La Société Polymines inc. Dominic Helms Cathia Onganga

Historique La Société Polymines fut fondée au début de 1970 trois droits exclusifs sur une concession Objectifs à long terme à l’époque: objectifs de croissance devenir l’une des principales entreprises de son secteur

Historique 1975: Lancement du programme d’exploration intensive Acquérir la maîtrise incontestable de la technoligie et de la gestion du secteur minier Réserves minières pourraient soutenir sa croissance à long terme Lancement du programme d’exploration intensive 1,75 millions en 1975 3 millions en 1976

Historique 1978: 1979: piètres résultats seuil critique du niveau des réserves 1979: budget d’exploration porté à 4 millions Accords d’explorations conjointes avec d’autres entreprises

Historique 1980: Découverte de gisements considérables près de la frontière de l’Alaska Découverte de gisements houillers 1981: Étude de faisabilité Dépenses de 120 millions pour le projet E.S. Construction d’une centrale hydro-Électrique

Historique Plans d’ingénierie complétés en 1982 Travaux commencent au début 1983 Novembre 1983: Grève générale des employés de la Société jusqu’en mars 1984 perte nette pour la première fois Nouveau concentrateur en 1985

Historique À cette époque: dette totale de l’entreprise au plus haut niveau historique Nécessité de capital de risque à brève échéance Dette à son maximum: problème Solution??? Financement externe par acquisition

Pré-sélection de l ’industrie Secteur du domaine général des ressources naturelles Industrie pétrolière Deux industries: Forte immobilisations Importance de l ’Exploration Gestion des réserves Mise en marché de plus d ’un produit à partir d  ’une même source Subdiviser l ’exploration et la production et, le raffinage et la distribution de l ’autre

Industrie pétrolière Ancien pétrole: découvert avant 1974 Nouveau pétrole: découvert après 1974 Ancien pétrole: 75% du prix mondial Nouveau pétrole: prix mondial

Fiscalité, taxation et redevances Taux d ’impôt: 47% Taxes: PGRT: 12% sur les profits bruts du pétrole et du gaz, soit l ’écart entre prix de vent et coût de production IORT: vise les revenus supplémentaires du nouveau pétrole par rapport à l ’ancien pétrole, taux nul généralement

Fiscalité, taxation et redevances Redevances fédérales et provinciales sur les ventes de pétrole et de gaz: nouveau pétrole: 39% Ancien pétrole: 29% gaz: 31% Allocation en ressources naturelles: réduction du revenu imposable de 25%

Fiscalités, taxation et redevances Amortissement fiscaux : Équipements: 30 % dégressif propriétés: 10 % dégressif

Prix Pétrole: Gaz: OPEP: 28,00$ us Nouveau pétrole: 35,70$ Can Ancien pétrole: 26,78$ Can Gaz: Prix du gaz à la frontière de l’Alberta: 3$ / méga BTU Prix de gros dans l’Est du Canada: 4,14$/méga BTU

Critères de sélection des candidats L’entreprise doit œuvrer au Canada dans le secteur pétrolier primaire L’entreprise doit avoir une bonne équipe de direction L’entreprise doit être cotée en bourse

Critères et la sélection des candidats L ’entreprise devait avoir des actifs totaux entre 50 millions et 250 millions de dollars au livres L ’entreprise doit avoir un ratio de dette totale / avoir net à 1/1

Candidats Bluesky Oil and Gas Ltd Siège social à Calgary. En affaires depuis 1980. Exploration et production pétrolières dans l’ouest canadien. Actionnaire principale: 11% des actions de la société mère

Candidats La Murphy Oil company ltd Siège social à Edmonton Filiale majoritaire de la société américaine Murphy oil Corp qui détient 77% de son capital action. En affaires depuis 1960 Exploration et production de pétrole brut dans l’ouest canadien.

Candidats La Numac Oil and Gas ltd Siège social à Calgary Exploration et production pétrolières au Canada et aux États-Unis Principal actionnaire était la Union Gas ltd qui détenais 18% du Capital action

Diagramme D ’influence Voir fichier word

Hypothèses Flux monétaires stables pour garder comparabilité Coût des fonds propres 10% Acquisition à la valeur des actifs car ce sont les meilleures entreprises de leur secteur. Les VAN n'ont pas la même durée et nous ayons simplifié au maximum les revenus.

ACHAT DE LA MURPHY OIL 1- C'est elle qui a le plus de réserves (voir Paramètres), ce qui assure le maximum de revenus. 2- Selon qu'on achète les actions ou les actifs, sa VAN reste positive (voir VAN-e). 3- Même si son ratio est le plus élevé des trois (voir CMPC), cela lui assure un plus grand levier financier.

VAN-e Murphy : VAN = -28160780+ 389 090 734 = 107 482 934 $ (à la valeurs des actifs) VAN = -286157519,8 + 389 090 734 = 102 933 214 $ (à la valeur des actions)