FINANCEMENT Corrigé- Etude de cas n°2

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1 FINANCEMENT Corrigé- Etude de cas n°2
1°) Calcul de la valeur mathématique du titre avant augmentation de capital : [1/2] Capitaux propres avant augmentation de capital  (en milliers de FCFA) : Capital social : 1 500 000  Réserve légale :  444  Réserve statutaire  :  356 Réserve facultative :  000  Total……………… 2 641 800 (milliers FCFA)

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1°) Calcul de la valeur mathématique du titre avant augmentation de capital : [2/2] Le capital social : actions Valeur d’une action avant augm. capital : = FCFA

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2°) Calcul de la valeur mathématique du titre après augmentation de capital : [1/5] Nombre total d’actions après augmentation de capital : Actions anciennes……………………………………………… Actions nouvelles (1 pour 3) :…………………………………5 000 gratuites *1 3 Actions nouvelles (2 pour 5) :..………………  000 en numéraire *2 Nombres total d’actions ………………………………………26 000

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2°) Calcul de la valeur mathématique du titre après augmentation de capital : [2/5] Incorporation de la réserve statutaire et éventuellement d’une fraction de la réserve facultative : [1/2]  En règle générale seules les actions nouvelles gratuites (5 000 actions) sont financées par incorporation des réserves statutaires et éventuellement des réserves facultatives  Cette incorporation des réserves s’élève à : 100 000 FCFA * 5 000 = 500 000 000 FCFA.

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2°) Calcul de la valeur mathématique du titre après augmentation de capital : [3/5] Incorporation de la réserve statutaire et éventuellement d’une fraction de la réserve facultative : [2/2] Elle sera prise en charge par : une amputation totale sur la réserve statutaire pour un montant de 440 356 000 FCFA une amputation partielle complémentaire sur la réserve facultative, soit : 500 000 000 – 440 356 000 = 59 644 000 FCFA le reliquat de la réserve facultative après cette amputation partielle complémentaire sera de : 610 000 000 – 59 644 000 = 550 356 000 FCFA

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2°) Calcul de la valeur mathématique du titre après augmentation de capital : [4/5] Capitaux propres après augmentation du capital (en milliers de FCFA) :  Capital social : (100*26 000 actions) ………………………  000 Prime d’émission : (120 – 100)*6000 actions …………… 120 000 Réserve légale : ………………………………………………………… 91 444 Réserve statutaire : ( – )…… Réserve facultative :( )………… 550 356 [ – = ] Total :……  361 800 (milliers FCFA)

7 FINANCEMENT Corrigé- Etude de cas n°2
2°) Calcul de la valeur mathématique du titre après augmentation de capital : [5/5] Valeur mathématique de l’action après augmentation de capital Capitaux propres: FCFA Nombre d’actions: 26 000 actions Valeur d’une action: = 129 300 FCFA 26 000

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3°) Calcul de la valeur théorique - sur la base de l’équité - des coupons n° 17 et n° 18 : [1/6] Augmentation de capital par apport en numéraire: Equité entre tous les actionnaires au début de toute opération de création de nouvelles actions Valeur du droit = Valeur action - Valeur action de souscription/ avant augm. après augm. d’attribution de capital de capital

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3°) Calcul de la valeur théorique - sur la base de l’équité - des coupons n° 17 et n° 18 :[2/6] Valeur du droit = Valeur action - Valeur action de souscription / avant augm. après augm. d’attribution de capital de capital = – = FCFA Droit d’attribution Droit de souscription

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3°) Calcul de la valeur théorique - sur la base de l’équité - des coupons n° 17 et n° 18 : [3/6] Conditions d’émission simultanée d’actions nouvelles: une (1) action nouvelle gratuite pour trois (3) anciennes, contre remise du coupon n° 17 ;  Coupon N°17 matérialise le droit d’attribution deux (2) actions nouvelles émises à FCFA pour cinq anciennes, contre remise du coupon n°18 Coupon N°18 matérialise le droit de souscription

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3°) Calcul de la valeur théorique - sur la base de l’équité - des coupons n° 17 et n° 18 : [4/6] Le coupon n° 17 matérialise le droit d’attribution sous la modalité de 1 action nouvelle gratuite pour 3 actions anciennes Il faut donc acheter 3 droits d’attribution pour acquérir 1 action gratuite dont la valeur après augmentation de capital est de FCFA La valeur de 1 droit d’attribution sera donc égale à : = FCFA 3

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3°) Calcul de la valeur théorique - sur la base de l’équité - des coupons n° 17 et n° 18 : [5/6] Le coupon n° 18 matérialise le droit de souscription sous la modalité de 2 actions nouvelles pour 5 actions anciennes Il faut donc acheter 5 droits de souscription pour acquérir 2 actions nouvelles ayant chacune une valeur de FCFA après augmentation de capital

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3°) Calcul de la valeur théorique - sur la base de l’équité - des coupons n° 17 et n° 18 : [6/6] Le prix d’une (1) action étant de FCFA, 1 droit de souscription vaut donc: 1 Droit de souscription = ( – ) * 2 5 = = FCFA Vérification: (DA) (DS)= FCFA ( – = )

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4°) Contrôle des résultats : [1/3] Valeur de 1 action avant augmentation de capital : FCFA Valeur de 1 action après augmentation de capital : FCFA a) L’actionnaire ancien ne souscrit pas: En ne souscrivant pas, il lui suffit de vendre 1 droit d’attribution et 1 droit de souscription attaché à chaque action ancienne, soit : = FCFA Il retrouve la valeur initiale de 1 action car : = FCFA L’ actionnaire ancien n’a rien gagné ni rien perdu : l’opération est donc équitable pour lui

15 FINANCEMENT Corrigé- Etude de cas n°2
4°) Contrôle des résultats : [2/3] b) L’actionnaire nouveau peut se procurer des actions gratuites ou des actions en numéraire : [1/2] Option actions gratuites: Modalité: acquisition de 1 action nouvelle gratuite contre l’achat de 3 droits d’attribution (rapport 1 pour 3) à FCFA l’un soit au total: * 3 = FCFA soit la valeur mathématique de 1 action après augmentation de capital: l’opération est donc équitable pour lui

16 FINANCEMENT Corrigé- Etude de cas n°2
4°) Contrôle des résultats : [3/3] b) L’actionnaire nouveau peut se procurer des actions gratuites ou des actions en numéraire : [2/2] Option actions en numéraire: Modalité: acquisition de 2 actions nouvelles émises à FCFA l’une contre l’achat de 5 droits de souscription (rapport 2 pour 5) à FCFA l’un soit au total : ( * 2) + (3 720 * 5) = FCFA 1 action nouvelle lui revient donc à : = FCFA 2 soit la valeur mathématique de l’action après augmentation de capital : l’opération est donc équitable pour lui