« WARM UP » / Mise à Niveau Université Paris X 12 Octobre 2007 « WARM UP » / Mise à Niveau Safwan MCHAWRAB Mail: safwanmchawrab@gmail.com Bureau: G 519 / G 516 A Titre à redéfinir ?

Politique Financière Politique Financière Choix des Investissements Analyse Financière

WARM UP / Mise à Niveau Bilan FR, BFR, Trésorerie Nette Compte de Résultat Tableau de Financement Ratios Référence: Comprendre et Interpréter les Documents Financiers, JACQUET Dominique.

Bilan Le bilan: est un document instantané. Il recense l’ensemble des avoirs et l’ensemble des engagements de l’entreprise. Dans une lecture économique, le bilan représente à un instant donné l’ensemble des emplois engagés dans le cycle d’exploitation de l’entreprise et analyse l’origine des ressources de l’entreprise.

Bilan – Entreprise XYZ / Création Fonds Propres = €10 000 (100 actions x € 100) Marque = € 900 Actif Passif Immobilisation Incorporelles 900 Capital Social 10 000 Corporelles 6 000 Stock 3 000 Trésorerie 100 Total Actif Total Passif Caisse= € 100 Stock = € 3 000 Immobilisations Corporelles = € 6 000

Bilan – Entreprise XYZ / Création Opportunité d’expansion Acquisition de nouveaux matériels, terrains, immeubles Investissement = 5 000 € Comment financer la croissance (l’expansion)? Emprunt Augmentation du Capital

Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt Actif Passif Immobilisation Incorporelles 900 Capital Social 10 000 Corporelles 11 000 Dettes 5 000 Stock 3 000 Trésorerie 100 Total Actif 15 000 Total Passif Actif Passif Immobilisation Incorporelles 900 Capital Social 10 000 Corporelles 6 000 Stock 3 000 Trésorerie 100 Total Actif Total Passif

Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt Actif Passif Immobilisation Incorporelles 900 Capital Social 15 000 Corporelles 11 000 Stock 3 000 Trésorerie 100 Total Actif Total Passif 150 actions x 100 €

Bilan – Entreprise XYZ / Emprunt Actif Passif Immobilisation Incorporelles 900 Capital Social 10 000 Corporelles 11 000 Stock 3 000 Trésorerie 100 Total Actif 15 000 Total Passif 12 500 100 actions x 100 € 25 actions x 100 € Prime d’Emission 2 500 25 actions x 100 € Emission de nouvelles actions: 25 actions x 200 € (PE)

Fonds (Capitaux Propres) Dettes d’Exploitation Bilan Actif Immobilisations Nettes Incorporelles Corporelles Financières Actif Circulant Stock Créances d’exploitation Crédit – Clients Autres Actifs circulants Trésorerie Passif Fonds (Capitaux Propres) Capital Primes Réserves Dettes Financières Dettes d’Exploitation Dettes Fournisseurs Autres Dettes d’exploitation

Google Inc

Source : « http://finance.yahoo.com »

Actif économique / Ressources Financières Nettes Actif = Passif Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation + Trésorerie Actif = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation + Trésorerie Passif = Fonds Propres + Dettes Financières +Provision LT + Dettes d’Exploitation Passif = Fonds Propres + Dettes Financières + Provisions LT + Dettes d’Exploitation Lecture économique Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation – Provisions LT = Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie = Investissement Total Ressources financières Nettes Investissement total = Capitaux Engagés = Capitaux Investi

= Besoin en Fonds de Roulement FR, BFR & Trésorerie 1/3 Investissement Total = Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Provision à LT – Dettes d’Exploitation Investissement Long Terme Investissement Court Terme ou Investissement en exploitation Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Provision à LT – Dettes d’Exploitation Investissement en cycle d’exploitation = Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation Besoin en Fonds de Roulement

BFR, FR & Trésorerie Nette 2/3 Immobilisations Nettes + Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation – Provisions LT = Fonds Propres + Dettes Financières - Trésorerie Immobilisations Nettes + BFR – Provisions LT = Fonds Propres + Dettes Financières LT + Dettes Financières CT - Trésorerie FR = Fonds Propres + Dettes Financières LT + Provisions LT- Immobi. Nettes BFR = Stocks + Créances d’Exploitation – Dettes d’Exploitation FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

FR, BFR & Trésorerie Nette 3/3 Actif Passif _ Immobilisations Nettes Capitaux Propres Dettes Financières LT Provisions FR _ Dettes d’Exploitation Stock Créances d’Exploitation BFR _ Trésorerie Dettes Financières CT TN FR – BFR = Trésorerie Nette = Trésorerie - Dettes Financières CT

Compte de Résultat 1/3 L'objectif du Compte de Résultats est de calculer si l'entreprise a généré des profits ou des pertes dans ses opérations, en vendant des produits ou des services. Ceci se fait en déduisant des revenus toutes les dépenses qui ont pu intervenir entre deux "pauses". Le résultat est appelé bénéfice net ou résultat net.

