1 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Mondialisation et mutations du capitalisme : Programme Lundi 14 mars 2011 Première partie Les comptes de l'entreprise Généralités sur la période de 1944 à aujourdhui Deuxième partie La période régulée La rupture La période intermédiaire La période de libéralisation Mardi 15 mars 2011 La monnaie La financiarisation de l'économie

2 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Système financier et commerce international régulés par Les Etats et les coopérations intergouvernementales Le Marché Et la concurrence « libre et non faussée » Évolution des contextes historiques Bataille(s) idéologique Développement des technologies Abaissement du coût des transports LES POLITIQUES DE DÉRÈGLEMENTATION Système financier et commerce international régulés par GÉNÉRALITÉS Mutations dans la finance et le commerce TBR

3 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme MULTINATIONALE « TERRITORIALISÉE » Une entreprise « fordiste » ou « processus » dirigée par des ingénieurs Une entreprise « profit » dirigée par des financiers MUTATIONS DU CAPITALISME COMPORTEMENTS DENTREPRISE TRANSNATIONALE « DÉTERRITORIALISÉE » et pilotée sur loptimisation de la Valeur Ajoutée Et pilotée sur loptimisation du la Valeur Actionnariale (EVA) GÉNÉRALITÉS Mutations dans lentreprise TBR

4 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Comptes de l'entreprise : Compte de résultat simplifié Valeur ajoutée Frais de personnel Amortissements Résultat Impôts & taxes Achats de biens & services Chiffre d'affaires (Montant des ventes de biens et services + produits financiers) JLC

5 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Comptes de l'entreprise : Bilan simplifié Immobilisations Capitaux permanents (Capital social + Réserves + Dettes long terme) Stocks et créances Disponibilités Dettes Découverts ou concours bancaires Résultat Actif Passif JLC

6 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Les comptes de l'entreprise : une année d'activité ActifPassif Charges Produits Actif Passif Bilan 31/12/n-1 Compte de résultat année n Bilan 31/12/n Situation patrimoniale au début de l'exercice : Comptabilité de STOCKS Situation patrimoniale à la fin de l'exercice : Comptabilité de STOCKS Enregistrement de l'activité de la période : Comptabilité de FLUX Une année d'activité économique JLC

7 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme COMPTE DE RESULTAT BILAN Comptes de l'entreprise : Bilan ChargesProduits Résultat (ici bénéficiaire) Capitaux propres Provisions pour risques et charges Dettes financières Dettes aux fournisseurs et autres dettes Découverts et concours bancaires Disponibilités Créances sur clients et autres créances Stocks Immobilisations nettes Actif circulant Total actif : Total passif : Capitaux permanents JLC

8 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme BILAN Comptes de l'entreprise : Résultat et Dividendes COMPTE DE RESULTAT ChargesProduits Achats de biens et services Frais de personnel Dotations aux amortissements Charges financières Impôts et taxes Ventes de biens et services Produits financiers Dividendes Bénéfices non distribués ajoutés aux réserves Bénéfices distribués aux actionnaires JLC

9 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Entreprise : répartition de la valeur ajoutée Valeur ajoutée Frais de personnel Amortissements Résultat Impôts & taxes Résultat distribué Amortissements = + Autofinancement Résultat non distribué Administrations publiques Salariés Actionnaires Financement des investissements JLC

10 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Financer l'entreprise : Crédit Capitaux propres 1,5 M Autres dettes 0,5 M ActifPassif Entrées de trésorerie = 0.3 M versés par la banque Capitaux propres 1,5 M Dettes à long terme 0,3 M ActifPassif AVANTAPRES Emprunt bancaire de 0,3 M sur 5 ans Autres dettes 0,5 M 0,3 M JLC

11 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Le crédit : création de monnaie Dépôts Emprunteurs Création de monnaie Destruction de monnaie Remboursement Prêts JLC

12 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Financer l'entreprise : Augmentation de capital 1,0 M 0,5 M ActifPassif capitaux propres 1,5 M 1,0 M 0,5 M ActifPassif capitaux propres 1,8 M 0,1 M 0,2 M 0,3 M capital actions nominal 100 réserves capital actions (20%) au nominal de 100 prime d'émission réserves (inchangé) entrées de trésorerie contre valeur de actions à 150 (100 de nominal + 50 de prime) AVANTAPRES Augmentation du capital de en numéraire (+20%) Valeur comptable (théorique) de l'action / = 150 Valeur comptable (théorique) de l'action / = 150 égalité La prime d'émission consiste à demander aux acquéreurs des actions nouvelles de les payer un peu plus cher que la valeur nominale pour tenir compte du fait que les actionnaires antérieurs ont permis à l'entreprise d'accumuler 0,5 M de réserves JLC

