LES RISQUES D’ECLATEMENT DE LA ZONE EURO BORD Raphaël JOTTREAU Boris PILLAUD Julien

Introduction Combien de pays regroupe l’UEM ? Quels sont ils ? Allemagne, Autriche, Belgique, Chypre, Espagne, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Malte, Pays-Bas, Portugal, Slovaquie, Slovénie.

UNION MONETAIRE ALLEMANDE -Début XIXème siècle -35 principautés -Zollverein (1834-1867) -Traité de Vienne (1867) -Reichsbank (1876)

UNION MONETAIRE LATINE (1865-1925) -caractéristiques : Bi-métallisme or argent

UNION MONETAIRE SCANDINAVE (1873-1931) - Caractéristiques : monométallisme or, union douanière

I] LA THEORIE DES ZONES MONETAIRES OPTIMALES APPLIQUEE AU CAS DE L’ UEM INTRODUCTION - Développement de la théorie - Définition du zone monétaire, de l’optimum - Historique - cadre théorique

A] LA THEORIE DES ZMO… 1) Critères principaux - Mobilité des facteurs de production (Mundell) - degré d’ouverture commercial (Mc Kinnen) - diversification sectorielle ( Kenen)

2) Critères complémentaires - les préférences collectives (Corden, Kindleberger) - similarité des taux d’inflation ( Fleming)

B]… APPLIQUEE A L’UEM 1) Comparaison - lien entre les critères de Maastricht et les critéres de la théorie des ZMO - comparaison des caractéristiques de l’UEM avec les critères de théorie des ZMO

LE DEGRE D’OUVERTURE DES PAYS EUROPEENS (zone à 15) PAYS EXPORTATIONS/PIB Allemagne 46,6% Autriche 57,9% Belgique 88,6% Chypre 46,8% Espagne 25,9% Finlande 45,4% France 26,9% Grèce 20,6% Irlande 80% Italie 29% Luxembourg 172% Malte 85,4% Pays-Bas 75% Portugal 32,6% Slovénie 72,4%

2) Bilan - optimalité ex ante de la zone euro - les limites de la théorie des ZMO -optimalité ex post de la zone euro

C] VULNERABILITE AUX CHOCS 1) Typologie des chocs macroéconomiques - Chocs symétriques et chocs asymétriques - Taxinomie des chocs asymétriques et réaction des pouvoirs publics 2) Exposition de l’UEM à des chocs asymétriques - Travaux de Bayoumi et Eichengreen - Résultats de l’étude

II] ECLATEMENT DE LA ZONE EURO : UNE CRAINTE D’ACTUALITE A]L’UEM face à la crise 1) évaluation de la situation actuelle - résistance des grands d’Europe - pays les moins vertueux frappés par la crise 2)les conséquences de cette situation pour les membres de l’UEM -distinction Nord-Sud -divergence des « spreads » 3)gestion de la crise par l’UEM :entre attentisme et nationalisme - insuffisance des institutions - non coopération entre les états

B] Intérêts et coûts d’un tel bouleversement 1) autonomie de la politique monétaire -intérêts -coûts 2) importance des externalités négatives C] Crédibilité de la menace 1) Des coûts excessifs : les experts unanimes - lourdes répercussions - dégradation d’une situation déjà préoccupante

2) un recul politique à admettre - l’euro, symbole de la réussite européenne - une protection contre le démembrement de la zone 3) Des intérêts indéniables à long terme - importance du commerce intérieur - un poids politique et économique mondial 4) Forte attraction de la zone euro - Manque de crédibilité de la crainte d’éclatement

CONCLUSION GENERALE - Un éclatement peu probable - Des solutions à trouver - Quels scénarii pour l’UEM? - Une crise a point nommé?