CONFERENCE ECONOMIQUE AFRICAINE JOHANNESBURG 28-30 OCTOBRE 2013 DEGRE DE CONVERGENCE DES CHOCS MACROECONOMIQUES, CHOIX DE REGIME DE CHANGE ET DYNAMIQUE D’INTEGRATION DANS LA CEDEAO ++ Bamba KA UNIVERSITE CHEIKH ANTA DIOP DE DAKAR 1 1

Plan de la Présentation Problème et questions de recherche Rappel de quelques résultats empiriques Démarche méthodologique Principaux résultats Implications de politique économique Perspectives 2 2

1. Problème et questions de recherche TZMO: perte du taux de change nominal = perte d’un instrument de stabilisation en union monétaire si… … mobilité de facteurs restreinte entre pays membres : poids de l’ajustement supporté par les marchés de la production et de l’emploi (Mundell, 1961).  Remarque: avantage à connaître nature et degré de persistance des chocs (Deserres et Lalonde, 1994). chocs identiques : coût presque nul chocs asymétriques: rechercher autres mécanismes d’ajustement alternatifs (Zumer, 1998 ;  Garatti, 2003 ; Mazier et Saglio, 2003 ; Barbier-Gauchard, 2005). 3 3

1. Problème et questions de recherche Projet de création d’une monnaie commune à l’échelle de la CEDEAO : approche en trois phases a été adoptée  Une première phase consacrée à l’harmonisation des règles de gestion économique et financière, à la redynamisation du système de compensation de l’AMAO ;   Une deuxième phase portant sur la revue des ajustements économiques et l’harmonisation des fiscalités intérieures ; Une troisième phase qui s’articulera autour de la fixation irrévocable des parités des monnaies des Etats membres. 4 4

1. Problème et questions de recherche 1ère question de recherche : Quel est le degré de convergence des chocs macroéconomiques dans un contexte d’intégration au sein de la CEDEAO? 2ème question de recherche : Quels ajustements opérer pour aller vers une intégration monétaire ouest africaine réussie? 5 5

2. Rappels de quelques études empiriques 3. Choix de régime de change et croissance économique (suite) Etudes empiriques sur la CEDEAO  aux bénéfices de l’intégration monétaire (Masson et Patillo, 2004 ; Masson, 2008; Bangaké, 2008) ;  à la nature des chocs affectant les pays membres (Bénassy- Quéré et Coupet, 2005 ; Dufrenot, 2009a) ; aux choix de régimes de change (Ripoll, 2001 ; Dupaskier et al., 2005 ; Diop et Fall, 2011). 6 6

3. Démarche méthodologique Nature et degré de convergence des chocs macroéconomiques...........choix de régime de change 1ère étape : Identification des chocs structurels (SVAR) à trois variables: la production réelle (y), le niveau des prix (t) et la masse monétaire (m) : 7 7

3. Démarche méthodologique (suite) Nature et degré de convergence des chocs 1ère étape : Identification des chocs structurels (SVAR) à trois variables: la production réelle (y), le niveau des prix (t) et la masse monétaire (m) : Pour déterminer la forme SVAR, nous avons utilisé la méthode de Blanchard et Quah (1989) 3 contraintes : - 1ère contrainte : Seuls les chocs d’offre exercent un effet permanent sur le rythme de croissance, les effets des chocs de prix et monétaires ne sont que transitoires ; - 2ème contrainte : Les chocs monétaires sont compensés à long terme par une variation proportionnelle des prix ; - 3ème contrainte : Les effets des chocs de demande de type réels sur la monnaie et sur les prix ne se compensent pas. 8 8

3. Démarche méthodologique (suite) Nature et degré de convergence des chocs macroéconomiques...........choix de régime de change 2ème étape : Analyse dynamique de la convergence (filtre de Kalman) Pour mesurer la convergence dynamique des chocs entre un pays i et un pays j, nous pouvons estimer l’équation suivante : Boone (1997) propose une mesure de convergence permettant de détecter une convergence globale : 9 9