13 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme La bourse Investisseurs Placement Achat dactions Dividendes JLC

14 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Il assure le financement des « agents » déficitaires en mobilisant les ressources des « agents » qui ont des capacité de financement FINANCE INDIRECTE ou INTERMÉDIÉE dans laquelle les Intermédiaires Financiers sinterposent entre les « agents » Les BANQUES FINANCE DIRECTE ou DÉSINTERMÉDIÉE Les épargnants financent directement les agents déficitaires en achetant les TITRES que ces derniers émettent sur les marchés Les « ZINZINS » GÉNÉRALITÉS Le système financier TBR

15 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Politique monétaire autonome Mobilité des Mouvements de capitaux Contrôle des mouvements de capitaux Stabilité des taux de change Taux de change flottants Politique monétaire dépendante GÉNÉRALITÉS La politique économique TBR

16 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Le régime de Bretton Woods La régulation interétatique La période intermédiaire Léconomie mixte La globalisation financière Le règne du marché Les soixante dernières années GÉNÉRALITÉS Les évolutions du système financier TBR

17 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme GÉNÉRALITÉS Accords de Bretton Woods Le plan White Le Gold Exchange Standart (GES) Le dollar est la seule monnaie internationale Cest la seule monnaie convertible en or (35 USD lonce) Les autres monnaies sont à taux fixe /dollar Le FMI est le « gendarme » de ces règles Les banques centrales coopèrent avec le FMI TBR

18 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Système financier sous contrôle des États Taux de change fixes GES : FMI et banques centrales garantissent les taux Marché des capitaux compartimentés Glass Steagall Act : 1933 Régime dintermédiation bancaire Crédit encadré Mouvements de capitaux strictement contrôlés LA PÉRIODE RÉGULÉE Architecture de Bretton Woods TBR

19 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme La délocalisation est un passage obligé pour lextension des marchés Droits de douane IDE strictement contrôlés par les TRIMS (Trade Related Investment Measures) Participation au capital des résidents Non rapatriement des bénéfices Recrutement sur le pays Secteur public protégé LA PÉRIODE RÉGULÉE Le commerce international TBR

20 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Taylorisme, Fordisme (1) Le taylorisme (Frederick Winslow Taylor ) Division du travail en tâches simples et répétitives, individuellement optimisées Paiement des employés au rendement (mesuré au nombre de pièces et avec l'aide du chronométrage). Le Fordisme Henry Ford (1863 – 1947) But : accroître la productivité et la production de l'entreprise grâce à plusieurs principes : Division du travail verticale (séparation entre conception et réalisation) et horizontale (parcellisation des tâches) Apparition de la ligne de montage (travail à la chaîne) Standardisation : production en grandes séries à l'aide de pièces interchangeables LA PÉRIODE RÉGULÉE JLC

21 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Taylorisme, Fordisme (2) Augmentation du salaire Stimuler la demande de biens de consommation (5$/j contre 2 à 3$ auparavant) Mais but principal : lutter contre le turn-over Conséquences Hausse de la production et de la productivité Standardisation de la production dans le but de favoriser une consommation de masse. Baisse du coût de production Déqualification du travail ouvrier, Contrôle par la direction du travail ouvrier Travail ouvrier de plus en plus répétitif et monotone, LA PÉRIODE RÉGULÉE JLC

22 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Capitalisme familial Les entreprises sont la propriété de grandes familles (Ford, Berliet, Michelin, Peugeot, Citroen, Rothschild etc.) Petit nombre d'actionnaires qui sont aussi les propriétaires dirigeants Financement des entreprises Autofinancement Dépense publique (politiques keynésiennes) Crédit Bourse : placement des fortunes de bourgeois et aristocrates : rôle faible LA PÉRIODE RÉGULÉE TBR

