Cinquième partie : La politique économique

Définition Economie positive versus économie normative = Ce qui est et ce qui est désirable Fonction des préférences des agents : Gouvernements ( programme politique) Electeurs Interlocuteurs sociaux

Objectifs de la politique économique Changent dans le temps et dans l’espace Fonction du degré d’intervention des pouvoirs publics dans l’économie Politique économique n’est pas Economie publique

Objectifs de politique économique Objectifs PE keynésienne Croissance économique Plein-emploi Stabilité des prix Équilibre de la balance courante Autres objectifs Distribution des revenus Besoins collectifs Disparités régionales Croissance durable

Instruments de politique économique Outils à la disposition des pouvoirs publics et qui permettent d’influer sur les résultats économiques afin d’atteindre les objectifs de politique économique Instruments budgétaires, fiscaux et monétaires Instruments microéconomiques Connaissance des mécanismes économiques : politique économique est fonction des théories et vérifications empiriques

La politique économique doit-elle être contrainte ? (Blanchard-Cohen) Les politiques macroéconomiques sont-elles souhaitables ? Correspondance entre objectifs déclarés et objectifs réels Incertitudes sur les effets des mesures de politique économique

Incertitudes et politique économique Mécanismes budgétaires et monétaires : Intensité : élasticités, multiplicateurs Dynamique des ajustements Modèles partiels Exemple : même sénario macroéconomique testé par différents modèles de l’économie US : croissance de la masse monétaire de 4% supérieure au cours d’une année t Question : effet sur la croissance du PIB et autres variables macroéconomiques

Croissance et politique monétaire selon douze modèles de l’économie US Source : Macroéconomie, Blanchard et Cohen, Pearson Education, 2001, p496

Deux conceptions opposées (80’) : Friedman et Modigliani Milton Friedman ( Université de Chicago), école monétariste : les incertitudes, les anticipations des agents sont telles que la politique économique est inefficace Franco Modigliani , MIT : connaissance incorporée dans les modèles macroéconométriques permet d’adopter des politiques macroéconomiques pouvant aller jusqu’au « fine tuning » : des ajustements très précis des variables macroéconomiques Actuellement, ces positions se retrouvent encore sur l’efficacité ou la nécessité des politiques économiques, notamment sur l’efficacité comparée des politiques microéconomiques et macroéconomiques. Crise financière a remis à l’ordre du jour les politiques économiques

Le Bureau fédéral du Plan organisme d'intérêt public qui réalise des études et des prévisions sur des questions de politique économique, sociale, environnementale et leur intégration dans une perspective de développement durable rassemble et analyse des données, explore les évolutions plausibles, identifie des alternatives, évalue les conséquences des politiques et formule des propositions. à la disposition du gouvernement, du Parlement, des interlocuteurs sociaux ainsi que des institutions nationales et internationales.

Méthodes et instruments Perspectives à moyen terme : projection macrosectorielle à moyen terme. permettant de baliser un « avenir possible  et réaliste » de l’économie belge et de souligner les déséquilibres économiques pouvant persister à une échéance de 5 à 6 ans. Méthodes et instruments modèle macrosectoriel HERMES se compose de plus de 6000 équations et d’environ 7000 variables. La taille relativement élevée du modèle s’explique par le degré  de désagrégation considéré (16 branches d’activité et 15 postes principaux de consommation) le développement d’un module détaillé pour les finances publiques. Pour une présentation détaillée du modèle, voir les Working Papers 5-00 et 5-04.

Exemple d’utilisation récente : les négociations en vue de la formation d’un gouvernement Mesurer l’effet de Transfert de compétences nouvelles aux régions Réforme de la loi de financement Introduction des nouveaux paramètres dans les modèles, sous différentes hypothèses : comparaison des résultats Avant réforme et transferts Après réforme et transferts

Contraintes légales ou règlementaires Politique économique européenne dans le cadre de l’Euro : contrainte budgétaire du Pacte de Stabilité ( 3% du PIB maximum) Statuts de la Banque Centrale Européenne : unique objectif est la maîtrise de l’inflation Espace national et transnational : Belgique versus Europe des 27 et/ou Zone Euro

1e Objectif : Plein-emploi Jusque 73 : plein-emploi Après 73 : chocs pétroliers 1 et 2, récession de 93 Conjoncture et hystérèse des taux de chômage

Evolution du taux de chômage Taux de chômage harmonisés Eurostat Femmes Total Hommes

Chômage Frictionnel : tx de chômage incompressible, mobilité sur le marché du taravil, inaptitude, comportements de recherche d’emploi (job search theory) Conjoncturel : fluctuations PIB autour de sa tendance a fluctuations de l’emploi et du chômage

Emploi et conjoncture

Emploi et cycle conjoncturel

Chômage structurel Déclin industriel : Compensé par la croissance de l’emploi de services dans un premier temps Différences de qualification Inadéquation de la demande et de l’offre

Offre de travail Offre de travail = demande d’emploi Demande de travail = offre d’emploi Max Utilité(conso, loisirs) sc Revenu=w.H aOffre = f+(w) w L

Offre et demande de travail

Taux de chômage « naturel » Offre effective et offre potentielle Chômage volontaire et involontaire Salaire de réserve : chômage frictionnel et structurel Le chômage naturel ne doit plus être « combattu »

Critique de cette conception Flexibilité des salaires À la baisse Salaire = coût revenu individuel aSsalaires = Revenu national ademande Salaires et compétitivité externe : déflation compétitive Chômage, salaires et syndicats

Système théorique étroit : Arbitrage travail – loisir Socio-économie Rapport salarial : théorie de la régulation Théorie économique dominante et politique économique Réduction du coût du travail Validation ? Evaluation ?

