1 Risque de marché : attirance et aversion François Lalande Vice-président, Placements Gestion de portefeuilles Québec, 21 juillet 2011 Votre partenaire.

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1 1 Risque de marché : attirance et aversion François Lalande Vice-président, Placements Gestion de portefeuilles Québec, 21 juillet 2011 Votre partenaire de confiance.

2 2 Symptômes de l’attirance  Marchés boursiers  Secteurs cycliques  Marché obligataire  Dollar US

3 3 Symptômes de l’aversion  Marchés boursiers  Secteurs cycliques  Marché obligataire  Dollar US

4 4 Début mars : printemps arabe et tsunami japonais Changement % : du 9 au 16 mars

5 5

6 6 Fin juin : la Grèce accepte le plan d’austérité Changement % : du 24 juin au 1 er juillet

7 7 Rendements totaux mensuels

8 8 Rendements – année à ce jour

9 9 La tendance lourde

10 10 La tendance lourde

11 11 La tendance lourde Production industrielle excl. construction (SA, changement % A/A (g)) Indicateur avancé (NSA, tendance rétablie, changement % A/A, avancé 6 m (d))

12 12 La tendance lourde LEI = Indicateur économique avancé

13 13 Emploi – États-Unis

14 14 Emploi – Canada Source : BdC, Enquête sur les perspectives des entreprises – Été 2011

15 15 Légère amélioration des perspectives de croissance au Canada Source : BdC, Enquête sur les perspectives des entreprises – Été 2011

16 16 Endettement des ménages L’endettement canadien à des niveaux records Dette des ménages en % du revenu personnel disponible États-Unis

17 17 Assainissement du bilan des ménages canadiens Source : CIBC World Markets, Household Credit Analysis, July 14 2011 Crédit des ménages réel

18 18 Consensus obligataire Source : BMO Marchés des capitaux Neutre DuréeCourbe Sociétés ProvincesORR’s

19 19 Taux de long terme : creux historique

20 20 S&P 500 et TSX

21 21 Résultats à venir S&P500 consensus révision des estimations des revenus (g)) Indice des surprises économiques Citigroup : économies majeures (d))

22 22 Questions Merci MISE EN GARDE Les opinions exprimées dans cette présentation reposent sur les conditions de marché actuelles et peuvent changer sans préavis. Elles ne visent nullement à fournir des conseils en matière de placement. Les prévisions données dans cette présentation ne sont pas des garanties de rendements. Elles impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. Bien que ces hypothèses nous paraissent raisonnables, il n’y a aucune assurance qu’elles se confirment.