Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. Les déséquilibres extérieurs 3.1 La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels  Rappel sur les soldes essentiels de la balance des paiements Balance commerciale Balance des transactions courantes Balance des capitaux Balance des paiements Position monétaire extérieure Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

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Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  Théorie économique insiste sur les mécanismes de rééquilibrage automatique des balances extérieures D. Hume (monnaie métallique) : Réajustement se fait par les prix (entrées et sorties d’or) Processus similaire dans le cadre des changes flottants Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Réajustement peut se faire également par la dynamique du revenu  Hausse des exportations entraîne une hausse du revenu avec un effet multiplicateur  Hausse du revenu entraîne une hausse des importations donc un rééquilibre du solde commercial  Mécanisme inverse en cas de déficit des comptes extérieurs Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 La situation actuelle Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. Les déséquilibres extérieurs 3.1 La mesure des déséquilibres 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses  Dynamique d’ouverture des économies développées Exportations de marchandises / PIB – valeurs courantes Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Exportations et importations de marchandises en pourcentage du produit intérieur brut à prix courants pour la France (1820-2000) Exportations de marchandises sur PIB à prix courants et prix constants pour la France (1914-2000) Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  Soldes en longue période France Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Etats-Unis Allemagne Japon Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. Les déséquilibres extérieurs 3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure  Différents niveaux de définition de la contrainte extérieure Nécessité pour un pays d’équilibrer à terme ses échanges extérieurs  Contrainte extérieure prend un aspect financier (ressources en devises) Croissance économique entraîne un déficit des comptes extérieurs Choix de politique économique doivent prendre en compte l’équilibre des comptes extérieurs Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  L’expression de la contrainte extérieure : le stop and go britannique L’économie britannique en crise – Yves Barou – Statistiques et études financières - 1976 Régulation et structures économiques au Royaume-Uni – Jacques Reignez – Revue Française d’Economie - 1987 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

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Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  L’expression de la contrainte extérieure : la relance française de 1981 Relance keynésienne « classique » (juillet 1981) Hausses prestations sociales Création d’emplois publics Hausse du Smic Réduction du temps de travail (1982) Impact sur le pouvoir d’achat, sur la croissance Mais creusement de déficits : budgétaire et commercial Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

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Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  Erreur de politique ou contexte inadapté ? Observations et diagnostics économiques – juillet 1985 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 La logique du tournant de la rigueur Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. Les déséquilibres extérieurs 3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 1- Constat : soldes extérieurs prennent des dimensions structurelles (absence de rééquilibrage automatique) France Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Etats Unis Allemagne Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 2- La lecture en termes d’équilibre emplois - ressources Et D’où  Solde extérieur est la contrepartie de l’équilibre épargne – investissement en économie ouverte Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

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Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3- Les analyses structurelles du solde commercial  Solde commercial apparaît lié aux caractéristiques de la compétitivité d’une économie Comparaison France - Allemagne Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  Première lecture : forte dégradation de la compétitivité coût des produits français face aux produits allemands Tournant du début des années 2000 : Politique Schröder Impact de la baisse du temps de travail en France Coin socio fiscal Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Discussion de cette thèse Complexité de la mesure du coût du travail Surcoût main d’œuvre de production Allemagne – France travail de production (temps plein y compris Intérim) Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Evolution significative est-elle celle de la France ou de l’Allemagne ? Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  Deuxième lecture : stratégie de croissance allemande autour de la maîtrise des revenus du travail et des coûts de production avec dynamique réduite de la demande interne Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6  Troisième lecture : compétitivité hors coût de l’économie allemande Spécialisation industrielle dans le milieu et surtout le haut de gamme (France en milieu et bas de gamme) Grand nombre d’entreprises exportatrices (en particulier PME) Meilleure position sur les marchés émergents Effort d’investissement en R et D Stratégie efficace de délocalisation Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. Les déséquilibres extérieurs 3.3 La question des flux de capitaux  Flux de capitaux apparaissent comme la contrepartie des déséquilibres extérieurs Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 Dynamique de la mondialisation financière facilite le financement externe des déficits et permet la pérennisation des déséquilibres Question de l’équilibre entre endettement extérieur et rentabilité des actifs Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1. La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2. Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? 3.2.1 L’apparition de la contrainte extérieure 3.2.2 Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3. La question des flux de capitaux 3.4. Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6

Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 3. Les déséquilibres extérieurs 3.4 Les risques des déséquilibres  Risques à l’échelle mondiale (accumulation de réserves de change, croissance de la base monétaire mondiale)  Risques nationaux : dette peut devenir incontrôlable Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6