Plein emploi et taux d’emploi Offre de travail : relation entre quantités offertes de travail et salaire proposé sur le marché toutes autres choses restant égales par ailleurs. Des changements de comportement , de valeurs : accroissement de l’offre : exemple activité féminine. L’Europe est restée avec des taux de chômage élevés malgré une croissance importante de l’emploi au cours des vingt dernières années Taux d’emploi : mesure la capacité d’une économie à offrir un emploi à l’ensemble de sa population en âge de travailler alors que le taux de chômage résulte de la différence entre les personnes désireuses de travailler étant donné les conditions socio-économiques et la demande de travail des entreprises. Exemple Luxembourg versus France Stratégie européenne pour l’emploi : objectif d’accroissement des taux d’emploi, indépendamment de la situation du chômage

Inflation Par la demande Par les coûts Spirale inflationniste Anticipations inflationnistes Hyperinflation

NAIRU : reconnaissance de l’impuissance YNAIRU YPE

Inflation par les coûts (push) Énergie : brut et $ Matières premières : mat premières, produits agricoles et produits de première transformation aINFLATION IMPORTEE Facteurs de production Travail : salaires et prix Part importante des coûts de production Prix contrôlable Capital : crédit : taux d’intérêt

Inflation auto-entretenue Spirale inflationniste : Dp a Dw a Dp si ajustement parfait : spirale Anticipations inflationnistes : Achats anticipés Stockage Hyperinflation >1000% Suppression de subventions Déficit budgétaire financé par la création monétaire : équation de Fisher MV=PT Spirale inflationniste

HYPERINFLATION

Croissance économique Taux de croissance du PIB (PNB) à prix constant (en volume) Taux de croissance du PIB (PNB) à prix constant par habitant (Bien-être matériel) Croissance et bien-être : développement durable Croissance et développement : IDH Human development index (HDI) « A composite index measuring average achievement in three basic dimensions of human development-a long and healthy life, knowledge and a decent standard of living ».

Croissance en chiffre

4.3 Politiques de croissance

4.3.1. Contrainte extérieure

Contrainte extérieure du contenu en importation dans la

4.3.2. Contrainte de prix Importance du différentiel d’inflation

4.3. Contrainte budgétaire Déficit public et dette publique Effets d’éviction et hausse du taux d’intérêt Diminution de l’I et donc de la croissance Diminution des recettes publiques ( tY) Agravation du déficit et de la dette publique G Dette Pub i ΔY/Y T

Contrainte budgétaire : déficits publics Source : OCDE

5. Relation entre objectifs 5.1. Le carré magique : réalisation conjointe des 4 objectifs Mais selon les situations initiales, certains objectifs seront complémentaires ou contradictoires : exemple mesures de relace économique et équilibre extérieur seront complémentaires si il existe au préalable un surplus de la BOC, mais seront contradictoires si il existe un déficit de la BOC

5.2. Objectifs complémentaires : croissance et emploi Croissance et productivité Contenu en emploi de la croissance Faibles gains de productivité : forte croissance de l’emploi Forts gains de productivité : croissance faible de l’emploi mais croissance du revenu par tête : golden sixties versus période actuelle Croissance et délais d’ajustement Croissance et environnement macro Croissance et stabilisation du taux de chômage la loi d’OKUN

Entre emploi et croissance…

= la productivité

Loi d’OKUN : tx chô et croissance

Croissance, emploi et durée du travail EMPLOI : nombre de personnes en emploi Définition ? Volume de travail = emploi*durée du travail Durée du travail : Durée effective du travail : Temps plein/temps partiel Durée conventionnelle à temps plein Durée du travail annuelle, sur la carrière : Crédit-temps Formation Compte épargne-temps

Evolution contrastée : 1960 – 1980 : diminution de la durée conventionnelle/légale : Durée hebdomadaire : 48 vers 40 Congés : de 10 à 20 1980 jusque maintenant : Développement du temps partiel : 30% des femmes en Belgique, 70% aux Pays-Bas Contenu en emploi de la croissance : dépend de la durée du travail

5.5 Objectifs contradictoires ou conflit entre objectifs La courbe de Phillips : corrélation entre taux de croissance du salaire nominal et variation du chômage Constat statistique Fonctionnement du marché du travail : tension entre offre et demande sur le marché Lien entre prix et salaires / courbe de philips augmentée

