ANALYSE FINANCIERE BANCAIRE De la lecture des états financiers à la stratégie bancaire.

Objectifs de l ’ANALYSE FINANCIERE : Évaluer le potentiel de l’établissement de crédit, sa rentabilité, sa solvabilité… son niveau de risque Analyse financière Comprendre la stratégie

JOUR 2 : ANALYSE FINANCIERE BANCAIRE et RISQUE Séquence 5 : L’analyse financière Séquence 6 : Gestion de BILAN : nouvelle stratégie Séquence 7 : Croissance et RENTABILITE Séquence 8 : Gestion des risques : Hors bilan Analyse financière

ANALYSE FINANCIERE bancaire Séquence 5 ANALYSE FINANCIERE bancaire Une démarche efficace pour se faire une opinion.

analyse financière : La démarche 1 - Réglementation du système bancaire. 2 - Lecture critique du rapport annuel 3 - La Finance en 4 dimensions. Analyse financière

1 - Réglementation du système bancaire. Les banques ne sont pas des entreprises comme les autres D’où, contrôle de l ’exposition au risques des banques par : 1.1 - Régulation publique. 1.2 - Discipline de marché Analyse financière

Régulation du SYSTEME BANCAIRE (adapté d ’après Dominique PLIHON) Régulation EXTERNE Analyse financière Régulation PUBLIQUE : réglementation autorités de tutelle ratios prudentiels DISCIPLINE de MARCHE agences de notation investisseurs actionnaires

1.1 - Régulation publique : a - État : préteur en dernier ressort b - National : Les autorités de tutelle c - International : le Comité de Bâle Analyse financière

a - Régulation publique : Prêteur en dernier ressort La faillite d ’un établissement important peut provoquer par effet de contagion la défaillance de ses créanciers et toute la sphère financière Pour endiguer une crise systémique, l ’ETAT peut assurer à titre exceptionnel, en dernier ressort, le refinancement des banques. Préteur en Dernier Ressort Analyse financière État a fait supporté à la collectivité la « faillite » du Crédit Lyonnais pour ne pas mettre à mal l ’ensemble du système bancaire. Mais, en contrepartie la régulation publique du système bancaire est stricte.

b - Régulation publique : Les autorités de tutelle Le cadre réglementaire et législatif des banques est très strict : Comité de la Réglementation Bancaire et Financière = CRBF. Réglementation des établissements de crédit La Commission Bancaire : surveille leur situation financière. Analyse financière

Analyse financière

c - Régulation publique : le Comité de Bâle Réglementation internationale : Surveillance des groupes internationaux. Normes prudentielles minimales : ratio COOKE : = fonds propres > 8 % risques pondérés Intégration des risques de marché. Analyse financière

1.2 - Discipline de marché : Les actionnaires : si Administrateur, au Conseil d ’administration aux Assemblées Générales Les investisseurs : en achetant ou en vendant le titre. Cours boursier = Valeur en Bourse Pression sur le management en appréciant les performances réalisées et la stratégie suivie. Les AGENCES DE NOTATION Analyse financière

Les agences de notation le « PESE SIGNATURE » = CLASSIFICATION par des analystes indépendants des entreprises selon leur qualité : = La notation permet à un investisseur de sélectionner des sociétés qu’il ne connaît pas. Incontournable pour un véritable marché financier. Analyse financière

Les agences de notation Moody’s Standard and Poor’s Fitch Ibca Analyse financière

LE POIDS DES AGENCES DE RATING NOTATION : Évaluation de la qualité de la SIGNATURE par des agences indépendantes une BONNE NOTE = réduction du coût d’emprunt toutes modifications à la baisse mal acceptées par l’entreprise... « mise sous surveillance à implication négative » Analyse financière

Avec le développement de l’activité interbancaire Analyse financière Avec le développement de l’activité interbancaire et la globalisation des marchés, la notation devient un important instrument de régulation du marché. a

