Jean-Paul Betbèze (H72) Chef économiste – Membre du Comité Exécutif Groupe Crédit Agricole S.A. Compétitivité, Austérité, Fiscalité : quel dosage pour dynamiser la France ? 1 – Présentation de la situation économique 2 – Questions fiscales et économiques Les Petits Déjeuners : Economie et Conjoncture Finance d’Entreprise Paris, jeudi 15 novembre 2012 Pôle Finance

Page /07/2011– ECO/EIS Page 2 Economie ou politique ??? The Hollande way ? The Schröder way ?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 3 France : un ajustement budgétaire …compliqué

Page /07/2011– ECO/EIS Page 4 France : nos coûts salariaux montent

Page /07/2011– ECO/EIS Page 5 France : notre part de marché s'effondre

Page /07/2011– ECO/EIS Page 6 France : …surtout dans l’industrie

Page /07/2011– ECO/EIS Page 7 La nervosité s’arrête, puis revient…

Page /07/2011– ECO/EIS Page 8 Zone euro : la BCE baisse ses taux, puis soutient les banques, mais jusqu’où ?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 9 Annexes

Page /07/2011– ECO/EIS Page 10 A - Quelle situation en France ? La crise nous rattrape

Page /07/2011– ECO/EIS Page 11 France : notre part de marché s'effondre

Page /07/2011– ECO/EIS Page 12 France : nos coûts salariaux montent

Page /07/2011– ECO/EIS Page 13 France : nos marges baissent...

Page /07/2011– ECO/EIS Page 14 France : …surtout dans l’industrie

Page /07/2011– ECO/EIS Page 15 France : et la recherche ne suit pas

Page /07/2011– ECO/EIS Page 16 France : et la dette privée croît

Page /07/2011– ECO/EIS Page 17 B - Les Etats-Unis ont fait le maximum... pour eux

Page /07/2011– ECO/EIS Page 18 Etats-Unis : une politique monétaire mobilisée au maximum 0,1 %... sur 2,3,4 ans Twist des Treasuries Réinvestissement pour « tenir » l’immobilier

Page /07/2011– ECO/EIS Page 19 Etats-Unis : il s’agit d’aplatir la courbe des taux…

Page /07/2011– ECO/EIS Page 20 Etats-Unis : et d’agir sur le Yuan, sauf s’il résiste…

Page /07/2011– ECO/EIS Page 21 Etats-Unis : car la falaise du déficit budgétaire et de la dette publique est là

Page /07/2011– ECO/EIS Page 22 Etats-Unis : Fiscal Cliff, hard ou soft…

Page /07/2011– ECO/EIS Page 23 C – La zone euro dans la tourmente

Page /07/2011– ECO/EIS Page 24 Zone euro : parce que la zone euro est maintenant au centre de la crise…

Page /07/2011– ECO/EIS Page 25 Zone euro : Mario Draghi arrête le temps en août… mais un certain temps

Page /07/2011– ECO/EIS Page 26 Zone euro : elle vit des chocs très importants, aux effets durables

Page /07/2011– ECO/EIS Page 27 Zone euro : la BCE baisse ses taux, puis soutient les banques, mais jusqu’où ?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 28 Zone euro : comment doser l’austérité?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 29 Zone euro : la compétitivité du Sud, c’est la baisse des salaires

Page /07/2011– ECO/EIS Page 30 D - Que se passe-t-il en France ?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 31 France : un ajustement budgétaire …compliqué

Page /07/2011– ECO/EIS Page 32 France : des problèmes dans le manufacturier Coûts en euros par heure Manufacturier, plus de dix salariés (Eurostat, Rexecode)

Page /07/2011– ECO/EIS Page 33 France : ceci se paye à l’export

Page /07/2011– ECO/EIS Page 34 Economie ou politique ??? The Hollande way ? The Schröder way ?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 35 France : Et après… fini ?

Page /07/2011– ECO/EIS Page 36 Creusement du déficit public Creusement du déficit public Accentuation de la crise de la dette Baisse des obligations publiques Détérioration des bilans bancaires Freinage du crédit Inquiétude des entrepreneurs Demande de nouveaux fonds propres bancaires Baisse des bourses Ralentissement mondial 1er risque, global : la spirale descendante

Page /07/2011– ECO/EIS Page 37 USA : J’achète des bons du trésor USA : Je baisse les taux courts USA : Je veux faire baisser le Dollar contre le Yuan Chine : je ne veux pas de hausse trop forte du Yuan L’euro monte BCE : Je baisse « un peu » les taux et j’achète « un peu » de bons du trésor 2 ème risque, par zones : la bataille des politiques monétaires et des changes

Page /07/2011– ECO/EIS Page 38 Grèce Irlande Portugal Espagne Italie France Autriche Pays-Bas Allemagne 3 ème risque, en zone euro : crise grecque et risque d’explosion