Journées du Management CNAM, Lundi 13 octobre 2014 Le financement des PME Jézabel Couppey-Soubeyran Université Paris 1 & PSE Journées du Management CNAM, Lundi 13 octobre 2014

Le financement des entreprises en quelques chiffres A la fin de 2012, au passif du comptes financier des entreprises non financières, on évaluait : l’encours de crédits à 1208,7 milliards d’euros l’encours d’actions cotées à 861,4 milliards d’euros l’encours de titres hors actions (obligations et titres de créances négociables) à 497,4 milliards d’euros

Encours de financement des entreprises (crédits, obligations & TCN, actions) Source : comptes financiers en encours (données consolidées), Eurostat

Des chiffres différents Selon que l’on retient : Flux/encours Encours consolidés / non consolidés (par ex pour le crédit fin 2012 : 1629,3 mds d’€ en données non consolidées / 1208,7 mds d’€ en données consolidées) Total des financements externes / Dette Crédits mobilisés / mobilisables

Crédits mobilisés/mobilisables environ 45% des 826 milliards d’encours bancaires mobilisés auprès des SNF – soit 371 milliards d’euros – vont aux PME. Source : Stat info, Banque de France, juillet 2014 : https://www.banque-france.fr/uploads/tx_bdfstatistiquescalendrier/2014-07-france-stat-info-credit-aux-entreprises-encours.pdf

Taux d’intermédiation (au sens strict) des financements des entreprises Source : à partir des comptes financiers en encours d’Eurostat en données consolidées. Note : Les encours sont corrigés de la variation du prix des titres en cumulant les flux à partir de l’encours de début de période.

Taux d’intermédiation (au sens large) des financements des entreprises Source : à partir des comptes financiers en encours d’Eurostat en données consolidées. Note : Les encours sont corrigés de la variation du prix des titres en cumulant les flux à partir de l’encours de début de période.

Une dépendance au financement bancaire encore plus marquée pour les PME

La banque de France, optimiste à propos du financement des PME D’après l’enquête de la BDF « Crédits aux entreprises » d’août 2014, les banques indiquent une hausse de la demande de crédits des PME pour troisième mois consécutif, ce qui n’avait plus été le cas depuis mi-2011. taux de rejet < 30% Des résultats d’enquêtes auprès des PME plus mitigés : le « baromètre sur le financement et l’accès au crédit des PME » CGPME & KPMG ou enquête SAFE (25% de demandes de prêts rejetés pour les TPE françaises = plus qu’ailleurs)

Taux de croissance des encours de crédit aux PME entre 2010 et 2012 Source : Score board OCDE

% de demande de crédit rejetés par pays, type de crédit, type d’entreprise (enquête SAFE de la BCE, 900 PME)

Un problème de financement Qui diffère selon la taille des entreprises : TPE plus contraintes que PME selon les types de financement : trésorerie plus difficile qu’investissement selon les secteurs : BTP (selon le baromètre CGPME & KPMG, 46% des chefs d’entreprises interrogés dans ce secteur disent avoir un problème de financement de trésorerie) Selon les régions : région Nord-Est (35% des entreprises déclarent avoir un pb de trésorerie)

Quels leviers d’action ? Diversification possible des financements ? (financements de marché, assurances, crowdfunding, prêts inter-entreprises, …) Titrisation ? Prêts PME très hétérogènes, fortes AI, Coûts > bénéfices Faire évoluer la culture ? Obstacles culturels qui renforcent la dépendance au financement bancaire (entreprises familiales peu enclines à ouvrir leur capital, forte exigence de ROE)

Quels leviers d’action ? (suite) Améliorer la formation financière des dirigeants de TPE/PME Services d’accompagnement financier (CCI, banques) Réduire les pbs de trésorerie des PME en faisant respecter les délais de paiements et en développant les techniques d’affacturage (cf. note CAE) Réduire les asymétries d’informations en élargissant les systèmes de cotation disponibles (type FIBEN, banque de France), en autorisant l’utilisation de données personnelles

Les phases critiques du financement Maturité Amorçage Décollage Développement Age