Analyse financière a

Analyse financière a

Analyse financière a

Analyse financière a

Analyse financière a

Crédit agricole

2 - Lecture critique du rapport annuel Présentation par la Direction de son action Marketing du capital… Gérer son « Image de marque » financière. Tentation de « Pécher par omission ». Analyse financière Ne pas accepter toute affirmation comme « argent comptant »

Lecture du Rapport de Gestion : Analyse des faits et chiffres Lecture critique des informations. « Cette société est gérée de manière excellente par un PDG exceptionnel (moi) et vous devez bien l ’admettre en toute modestie. La stratégie que j ’ai retenue s ’avère en tout état de cause la meilleure. Tous mes opposants ne sont que des jaloux et des perturbateurs. » Analyse financière Analyse dans le TEMPS et dans l ’ESPACE a

Lecture du Rapport de Gestion : Comparatif historique Étude des rapports de gestion des TROIS dernières années. Comparatif Prévisions / réalisations… Analyse financière a

Analyse financière a

Des objectifs quantifiés Analyse financière Des objectifs quantifiés À valider en 2008 a

Rapport CNCE 2000 Analyse financière a

Lecture du Rapport de Gestion : Confrontation avec d ’autres sources d ’information Articles de presse, Sites Internet. Analyses de spécialistes. Tenir compte du consensus du marché si le titre est coté Analyse financière Le rapport de gestion commence toujours par : « Faits majeurs de l’exercice »

Lecture du Rapport de Gestion : La société dans son secteur : Évolution du secteur : marché, produits,... Perspectives et défis. Analyse financière

Lecture du Rapport de Gestion : Analyse financière a

a

Comparaison concurrence : Comparaison avec la concurrence Une banque parmi d’autres banques Analyse financière Trouver la société concurrente la plus « proche » a

3 - analyse financière : Les 4 DIMENSIONS Pour une vision complète de la société, Il faut prendre en compte les QUATRE DIMENSIONS L’oubli d’une seule rendrait l’analyse bancale Analyse financière

3 - analyse financière : Les 4 DIMENSIONS CROISSANCE : RENTABILITE SOLVABILITE / risque Analyse financière AUTONOMIE /gouvernance

CROISSANCE : = Capacité à se développer à s’adapter et à innover « Celui qui n ’avance pas, recule. » Avoir le courage de l’innovation. Analyse : Oser investir dans des équipements, de nouveaux produits ou activités ou en moyens humains c ’est : Diminuer sa rentabilité à court terme. S ’endetter et détériorer sa solvabilité Être obligé de demander des fonds aux actionnaires Analyse financière

Descriptif de l’activité : Le « business model » Descriptif de l’activité : les enseignes, les produits les moyens nécessaires Le modèle économique : slogan de la société le coeur de métier Analyse financière

Slogan = expression de la stratégie Analyse financière Le bon sens prés de chez vous

CROISSANCE RENTABILITE investissements Profits le risque ? a Analyse financière le risque ? RENTABILITE a

Produits FUTURS NOUVEAUX Produits Croissance organique ACTIVITE En euros Produits FUTURS NOUVEAUX Produits Analyse financière Produits ACTUELS temps

Rachats entreprises Produits FUTURS NOUVEAUX Produits Croissance externe ACTIVITE En euros Rachats entreprises Produits FUTURS Analyse financière NOUVEAUX Produits Produits ACTUELS temps

Analyse financière a

RENTABILITE Capacité à générer des profits Analyse : Le profit est indispensable à la survie de toute entreprise Analyse : Améliorer sa rentabilité à COURT terme c ’est : Renoncer à des investissements. Vivre en rentier et voir l ’entreprise se faire sortir peu à peu de marché Analyse financière

RENTABILITE ? Analyse financière = RESULTATS MOYENS a

SOLVABILITE risque Capacité à faire face aux échéances. = Éviter la cessation de paiement et le dépôt de bilan... Analyse : Assurer l ’équilibre financier à COURT terme c ’est : Se garder une marge de manœuvre financière. Gérer les risques de transformation et d ’engagements. Analyse financière

Analyse financière a

AUTONOMIE gouvernance Capacité à diriger librement. Analyse : Relations entre le MANAGEMENT et les ASSOCIES : = relation CAPITAL / Management. - les associés s’impliquent-ils dans la gestion ? - peuvent-ils apporter des fonds ? Analyse financière Analyse : Satisfaire les exigences des associés c ’est : Verser des dividendes trop élevés. Renoncer à une stratégie ambitieuse.