3. Démarche méthodologique (Données) Les données Observations annuelles 1970 à 2009 Source principale des données: WDI, 2011 et IFS –FMI (2011) 10 10

4 . Principaux résultats Convergence des chocs macroéconomiques…..Résultats avec le modèle SVAR Les chocs macroéconomiques au sein de la zone ouest africaine sont caractérisés par leur caractère asymétrique ; Convergence significative entre un groupe de pays (Burkina Faso, Mali, Niger et Sénégal) ; 11 11

4 . Principaux résultats (suite) Convergence des chocs macroéconomiques…………Résultats avec le filtre de Kalman Les chocs macroéconomiques au sein de la zone ouest africaine sont caractérisés par leur caractère asymétrique ; Les résultats réfutent l’existence d’une convergence totale des chocs (d’offre, de demande et monétaire) ; Toutefois, une faible convergence des chocs d’offre et de demande macroéconomiques ressort à travers nos résultats dont le groupe varie selon les ancres. 12 12

Absence de convergence 4 . Principaux résultats (suite) Convergence des chocs macroéconomiques……………Résultats avec le filtre de Kalman (suite) Faible convergence α et β inférieurs à 0,5 Absence de convergence α et β supérieurs à 0,5 Pays ancres Nigéria Côte d’Ivoire Chocs d’offre Burkina Faso, Cap Vert, Côte d’Ivoire, Ghana, Gambie, Libéria, Mali, Niger, Sénégal, Sierra Léone et Togo Bénin, Cap-Vert, Ghana, Gambie, Libéria, Mali, Niger, Nigéria, Sénégal, Sierra Léone Bénin, Guinée, Burkina Faso, Guinée, Togo Chocs de demande Burkina Faso, Cap-Vert, Gambie, Mali, Sénégal, Sierra Léone Bénin, Burkina Faso, Ghana, Mali, Nigéria, Sénégal, Sierra Léone et Togo Bénin, Côte d’Ivoire, Ghana, Guinée, Libéria, Niger, Togo Cap-Vert, Gambie, Guinée, Libéria, Niger Chocs monétaires Aucune Togo Tous les pays Tous les pays sauf le Togo 13 13

4 . Principaux résultats (suite) Convergence des chocs macroéconomiques…………Résultats avec le filtre de Kalman Une faible convergence pour les chocs d’offre pour le groupe de pays  : Cap-Vert, Côte d’Ivoire, Ghana, Gambie, Libéria, Mali, Niger, Nigéria, Sénégal et Sierra Leone. Pour les chocs de demande : une faible convergence entre un groupe de pays plus restreint : Burkina Faso, Mali, Nigéria, Sénégal et Sierra Léone ; A cet effet, le noyau dur découlant des résultats globaux de cette méthodologie est constitué du Mali, du Nigéria, du Sénégal et de la Sierra Léone. 14 14

5 . Implications de politiques économiques Dans la volonté d’aller vers une intégration économique, une plus grande convergence, les pays de la CEDEAO doivent mettre l’accent sur : La mise en œuvre de politiques d’intensification du commerce intra-CEDEAO; Mise en place d’un fédéralisme budgétaire pour pallier la nature asymétrique des chocs macroéconomiques au sein de la CEDEAO ; Le développement des infrastructures régionales ; Une meilleure discipline budgétaire afin d’éviter la monétisation des déficits ; Un engagement politique ferme pour aller vers l’intégration des économies de la zone; 15 15

6 . Perspectives Etude des mécanismes de transmission des politiques monétaires nationales entre les pays de la CEDEAO Affiner l’analyse des chocs macroéconomiques et augmenter le nombre de choc à identifier ; faisabilité d’une union monétaire en Afrique de l’ouest 16 16

Je vous remercie pour votre aimable attention!!! 17 17