23 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Entreprise intégrée Inclut les fabrications intermédiaires Inclut les services (restauration, ménage, informatique etc.) Forts effectifs Collectifs de travail puissants Classe ouvrière Forte syndicalisation Protection sociale, droit du travail Création sécurité sociale Retraites, maladie, famille, chômage Cotisation sociale Réponse collective du patronat aux revendications Conventions collectives Qualification Mensualisation LA PÉRIODE RÉGULÉE TBR

24 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LA RUPTURE Le 15 août 1971… rupture du contrat de Bretton Woods Cette rupture accélère larrivée des déréglementations Elle a été précédée dévènements qui ont déjà remis en cause larchitecture de Bretton Woods Lémergence du marché des euro dollars 1963 : les USA bloquent la sortie des capitaux (IET) Arrivée des filiales off-shore Le foyer de la finance internationale TB

25 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Du capitalisme familial au capitalisme managérial Les familles cèdent progressivement la place aux « managers » à la direction des entreprises Le Projets industriel commence à céder de la place à une vision « économiciste » de lentreprise Mais la distribution de dividendes reste marginale : lentreprise garde largent pour autofinancer son développement. Changement de « style » de direction Les managers sont formés dans les écoles de commerce plutôt que dans les écoles dingénieurs Ils sont « intéressés » aux résultats de lentreprise Ils nont plus la vision « patrimoniale » de lentreprise : le résultat compte plus que le bilan Tout est prêt pour la « libéralisation »… LA PÉRIODE INTERMÉDIAIRE TBR

26 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Taux de change flottants Libre circulation des mouvements de capitaux Aux USA (1979), en GB (82), au Japon (83), en France (86) Acte unique européen* + création MATIF Dans lUE (90) *directive du 24 juin 1988 JLC

27 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Privatisation des banques Démarre en 87 (SG et CCF) pour se terminer en 2001 (banque Hervet rachetée par le CCF devenu entre temps filiale de la HSBC Dérégulation du crédit (encadrement) entre 85 et 87 Réduction des taux administrés dès 1985 Désintermédiation financière Léconomie des marchés financiers remplace léconomie dendettement Apparition des zinzins (SCN 93), puis (plus tard) des fonds spéculatifs Décloisonnement Contourné depuis 1970, le Glass Steagal Act est abrogé le 12/12/99 2 jours avant la fusion constitutive de Citigroup TBR

28 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Évolution des mouvements internationaux de capitaux milliards de USD, moyenne annuelle – sources BRI et FMI LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION JLC

29 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Les entreprises se financent sur les marchés, Elles passent sous lautorité des actionnaires, Réorientent leur gestion vers lEVA Se restructurent en sappuyant sur : Développement des NTIC Transports à bas coûts La déréglementation financière Réorganisation/déverticalisation Déconcentration de la production… Sous traitance Délocalisation Et concentration des pouvoirs et de la VA LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Mutations dans lentreprise TBR

30 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Cercles de qualité Élargissement des tâches... et report des responsabilités vers les « opérateurs » Pilotage de la production par l'aval (KANBAN) Fabriquer ce qui est demandé (au lieu de vendre ce qui est fabriqué) Flux tendus (Toyotisme) Ne commencer à produire que quand la commande est passée Rôle des transports (les stocks sont sur les routes) Diminution du nombre de fournisseurs Demander aux fournisseurs de prendre en charge une partie de la conception Les « associer » aux risques Leur imposer de faire de même pour leurs propres fournisseurs LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de production (1) TBR

31 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme « Downsizing », externalisation Sous-traitance Flexibilisation (Intérim, CDD) Délocalisations Fusions/acquisitions/restructurations Le « must » : LBO (Leverage buy out) LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de production (2) TBR

32 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Accélération des cycles de renouvellement des produits et des changements dans lorganisation du travail… LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de production (3) Sur mesure de masse Production de masse Innovation Amélioration continue Stable Dynamique Changement des produits Changement des processus StableDynamique Artisan Entreprise Fordiste Ré ingénierie des processus, management qualité etc. JLC

33 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Série Production de masse Artisanat Sur mesure de masse Variété de la production Prix Délai -+ …pour réduire en même temps coûts et délais, tout en multipliant les variantes sur les produits LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de production (4) JLC

34 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des méthodes de management Individualisation Salaire au mérite, à l'objectif : le retour des tâcherons Contrat de travail précaire : le travailleur jetable « Employabilité » Le travailleur et son «capital humain » Le travailleur « handicapé » : disqualification Entretiens/grilles dévaluation : le travail se mesure ? Incitations à travailler en « indépendant » : lauto-employeur Rémunération à la « compétence » : déqualification JLC