Cotation en bourse : Gouvernance : Autonomie Évolution du cours boursier Image « boursière » du titre Gouvernance : Mode de contrôle du management Analyse financière

Pour un équilibre entre Croissance · Rentabilité Solvabilité · Autonomie Analyse : Vouloir développer fortement une dimension c ’est : Remettre en cause les autres dimensions. Analyse financière Quel profil d’équilibre a choisi la banque ?

Pour évaluer la stratégie suivie, il faut : la quantifier dans les états financiers. la comprendre avec la présentation de la direction dans son rapport de gestion. La comparer avec les objectifs annoncés auparavant La comparer avec celles d ’établissements équivalents Lire les analyses des spécialistes Analyse financière

analyse financière : La démarche Dépouiller les États Financiers Bilan, Compte de Résultat et Annexe lecture critique du rapport annuel Analyser le comportement de la banque croissance et rentabilité solvabilité et autonomie. Évaluer la stratégie bancaire par comparaison Analyse financière Pour une opinion motivée.

GESTION de BILAN : nouvelle stratégie Séquence 6 GESTION de BILAN : nouvelle stratégie Pour une mise en œuvre efficace des moyens.

1 – Évolution de la STRATEGIE BANCAIRE LE BILAN DE LA BANQUE 1 – Évolution de la STRATEGIE BANCAIRE 2 - Le TOTAL du bilan ou PNB : indicateur de taille² 3 - Rentabilité économique et financière 4 - Le BILAN : gestion ACTIF PASSIF. 5 - Les FONDS PROPRES : nouvel impératif Gestion de BILAN

1 – EVOLUTION STRATEGIE BANCAIRE Le marché unique européen des capitaux Liberté totale des mouvements de capitaux Liberté d ’établissement Libre prestation de services. Gestion de BILAN

Renforcement de la concurrence par : Déréglementation Renforcement de la concurrence par : Décloisonnement : suppression de privilèges. Banalisation des produits et des établissements Internationalisation des activités bancaires. Gestion de BILAN

Marchéisation et Désintermédiation Le développement des marchés financiers pour les PARTICULIERS placements en assurance-vie placements en OPCVM pour les ENTREPRISES : Accès direct aux marchés financiers au détriment des crédits classiques Gestion de BILAN

« Le capitalisme BANCAIRE laisse place au Capitalisme FINANCIER » Marchéisation « Le capitalisme BANCAIRE laisse place au Capitalisme FINANCIER » désintermédiation ? L ’intermédiation classique diminue. Nouvelles formes d ’intermédiation. = un nouveau rôle pour les intermédiaires financiers Gestion de BILAN

Le développement de l ’INTERBANCAIRE Opérations interbancaires pour : Gérer les liquidités bancaires gestion du solde des opérations avec la clientèle adaptation du profil d ’échéance Réaliser des opérations de marché arbitrage sur les taux achat et vente de titres Gestion de BILAN

Restructuration du secteur bancaire Logique de croissance Concentration bancaire Les limites de la libéralisation Gestion de BILAN

Acquisition d ’une taille critique. Logique de croissance Acquisition d ’une taille critique. 1997 - SOCIETE GENERALE..Crédit du Nord 1998 - BANQUES POPULAIRES ... Natexis 2004 - CREDIT AGRICOLE achète Crédit Lyonnais 2004 – CAISSE EPARGNE achète Crédit Foncier Développer des compétences 1996 - CREDIT AGRICOLE achète Indosuez. 1998 - CREDIT AGRICOLE achète Sofinco 2000 - B.N.P. achète Paribas 2003 – CAISSE EPARGNE achète Banque San Paolo Meilleur équilibre entre les métiers 1998 - CREDIT MUTUEL achète C.I.C. 2004 – CAISSE EPARGNE achète IXIS Gestion de BILAN a

