Cinq ans de crise : où en est-on? Commission économie du 11.09.2012 Conjoncture générale Direction économie des agricultures et des territoires.

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1 Cinq ans de crise : où en est-on? Commission économie du 11.09.2012 Conjoncture générale Direction économie des agricultures et des territoires

2 Des prévisions de croissance revues à la baisse FMI et OCDE viennent de réviser à la baisse les perspectives de croissance de l’économie mondiale pour la fin de l’année 2012 et l’année 2013 Ralentissement de la croissance de l’économie mondiale, incluant celle des pays émergents (à l’exception de la Turquie) La crise de la zone euro demeure l’épicentre de ce ralentissement (les exportations chinoises vers la zone euro ont chuté en 2011 et 2012) Montée généralisée du chômage dans les pays industrialisées La résolution de la crise de la zone euro est perçue comme la perspective décisive d’une reprise de l’économie mondiale Sans sortie de crise dans la zone euro, risque de récession mondiale

3 Décélération de la croissance mondiale

4 Les pays émergents entraînés par la crise de la zone euro

5 Coup de frein sur les exportations allemandes

6 Forte progression du chômage dans la zone euro

7 Et surtout en Espagne, 4ème économie de la zone

8 La zone euro suspendue au Traité sur la Stabilité, la Coordination et la Gouvernance Signé en mars 2012 par 25 pays membres (sauf R. Tchèque et Royaume-Uni), le TSCG ou « Pacte budgétaire » contient des mesures pour renforcer la discipline budgétaire au sein de la zone euro (notamment par la « règle d’or ») Erreur de diagnostic : la crise de la zone euro ne provient pas des déficits publics mais de l’endettement privé et des écarts de compétitivité Les politiques économiques restrictives adopté depuis trois ans ont pesé sur la croissance économique de la zone euro La zone euro était en récession au T2 (–0,3%), devrait y rester au T3 (–1%) et au T4 (–0,7%) Réorientation de la politique économique de la zone euro?

9 La zone euro peut-elle sortir de la crise? (1) Jusqu’ici, la stratégie a consisté à réduire les dépenses budgétaires et à améliorer la compétitivité-prix par la diminution des coûts salariaux Récession dans les économies, parfois forte comme en Grèce et en Espagne Début de ralentissement en Allemagne Pas de réduction des déficits publics et extérieurs Chômage de masse :  Pertes en capital humain  Baisse de l’investissement des entreprises  Grippage de la croissance potentielle

10 La zone euro peut-elle sortir de la crise? (2) Distinguer les pays en crise de liquidités (Italie) de ceux en situation d’insolvabilité (déficits budgétaire et extérieur) (Grèce, Espagne, Portugal) Rachat de la dette des pays en crise de liquidités par la BCE pour que les taux d’intérêt à long terme sur les dettes souveraines diminuent Pour les pays insolvables :  soit restaurer la croissance potentielle par étalement temporel de l’ajustement budgétaire (ce que demande la Grèce et que lui refuse l’Allemagne)  soit admettre une nouvelle restructuration de la dette des États Si persistance des politiques restrictives, persistance des forces récessionnistes dans la zone euro

11 L’économie mondiale durablement affaiblie? Croissance, production industrielle, commerce mondial, indice du fret : principaux indicateurs laissant entendre que l’économie mondiale va être durablement affaiblie Désendettement des ménages (USA, Japon, GB, Zone euro) Réduction des déficits publics : en cours en Zone euro, aux USA et au Japon en 2013/2014 Les entreprises épargnent et investissent peu Les pays émergents touchés par le ralentissement du commerce mondial Prix du pétrole et des matières premières agricoles Politiques monétaires expansionnistes mais inefficaces

12 Merci de votre attention thierry.pouch@apca.chambagri.fr