Solutions à la crise financière UCL – 5 décembre 2008

2UCL - crise financière - 5/12/2008

3 0) No quick fix… Conditions nécessaires pour rétablir la confiance sur le marché interbancaire: Conditions nécessaires pour rétablir la confiance sur le marché interbancaire: 1) Attendre la publication des résultats de fin dannée pour mettre –partiellement- fin à lasymétrie dinformation 2) Lever lincertitude sur lévolution du marché immobilier aux USA et en UK-Irlande 3) Ne plus connaître daccidents… 3) Ne plus connaître daccidents…

4UCL - crise financière - 5/12/2008 1) Déséquilibres macroéconomiques Surplus des pays émergents finance la dette du consommateur américain (et UK) Surplus des pays émergents finance la dette du consommateur américain (et UK) La fixation du taux de change yuan/$ à un niveau artificiel alimente les déséquilibres La fixation du taux de change yuan/$ à un niveau artificiel alimente les déséquilibres Comment à lavenir recycler ce surplus: exemple des pétro-$ dans les années 80? Comment à lavenir recycler ce surplus: exemple des pétro-$ dans les années 80?

5UCL - crise financière - 5/12/2008 2) Profil de risque des banques Banques sur-endettées: échec des accords de Bâles. Fixer un niveau maximal dendettement des banques? Banques sur-endettées: échec des accords de Bâles. Fixer un niveau maximal dendettement des banques? Ratios prudents de liquidité nont pas été respectés par de nombreuses banques (surtout européennes): fixer des normes? Ratios prudents de liquidité nont pas été respectés par de nombreuses banques (surtout européennes): fixer des normes?

6UCL - crise financière - 5/12/2008 3) Contrôleur prudentiel Création dun contrôleur supra-national Création dun contrôleur supra-national Création dun fond de garantie international (européen?) Création dun fond de garantie international (européen?) Changer le mode de fonctionnement des contrôleurs: actuellement trop éloignés du terrain et souvent « complaisants » avec les grosses institutions Changer le mode de fonctionnement des contrôleurs: actuellement trop éloignés du terrain et souvent « complaisants » avec les grosses institutions

7UCL - crise financière - 5/12/2008 4) Shadow Banking Sector Hedge funds, conduits, SIV,etc. : créateurs de liquidités (via repo), très « leveragés », pas régulés,… Hedge funds, conduits, SIV,etc. : créateurs de liquidités (via repo), très « leveragés », pas régulés,… Une bonne partie de léventuel surcroît de rendement de ce secteur provient darbitrage de réglementation Une bonne partie de léventuel surcroît de rendement de ce secteur provient darbitrage de réglementation Imposer de la transparence et des ratios prudentiels (endettement, VaR, présence dun risk management, etc.) Imposer de la transparence et des ratios prudentiels (endettement, VaR, présence dun risk management, etc.)

8UCL - crise financière - 5/12/2008 5) Agences de rating Baignent dans le conflit dintérêt Baignent dans le conflit dintérêt La réglementation officielle ne peut plus sappuyer sur leurs analyses La réglementation officielle ne peut plus sappuyer sur leurs analyses Changer le mode de tarification: montant forfaitaire? Ou lié à lexactitude et la qualité du rating? Changer le mode de tarification: montant forfaitaire? Ou lié à lexactitude et la qualité du rating?

9UCL - crise financière - 5/12/2008 6) Normes comptables Normes IAS doivent être revues au-moins pour lévaluation des produits dont le marché est devenu totalement illiquide Normes IAS doivent être revues au-moins pour lévaluation des produits dont le marché est devenu totalement illiquide

10UCL - crise financière - 5/12/2008 7) Conseils dadministration CA souvent mal constitués: privilégient le carnet dadresses sur la connaissance financière CA souvent mal constitués: privilégient le carnet dadresses sur la connaissance financière Imposer des spécialistes de la gestion des risques financiers sur les CA des banques et assurances? Imposer des spécialistes de la gestion des risques financiers sur les CA des banques et assurances?

11UCL - crise financière - 5/12/2008 8) Conglomérats financiers Repenser la notion de conglomérat financier Repenser la notion de conglomérat financier Scinder les activités de banques daffaires de banques de détail Scinder les activités de banques daffaires de banques de détail Sortir les activités de gestion dactifs des banques Sortir les activités de gestion dactifs des banques Favoriser des banques focalisées (« narrow banks ») Favoriser des banques focalisées (« narrow banks »)

12UCL - crise financière - 5/12/2008 9) Autres dangers… Aléa moral lié aux garanties dEtat sur les dépôts et les prêts interbancaires Aléa moral lié aux garanties dEtat sur les dépôts et les prêts interbancaires Liquidités injectées dans le système risque de recréer des « bulles » Liquidités injectées dans le système risque de recréer des « bulles »