Limites de la libéralisation Monopole bancaire maintenu. Institutions structurées et hiérarchisées. Contrôles multiples. Interdépendance entre « banques » La défaillance d ’un établissement entraînerait les autres . Gestion de BILAN

2 - Le TOTAL du bilan ou PNB : indicateur de taille Avantages d’une grande taille : Économie d’échelle : répartition des frais fixes sur un niveau d’activité plus élevé Diversification des risques Quel meilleur indicateur de taille pour une banque ? 2.1 - Le TOTAL DU BILAN d ’une banque 2.2 – Le P.N.B. Produit Net Bancaire Gestion de BILAN

2.1 - Le TOTAL DU BILAN d ’une banque Indicateur de taille : Le total du bilan comptabilise : les dépôts les crédits les opérations sur titres = encours opérationnel un crédit engage souvent sur des périodes longues les dépôts même à court terme se renouvellent les fonds gérés ne sont pas liquidés à court terme c ’est donc un indicateur logique de taille retenu dans les classements des établissements de crédit. Gestion de BILAN REMARQUE PEDAGOGIQUE : Volonté par delà cet indicateur de taille d ’évoquer avec les classements des établissements de crédit les principaux organismes français, européens et même mondiaux. Cette notion n’a pas de sens pour les autres entreprises

Indicateur de taille : TOTAL DU BILAN FRANCE Total du BILAN exercice 2004 En milliards d ’euros 1 - Crédit AGRICOLE 912 2 - BNP Paribas 905 3 - Société GENERALE 601 4 - CAISSE EPARGNE 543 5 – Crédit MUTUEL - CIC 387 Gestion de BILAN D ’après Les Échos, avril 2005

Indicateur de taille : TOTAL DU BILAN commentaire FRANCE commentaires :Total du BILAN : Le 1er le Crédit AGRICOLE (912) fait presque 2,5 fois la taille du 5éme le CIC (387) Le 3éme la SOCIETE GENERALE (601) fait 2/3 du 1er... Les deux premiers dominent par leur taille : Gestion de BILAN

Indicateur de taille : TOTAL DU BILAN EUROPE Total du BILAN exercice 2004 En milliards d ’euros 1 – U.B.S. 1 125 2 – H.S.B.C. 937 3 - Crédit AGRICOLE 912 4 - BNP Paribas 905 5 – ING Group 866 Gestion de BILAN D ’après Les Échos, juillet 2005

Le TOTAL DU BILAN d ’une banque Indicateur de taille : les LIMITES Le total du bilan ne prend pas en compte : les opérations en HORS BILAN et les opérations interbancaires peuvent gonfler artificiellement le bilan. Gestion de BILAN Classement en Produit Net bancaire ?

2.1 - Indicateur de taille : P.N.B. Produit Net Bancaire exercice 2004 En milliards d ’euros 1 - Crédit AGRICOLE 24 2 - BNP Paribas 19 3 - Société GENERALE 16 4 - Groupe CAISSE d ’EPARGNE 10 5 – Crédit MUTUEL -CIC 9 6 - Groupe BANQUES POPULAIRES 7 Gestion de BILAN

Indicateur de taille : P.N.B. Produit Net Bancaire commentaires : volume : Le premier CREDIT AGRICOLE (24) fait 3,4 fois plus que le 6éme le Banques Populaires (7) = confirmation de la concentration bancaire Les « mutualistes » sont les plus nombreux. Gestion de BILAN mais quelle efficacité Classement en Résultat ?