35 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Conséquences pour les salariés Diminution (disparition ?) des collectifs de travail Éclatement/multiplication des conventions collectives (plus de 700 conventions !) Multiplication des accords d'entreprise (loi Auroux 1982) Révision de la hiérarchie des normes JLC

36 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des effectifs syndicaux JLC

37 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Partage de la valeur ajoutée Ce sont les profits qui ont le plus bénéficié de laugmentation de la valeur ajoutée au détriment des salaires JLC

38 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Évolution des taux dintérêts réels JLC

39 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Indices des cours des actions JLC

40 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme (Élaboré par Marc et Marque-Louisa Meringoff) Etats-Unis Indice de santé sociale JLC

41 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme CRISES ET CAPITALISME 1825, , , , , , , , , , , 1987, , 2000, Un scénario toujours identique : chute de la production, hausse du chômage, baisse des salaires et défaillance des IFI La crise est nécessaire au capitalisme et la financiarisation renforce cette contradiction Laugmentation des inégalités est une condition de la reproduction du système Entre 1945 et 1973 le capitalisme contenu au Nord, se lâche au Sud Sortie de la crise ou sortir du capitalisme en crise ? TBR

42 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Merci de votre attention Et à demain !

43 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Mardi 19 janvier 2010 Mardi 15 mars 2011 FILM Moulinex, la mécanique du pire de Gilles BALBASTRE Étude du fonctionnement actuel de l'économie sous deux angles : Le financement de l'économie L'économie de la production BBO

44 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme FILM Moulinex, la mécanique du pire de Gilles BALBASTRE BBO

45 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE La monnaie et le système monétaire Les 3 fonctions de la monnaie…+1 1.Unité de compte 2.Réserve de valeur 3.Intermédiaire de léchange + captation et transfert de richesse JLC

46 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE La monnaie et le système monétaire Le système bancaire JLC Banques commerciales Collectent les dépôts Re prêtent les dépôts collectés Servent dintermédiaires financiers Créent de la monnaie scripturale Banque Centrale Veille sur la monnaie, le crédit et le bon fonctionnement du système bancaire Fixe ou agit sur les taux dintérêts Re finance les banques commerciales Prêteur en dernier recours Banque Centrale

47 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1 - La monnaie et le système monétaire Le financement des activités économiques par le crédit aux entreprises et aux ménages Avec 2 modalités distinctes : Prélèvement sur les ressources dépargne La banque est un intermédiaire qui transforme lépargne court terme en emprunts à long terme Création monétaire Réservée aux banques de dépôt inscrites à lAFB (Les autres banques se procurent la monnaie sur les marchés monétaire ou financier) Crédit = création de monnaie scripturale en contrepartie dun créance sur léconomie JLC

48 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE La création monétaire en 3 actes 1 er temps : création de monnaie scripturale par la banque «A» Contrepartie Créances sur « x » Un ménage Une entreprise Une économie étrangère L'état Chèque Virement Vers un autre compte (Dupont) sur banque « A » Vers un autre compte (Durand )sur banque « B » Retrait billets Opérations de « x » bénéficiaires du crédit 2 ème temps : la compensation interbancaire et lapprovisionnement en billets « A » doit se procurer des billets auprès de la BC « A « doit demander à la banque « B » de créditer le compte de Durand ET lui transférer léquivalent en monnaie centrale JLC

49 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE La création monétaire en 3 actes 3 ème temps : le passage par la BC-banque des banques « A » à un compte à la BC alimenté par : Les transferts venant dautres banques La monnaie scripturale obtenue en vendant des créances à la BC Ce compte permet: De faire des transferts vers les autres banques Dacheter les billets émis par la BC Lalimentation de ce compte à un coût: La BC prélève un taux dintérêt quand elle rachète des créances à la banque « A » (le taux de réescompte) La BC impose des réserves obligatoires JLC

