VII. Fin du Chapitre 17 et le chapitre 18 Dévaluation –raisons- effets Flottement administré et interventions avec stérilisation Substituabilité imparfaite des actifs nationaux et internationaux Crise de la BdP et les fuites des capitaux- 17.5-17.8 Théorie Déroulement ( annexe nouveau manuel-p.516-519) Lire les cas pp. manuel (p.773 à 790) et comprendre la triangle = trilemme de politiques pour les économies ouvertes p.787 vieux manuel, p. 628 nouveau manuel) ! Hanel

Les monnaies de réserve dans le système monétaire mondial - Les mécanismes de fonctionnement (Ch 17. Sections17.7 et 17.8) En réalité, plusieurs systèmes de taux de change fixe Exemples: Étalon-or ( l’or était la réserve intl. officielle de 1870 à 1914). Système symétrique Système de monnaie de réserve (USD dans le système de Bretton Woods). Système asymétrique Le système monétaire européen: monnaie était fixé par rapport à d’autres monnaies du SME et fluctuait contre les autres monnaies (1979 à 1999). Euro fut introduit en 1999. En fait un système asymétrique: DM et les autres monnaies : Hanel

Politique macroéconomique internationale Ch.18 Seulement les parties analytiques seront présentées en classe- le reste est à lire! Les objectifs de la politique macroéconomique intl. équilibre interne équilibre externe Hanel

Mécanisme flux-prix-espèces Schéma du fonctionnement Système étalon – or 1870-1914 Mécanisme flux-prix-espèces Schéma du fonctionnement Pays > sortie d’or > Réduction d’or > Diminution >prix > hausse>Excédent déficit de la Banque C. masse monét. Baisse export. BdP; Entrée d’or Le cas du Pays en surplus de la BdP suit la même logique dans le sens opposé Les règles du jeu de l’étalon-or Hanel

FMI et le système de Bretton Woods 1944 - 1971/3 Objectifs système monétaire intl. Qui assurerait le plein emploi et la stabilité des prix tout en assurant l’équilibre extérieur sans imposer des restrictions aux échanges internationaux Les conditions d’adhésion Principe de fonctionnement Les lignes de prêts du FMI Les parités ajustables Hanel

Équilibre intérieur et extérieur dans le régime de Bretton Woods Options de politiques dans le régime B-W Taux de change E Impulsion budgétaire +G, -T Suremploi et Excédent BdP Sous-emploi Et déficit BdP I X Sur-emploi et Déficit excessif BdP Hanel

Politiques de changement et de substitution de dépenses 1 Taux de change E Impulsion budgétaire +G, -T I X 1 Dévaluation 3 4 2 Expansion budgétaire Hanel

Effet sur l’équilibre intérieur et extérieur de l’inflation étrangère Taux de change E Impulsion budgétaire +G, -T I1 I X X1 X2 1 Distance EdP*/P I2 2 Hanel

Problèmes du régime de Bretton Woods Pour atteindre l’équilibre intérieur et extérieur, la combinaison des politiques budgétaires (changement des dépenses) et de change (substitution des dépenses) sont nécessaires. La possibilité d’une dévaluation ou de revaluation provoquait des flux spéculatifs de capitaux- cela minait la confiance au système! États Unis, le principal pays à monnaie de réserve, faisaient face à un problème de confiance! Les États Unis exportaient leur inflation Hanel

Hanel