Le classement des banques : Résultat Net . exercice 2004 En milliards d ’euros 1 - BNP Paribas 4,67 2 - Crédit AGRICOLE 3,97 3 - Société GENERALE 3,18 4 - Crédit MUTUEL -CIC 1,49 5 - Groupe CAISSE d ’EPARGNE 1,66 6 - Groupe BANQUES POPULAIRES 1,05 Gestion de BILAN

Tableau récapitulatif exercice 2004 Total Résultat Bilan PNB Net 1 - Crédit AGRICOLE 912 24 3,97 2 - BNP Paribas 905 18 4,67 3 - Société GENERALE 601 16 3,13 4 - CAISSE EPARGNE 543 10 1,67 5 – Crédit MUTUEL – CIC 387 9 1,49 Gestion de BILAN

Le classement des banques : EFFECTIFS exercice 2004 1 - Crédit AGRICOLE 133 916 2 - BNP Paribas 94 892 3 - Société GENERALE 92 000 4 - Crédit MUTUEL - CIC 55 770 5 - Groupe CAISSE d ’EPARGNE 53 100 6 - Groupe BANQUES POPULAIRES 56 760 Gestion de BILAN D ’après Les Échos, avril 2005

Palmarès européen Gestion de BILAN

2 - Rentabilité économique et financière Évaluer la rentabilité, c ’est rapporter un indicateur de résultat aux moyens mis en œuvre rentabilité économique rentabilité financière « RESULTAT » . Moyens mis en Oeuvre Gestion de BILAN

Rentabilité ECONOMIQUE retour sur investissements RESULTAT net ACTIF économique Gestion de BILAN Pour une Entreprise industrielle, c’est l ’utilisation de l’outil de production Pour une Banque, c ’est le rendement de ses actifs

Les coefficients de rentabilité Return On Asset R.O.A. = RESULTAT NET . TOTAL DU BILAN Rentabilité « ECONOMIQUE » taux de résultat moyen sur l ’ensemble des actifs Note : Pas de prise en compte du risque. Pertinent si intermédiation importante Trompeur si activité de marché en Hors Bilan Gestion de BILAN

Le classement des banques : R.O.A. FRANCE R.O.A. % exercice 2004 - Caisse Épargne n.c. - Crédit AGRICOLE n.c. - Société GENERALE 1,6 % - BNP Paribas 0,5 % Gestion de BILAN

Rentabilité FINANCIERE Rendement pour l ’actionnaire RESULTAT net Capitaux Propres Gestion de BILAN Apports en Capital Bénéfices Non Distribués Que rapportent aux actionnaires les fonds apportés ou non distribués?

Les coefficients de rentabilité Return On Equity R.O.E. = = RESULTAT NET . CAPITAUX PROPRES capitaux propres = capital social réserves Fonds pour Risques Bancaires Généraux = FRBG Rentabilité « FINANCIERE » rendement pour les actionnaires et les dirigeants. Gestion de BILAN Tentation de réduire les fonds propres pour élever le R.O.E. ?

Gestion de BILAN

3 - Le BILAN : gestion ACTIF PASSIF. Analyse transversale du bilan, approche Actif / Passif : analyse en terme d ’échéances analyse en terme de taux analyse du risque Les Ratios prudentiels : un garde fou réglementaire La mesure « Value at risk » Gestion de BILAN

Le BILAN par GRANDES MASSES Actif Passif Opérations de TRESORERIE et INTERBANCAIRES Opérations de TRESORERIE et INTERBANCAIRES Opérations avec la CLIENTELE Opérations avec la CLIENTELE Gestion de BILAN Opérations sur TITRES et divers Opérations sur TITRES et divers IMMOBILISA -TIONS PROVISIONS FONDS PROPRES Analyse des Échéances, des Taux et des risques

Les RATIOS PRUDENTIELS Selon la loi bancaire, les établissement de crédit sont tenus « de respecter des normes de gestion destinées à garantir leur liquidité et leur solvabilité à l ’égard des déposants et plus généralement des tiers ainsi que l ’équilibre de leur structure financière » coefficients de liquidité : équilibre financiers partage des risques coefficients de solvabilité : fonds propres Gestion de BILAN

