Claude TAFFIN (DINAMIC) Le Marché du Logement (Automne 2014) Claude TAFFIN (DINAMIC) Les lundis de l’IFEI 6 octobre 2014 1

Plan de la présentation I – Le constat 1/ Logement ancien : prix et volumes de vente 2/ Promotion immobilière 3/ Maison individuelle 4/ Construction 5/ Crédit à l’habitat 6/ Loyers II – Prospective 1/ A court terme : les avant-contrats 2/ A moyen-long terme 2

Evolution des prix depuis 2008 (1) Source : Indices Notaires-INSEE Source : Indices Notaires-INSEE Entre 1996 et 2008, les prix avaient été multipliés par 2,5 au niveau national,2,6 en province, 2,4 en Ile-de-France et 2,7 à Paris. En 2014, les prix sont globalement revenus à leur niveau de 2008, Ils ont augmenté de 24% à Paris et de 9% en Ile-de-France, mais baissé de 4% en province.

Evolution des prix depuis 2008 (2) Source : Indices Notaires-INSEE Source : Indices Notaires-INSEE 6

Evolution des volumes (ancien) : 1996-2013 Source : CGDD et Notaires Paris – Ile-de-France Plus de 800 000 transactions annuelles au niveau national entre fin 2002 et début 2008, et à nouveau, brièvement en 2011 et au début de 2012. Actuellement, stabilisation vers 735 000 ventes annuelles. Les ventes en Ile-de-France dépassent 180 000 entre mi-2004 et fin 2006 mais ne retrouvent pas ce niveau en 2011-12 (160 000 maximum). Actuellement, stabilisation vers 130 000 ventes annuelles.

La promotion immobilière 6

La maison individuelle en diffus Evolution annuelle sur 12 mois glissants (juillet 2014) : -8% Source : Markemétron (Caron marketing)

La construction de logements Commencés (12 derniers mois) : 303 200 (-11,6%) - Dont : 270 200 en construction neuve (-10,7%) et 33 000 sur existant - Dont : 280 600 logements ordinaires (-13,4%) et 22 600 en résidence - Dont : 145 900 en collectif (- 9,6%) et 134 700 en individuel 6

Crédit à l’habitat (ménages) Source : Banque de France Durée moyenne des prêts en accession : 239 mois dans le neuf et 221 dans l’ancien Allongement de la durée des prêts depuis la fin du printemps (selon Crédit Logement – CSA)

Les loyers Source : INSEE et CLAMEUR Source : CLAMEUR 6

Les avant-contrats (Province) Source : PERVAL

Les avant-contrats (Ile-de-France) Source : Notaires de Paris Ile-de-France

Evolutions macro-économiques à 5 ans Scénario Central Lente remontée de la croissance jusque vers 1,5% Baisse du taux de chômage à partir de 2016 (mais reste élevé) Hausse très progressive de l’inflation (baisse de l’euro et hausse des matières premières) Taux court : pas de remontée avant 2017 Taux longs : lente remontée (découplage zone Euro – USA) Principaux Risques 1/Déflation en zone Euro Croissance très faible et chute des taux longs Hausse du chômage, baisse du revenu des ménages 2/ Krach obligataire (cf. 1994) Maintien des taux directeurs BCE proches de 0 mais hausse des taux longs Croissance faible et explosion de la dette.

Conclusion : lente et longue érosion des prix ? Surévaluation probable des prix par rapport aux fondamentaux (tunnel de Friggit) ; Mais conditions de crédit à prendre en compte ; La bulle n’éclate pas, donc il n’y a pas de bulle ? Pour qu’elle éclate, il faut que quelqu’un la fasse éclater (les banques en 1993)  Notion de bulle « robuste » (X. Timbeau, OFCE). Le déséquilibre offre / demande (potentielle) conforte les propriétaires… à long terme, mais : - surévaluation des besoins ? - n’exclut pas des baisses à court / moyen terme. Mais aussi (surtout ?) : Confiance en l’avenir, fiscalité…

Merci pour votre attention Contact: Claude Taffin DINAMIC claude.taffin.csn@notaires.fr 01-4490-3072