50 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.2 – Le marché monétaire Agents à capacité de Financement (Entreprises, IFI, Ménages, Banques) - Offrent de la monnaie en achetant des titres Agents à besoin de Financement (Entreprises, IFI, Ménages, Banques) - Offrent des titres pour obtenir de la monnaie Marché monétaire (Taux dintérêt) La BC intervient sur le marché monétaire par le biais du marché interbancaire (entre banques secondaires et banque centrale) Achat de titres par la BC = injection de monnaie Vente de titres par la BC = retrait de monnaie Taux dintérêt directeur du crédit Les limites de la création monétaire Contraintes réglementaires imposées par la BC oRéserves obligatoires oTaux de réescompte oEncadrement du crédit Contraintes imposées par les règles prudencielles des banques Autorégulation du marché JLC

51 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE La monnaie et le système monétaire Évolution des missions de la Banque centrale de la BC instrument de politique économique La politique économique keynésienne utilisait 4 outils : Politique fiscale Politique des revenus Politique industrielle Gestion de la monnaie, des taux dintérêt, du taux de change à La BC surveillante de la monnaie Lutte contre linflation Les taux dintérêt se fixent sur le marché Les parités des devises aussi (depuis1971) TBR

52 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 2.1 – Marchés, produits, évolutions Marchés financiers : Bourses et Marchés « virtuels » Produits financiers : Actifs financiers (titres à long terme) Titres de propriété : actions (dividende variable) Titres de créance : obligations (intérêt fixe) Marché primaire et marché secondaire Marché primaire : émission de titres avec un prix démission Marché secondaire : négociation des titres avec un prix variant en fonction de loffre et de la demande Évolution : « lexplosion » des marchés financiers et ses causes la révolution libérale des « 3 D » : Déréglementation, Décloisonnement, Dérégulation louverture des économies et la mondialisation Nouvelles pratiques Fonds spéculatifs Produits dérivés Options TBR

53 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE Bilan de lévolution du système bancaire et financier depuis les années 80 Domination des forces du marché sur la monnaie et le financement de léconomie Indépendance de la BC Libre circulation des capitaux Révolution des « 3D » Alignement des fiscalités vers le moins disant Dépendance de lÉtat envers les marchés financiers Hausse des déficits publics par réduction des recettes fiscales mais interdiction de les financer par création monétaire L'État emprunte sur les marchés financiers…sa politique doit les satisfaire (crédibilité) Étranglement de l'État providence, retour à l'État gendarme …mais en même temps Rôle de prêteur en dernier ressort et sauveur des marchés en cas de crise (privatisation des profits et socialisation des pertes ! ) TBR

54 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme La part salariale : France, Europe, G7 Sources : Insee (2006), Commission européenne (2007), FMI (2007) Évolution de la part salariale JLC

55 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme La productivité du travail croit partout dans le monde (inégalement selon les zones) « La richesse » augmente Donc les salaires stagnent ou diminuent 10 points de PIB passent de la poche des salariés à celle des actionnaires entre 1980 et 2005 Pour satisfaire « lexigence » de consommation lendettement (des ménages) augmente Les salaires sont mis en concurrence sur toute la planète… Mondialisation, délocalisations La spirale de lendettement JLC

56 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Taux de croissance annuels moyens de l'activité et endettement des ménages entre 1998 et 2007, en % La spirale de lendettement JLC

57 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Pour accaparer une part de plus en plus importante de la richesse, la finance prolifère Elle senrichit sur la dette avec lexplosion de produits dérivés (de crédit) Elle a imposé « la religion » de la valeur pour lactionnaire qui lui permet de prélever sur « léconomie réelle » PIB mondial = milliards de $ Encours des produits dérivés = milliards de $ (BRI - juin 2008) La prolifération financière JLC

58 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Les investisseurs institutionnels (zinzins) Les investisseurs institutionnels (zinzins) Les banques Les OPCVM* (SICAV et FCP) Les compagnies dassurance Les fonds de pension Et les fonds spéculatifs (hedge funds) Et les fonds spéculatifs (hedge funds) *Organismes de placement collectif en valeurs mobilières Mais la finance, cest qui ? JLC

59 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme En fabricant des produits financiers avec les dettes des ménages (immobilier, cartes de crédit, etc) : En fabricant des produits financiers avec les dettes des ménages (immobilier, cartes de crédit, etc) : cest la titrisation En vendant (avec profit) ces produits dérivés sur les marchés financiers où chacun sempresse de les acheter pour les revendre (avec profit) Ces produits séchangent de + en + rapidement à des prix de + en + élevés provoquant une bulle dans laquelle le prix de ces produits (actifs) na plus rien à voir avec « la réalité » Ces produits séchangent de + en + rapidement à des prix de + en + élevés provoquant une bulle dans laquelle le prix de ces produits (actifs) na plus rien à voir avec « la réalité » Mais la bulle n existe que parce quil y a de largent (vrai) qui lalimente : généralement le nôtre… Mais la bulle n existe que parce quil y a de largent (vrai) qui lalimente : généralement le nôtre… Comment la finance senrichit sur la dette ? JLC