Les RATIOS PRUDENTIELS : Coefficient de LIQUIDITE Disponibilités à vue (ou < 1mois) + divers > 100 % Exigibilités à vue (ou < 1 mois) + divers Obliger les banques à maintenir un niveau minimum de liquidités actifs liquides actifs facilement mobilisables Gestion de BILAN Présentation simplifiée à vertu pédagogique

Les RATIOS PRUDENTIELS : Coefficient de RESSOURCES PERMANENTES Ressources à plus de 5 ans > 60 % Emplois à plus de 5 ans Plafonnement de la capacité des banques à financer des prêts à long terme par des ressources monétaires. = limitation de la transformation d ’échéances Gestion de BILAN Présentation simplifiée à vertu pédagogique

La mesure « Value at risk » Méthodologie de mesure du risque au niveau global : « value at risk » Approche statistique des comportements de marchés et des corrélations effectivement constatées à partir d ’un historique sur 5 ans pour les instruments dérivés, « worst case scenarios » : cas d ’évolution défavorable des sous jacents et volatilités sur des horizons de risque correspondant à la liquidité de chaque marché Gestion de BILAN Ces méthodes sont présentées dans les rapports annuels

Les RATIOS PRUDENTIELS : Contrôles GRANDS RISQUES 25 % au plus des fonds propres sur un même bénéficiaire (ensemble des risques avec pondération selon les garanties dont les crédits sont assorties) Grands risques < 8 fois les fonds propres Grand risque = risque sur un même client (ou des clients liés) qui excède 10 % des fonds propres Gestion de BILAN Présentation simplifiée à vertu pédagogique

4 - Les FONDS PROPRES : nouvel impératif « Les pertes encourues doivent pouvoir être supportées par des fonds propres en quantité suffisante » définition des fonds propres ratios de solvabilité Gestion de BILAN

Les FONDS PROPRES : Définition Les Fonds propres comprennent : Fonds propres de BASE : Tier 1 (ou noyau dur) Capitaux propres comptables F.R.B.G. Fonds propres COMPLEMENTAIRES : Tier 2 Ensemble avec réserve de réévaluation ou subventions non remboursables titres et emprunts subordonnés Gestion de BILAN avec Tier 1 > Tier 2 Présentation simplifiée à vertu pédagogique

Les FONDS PROPRES : Ratios de solvabilité Ratio de SOLVABILITE Fonds propres > 8 % Risques pondérés (Bilan+Hors bilan) Risques pondérés (Bilan+Hors bilan) : État ou assimilés : pondération 0 % Établissement de crédit : pondération 20 % pour les pays Prêts Hypothécaires : pondération 50 % de l ’OCDE Autres crédits clientèle : pondération 100 % etc... Gestion de BILAN Comité de Bâle = ratio COOKE

Les FONDS PROPRES : Ratios de solvabilité Base de la réglementation bancaire internationale en application depuis le 31 décembre 1992, le ratio COOKE a été étendu au risque de marché (y compris risques de taux d ’intérêt et de change) depuis 1995 devenu « ratio McDONOUGH », cette nouvelle version développe l ’aspect contrôle interne des établissements de crédit Gestion de BILAN

Le classement des banques : FONDS PROPRES Total Fonds Propres exercice 2004 En milliards d ’euros 1 - Crédit AGRICOLE 41,7 2 - BNP Paribas 28,5 3 – Société GENERALE 18,6 4 - Groupe Caisse Épargne N.C. FRANCE Gestion de BILAN

Palmarès européen Gestion de BILAN

Le classement des banques : Ratio COOKE exercice 2004 % - Caisse Épargne 10,1 - BNP Paribas 8,1 - Société GENERALE 8,6 - Crédit AGRICOLE 7,9 FRANCE Gestion de BILAN

LE BILAN et l ’autonomie Le bilan d ’une banque est bien plus qu ’en entreprise un outil de gestion : évaluation des engagements. Structure Emplois/ressources Suivi du risque et respect des normes réglementaires = gestion ACTIF - PASSIF Les fonds propres, base de la prise de risque sont indispensables et ils doivent être utilisés de manière efficace = allocation optimale Gestion de BILAN