La courbe de Philips

Déplacement de la courbe de Philips

Courbe de Phillips à long terme

Les instruments de la politique économique Instruments de politique monétaire Instruments de politique budgétaire et fiscale Instruments de politique de change Instruments et délais d’ajustement Efficience des instruments

Instruments de Politiques Monétaire Instruments mis en œuvre par les autorités monétaires : Banque Centrale Indépendance des banques Centrales Action sur les taux d’intérêts Taux d’intérêt court terme – long terme Effet Intérieur – Effet Extérieur Action sur la liquidité Open-market Efficience

3. Instruments liés aux dépenses et aux recettes de l’Etat

3.3. Instruments liés aux dépenses de l’Etat Investissements publics : infrastructures routières, portuaires, TGV… Consommation publique : nombre et rémunération des fonctionnaires Transferts de l ’Etat aux agents économiques : entreprises, ménages : exemple mesures prises en Belgique en 2009 dans le cadre des mesures anti-crises réduction du précompte professionnel : subvention aux entreprises) augmentation des allocations de chômage et extension du chômage tempoaire aux employés : transferts aux ménages

3.4. Instruments liés aux recettes de l’Etat Impôts sur les personnes physiques : stabilisateur économique via l’effet redistributif ( mais fraude et évasion fiscale) Impôts des sociétés Impôts indirects : TVA Accises

Instruments et délais d’ajustement Autres instruments Dévaluation et réévaluations Contrôle des prix et des revenus Instruments microéconomiques et politiques ciblées : exemple la relance sélective Instruments et délais d’ajustement

Objectifs et Instruments Multiplicité des Objectifs Que faire en Inflation? Que faire en Récession Sans Inflation : Politique Budgétaire Déficit Important du Compte Courant Dévaluation ou politique déflatoire (diminution d’Y et donc de M) Surplus du Compte Courant Réévaluation (diminution de X et une relance de M)

Chapitre XXX : Politique Keynésienne et politique Néolibérale Réduction de l’amplitude des mouvements conjoncturels Cycle économique : passer de ABC à DEF Budgets cycliques: Deficit Spending récession Surplus haute conjoncture Injection de pouvoir d’achats dans l’économie

Révolution Keynésienne Relancer l’économie par une action sur tous les postes de la demande finale + Intervention Etatique volontariste : tirer l’économie vers le haut Agir sur tous les grands postes de DF

Action sur C

Action sur les I (Ig + Ie + Ih) Ig : Instrument privilégié de l’époque Besoin élevé de grandes infrastructures Niveau relativement bas de l’Etat pour Ig Ie : Relancer les Investissements des Entreprises : Recours au crédit via i bas L’Etat peut aider en investissant elle-même Mesures fiscales : encourager l’autofinancement Ih : Cheap Money Policy + Etat Aides à l’achat de nouveaux logements (logement social) Forte corrélation Ih et Ydh

Action sur G Budgets Cycliques : Conclusion Récession : Deficit Spending (G > T) Situation de boom : Epargne (G < T) Conclusion Si Cycles Classiques : Politique Keynésienne Situation de Dépression : Problèmes des contraintes traditionnelles (cf. infra) Si déséquilibre structurels : politique keynésienne + mesures ciblées

Crise Keynésienne : Déplacement de Phillips en Stagflation

Politique Neolibérale Fin des sixties : Baisse de rentabilité, essouflement du rapport salarial fordiste : partage des gains de productivité, consommation de masse, welfare state, relations collectives. hausse du chômage (1975) et maintien des taux de chômage : hysteresis Inflation et faible croissance Difficulté Pol. keynésienne en Stagflation

Politique Neolibérale Politiques de la demande vers politique de l’offre Politiques macroéconomiques vers politiques microéconomiques Politiquesmonétaires expansives vers politique monétariste restrictive Fondements économiques et politiques Mécanismes économiques Choix de société : distribution du revenu et des gains de productivité

Politique fiscale Diminution de la « pression » fiscale pour relancer la croissance (J.B. Say : productivité de l’impôt): Pression fiscale Croissance Illustration : Courbe de Laffer

Courbe de Laffer t0 : Tx imposition = 0 ; Recettes fiscales = 0 B : 100% imposition, Yd = 0, Recettes fiscales = 0 De 0 à A : dRF/dt > 0. De A à B : dRF/dt < 0 A : Maximisation des recettes fiscales, tx imposition optimal Elasticité de l’impôt

Enchaînements économiques Diminution de la pression fiscale sur les ménages Ydh Mais Ydh est fonction également des transferts : prestations de sécurité sociale Propension marginale à importer : fuite à l’importation Effet d’éviction (deuxième enchaînement) : financement des déficits et de la dette publique

Diminution de l’impôt sur les bénéfices Te Ssi l’entreprise investit !

Politique de l’Offre : Supply-side policies Coûts de production : énergétiques et matières premières Coûts du capital : taux d’intérêt Coût du travail : salaires+avantages salariaux +cotisations sociales Politiques de réduction des coûts se sont concentrées sur le coût du travail

Mix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre w w L L

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