60 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Les prix de ces actifs sont en croissance permanente tant quil y a des acheteurs… Personne ne sait ce quil y à lintérieur des produits (actifs) que les spéculateurs continuent de sarracher* Ce système marche finalement sur la confiance : ce que jachète ce matin, je peux le revendre ce soir avec profit… Un jour la nouvelle se répand : largent nentre plus dans la bulle! Chacun veut alors se débarrasser de ces f… actifs Mais si tout le monde veut vendre… Il ny a plus de marché et la bulle explose * Donc personne nen connaît leur valeur « réelle » Jusquà lexplosion de la bulle ! JLC

61 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Mais comme tous les « acteurs » de la finance ont un pied (ou les deux) dans la bulle, son explosion affecte la totalité des marchés financiers (contagion), Notamment le « marché interbancaire » dans lequel le crédit se fige Et les faillites dacteurs majeurs (Lehman Brothers) amplifient fortement cette « crise de confiance » Quand le robinet du crédit se ferme, « léconomie réelle » en subit immédiatement le contrecoup. Lexplosion du chômage est immédiate et lon entre en récession Et lasphyxie de léconomie... JLC

62 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Titrisation… ou fabrication dun titre JLC

63 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Le marché des prêts titrisés… JLC

64 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Les produits dérivés Droit (option) ou obligation (future) dacheter ou de vendre un actif sous-jacent à une date ultérieure et à un prix fixé aujourdhui Droit (option) ou obligation (future) dacheter ou de vendre un actif sous-jacent à une date ultérieure et à un prix fixé aujourdhui Principe de transfert de risque connu de longue date Connaissent une première phase de développement à la fin du XIXe Connaissent une première phase de développement à la fin du XIXe En 1930, ladministration américaine inquiète des effets de la spéculation sur les dérivés agricoles limite les dérives aux seules actions En 1930, ladministration américaine inquiète des effets de la spéculation sur les dérivés agricoles limite les dérives aux seules actions Ils refont leur apparition en 1970 comme protection contre les variations de change Ils refont leur apparition en 1970 comme protection contre les variations de change Dans les années 1980, ils redeviennent des instruments de spéculation. Dans les années 1980, ils redeviennent des instruments de spéculation. JLC

65 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Effet levier… et risque minimal Je paie 3 le droit dacheter, avant la fin de lannée (cest une option), à 50, une action qui en vaut 25 aujourdhui, Je paie 3 le droit dacheter, avant la fin de lannée (cest une option), à 50, une action qui en vaut 25 aujourdhui, Jachète ainsi options à 3 ( ) En décembre le titre vaut 70 En décembre le titre vaut 70 Jai gagné ! [20 (70-50) x actions] - 1,5 M = 8,5 M Jai gagné ! [20 (70-50) x actions] - 1,5 M = 8,5 M Prendre des paris sur la montée ou la descente du prix dun actif sans jamais le posséder ! Prendre des paris sur la montée ou la descente du prix dun actif sans jamais le posséder ! Jai bénéficié dun effet levier de 6 ; si on est branché on dit je me suis leveragé de 6 ! Cest à dire que jai fait « fois 6 » avec un titre qui a fait « fois 3 » !!! Jai bénéficié dun effet levier de 6 ; si on est branché on dit je me suis leveragé de 6 ! Cest à dire que jai fait « fois 6 » avec un titre qui a fait « fois 3 » !!! En empruntant lessentiel de la somme engagé ! En empruntant lessentiel de la somme engagé ! JLC

66 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Explosion du marché des dérivés 70 % des transactions sur les dérivés portent sur des produits jouant sur les variations de taux dintérêt. En juin 2007, 83 % des contrats sont de « gré à gré » (OTC) JLC

67 Formation & Action Citoyennes 58 Rue Raulin Lyon Nicole Bertrand Jean-Luc Mondialisation et mutations du capitalisme Merci de votre attention!