Compte de Résultat Revenus - Coûts des Produits Vendus Marge Brute - Autres Dépenses d’Exploitation Résultat d’Exploitation + Résultat Financier + Résultat Exceptionnel Résultat Avant Impôt Impôt Résultat Net Matières Premières Salaires de Production Consommation d’emballages Amortissements (AILP) Coûts d’Administration R&D Etc… Produits financiers – Charges financières Profits et pertes qui ne sont pas liés à l’activité normale de la firme

eBay Inc.

Tableau d’Emplois et Ressources Son objectif principal est de décrire comment l'entreprise a généré ou perdu du cash, comment elle a financé sa croissance et ses investissements, comment elle a arbitré entre dettes et fonds propres dans son financement.

Compte de Résultats  Tableau d’Emplois et Ressources Cash Flow = Résultat Net + Amortissements et Provisions Cash flow Operational = Cash flow - ∆ BFR CFADFSTM = CFO - Investissements Variation Nette de Trésorerie ou ∆TN = CFADFS + Augmentation (réduction) de Capital - Dividendes + ∆ Dette Long Terme

FR & BFR  Tableau d’Emplois et Ressources ∆TN = CFADFS + ∆ Capital – Dividendes + ∆ Dettes LT FR = Fonds Propres + Dettes Long Terme - Actif Immobilisé Net ∆TN = ∆ FR - ∆ BFR ∆ FR = ∆ Fonds Propres + ∆ Dettes Long Terme - ∆ Actif Immobilisé Net ∆ FR = Résultat Net - Dividende + ∆ Capital + ∆ Dettes LT – Investissements + Amortissement ∆ Fonds Propres = Résultat Net - Dividende + ∆ Capital ∆ Actif Immobilisé Net = Investissements - Amortissements ∆ FR - ∆ BFR = Résultat Net – Investissements + Amortissement + ∆ Capital - Dividende + ∆ Dettes LT - ∆ BFR = ∆TN

Compte de Résultats  Tableau d’Emplois et Ressources Résultat Net + Amortissements et Provisions CF (Cash Flow) - ∆ BFR CFO (Cash Flow Opérationnel) - Investissement CFADFSTM + Augmentation (Réduction) du Capital + ∆ Capital - Dettes LT Variation Nette de Trésorerie

Ratios… Ratios de Profitabilité Structure financière, rentabilité et croissance admissible Ratios d'activité et de liquidité

Rentabilité Financière Résultat d’Exploitation Ratio de Rentabilité 1/2 Rentabilité Commerciale Rentabilité Financière ROS = Résultat Net Chiffre d’Affaires ROE = Résultat Net Fonds Propres Résultat d’Exploitation Marge Brute

Ratio de Rentabilité 2/2 Ratio de Rentabilité Economique (ROCE) : ROCE (avant impôts) = Résultat d'Exploitation Actifs Immobilisés + BFR – Autres Passifs LT ROCE (après impôts) = Résultat d'Exploitation * (1 - TIS) Actif Economique (ou Capitaux Engagés)

STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 1/2 Levier financier (Gearing) = Dette Financière Nette = D/FP Fonds Propres ATO (Asset Turnover) = Ventes Capitaux Engagés

STRUCTURE FINANCIERE, RENTABILITE & CROISSANCE ADMISSIBLE 2/2 Formule de Dupont-De-Nemours: ROE = ROS * ATO * (1 + D/FP) Croissance Admissible Gs Gs = ROE * (1 - d) Ou d = Dividende Résultat Net

Crédit clients * 360 Ventes RATIOS D'ACTIVITÉ Ratio d’investissement dans le cycle d’exploitation BFR Ventes Durée de Crédit Client (nb de j) Crédit clients * 360 Ventes Durée de Crédit Fournisseur (nb de j) Crédit Fournisseurs*360 Achats Rotation du Stock (1) Stocks de Matières Premières *360 Consommation de Matières Premières Rotation du Stock (2) Stocks de Produits Finis *360 Coût des Produits Vendus

Actif Circulant - Stocks RATIOS DE LIQUIDITE Court Terme Actif Circulant Passif Circulant Test à l’acide Actif Circulant - Stocks Ratio de Position financière globale Dette Financière Totale Cash Flow