FEC 557 Gestion des institutions financières I Jacques Préfontaine Jean Desrochers K1 4030 821 8000 ext : 3300.

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1 FEC 557 Gestion des institutions financières I Jacques Préfontaine Jean Desrochers K1 4030 821 8000 ext : 3300

2 Les Banques daffaires 1)Financer par les autres IF et marchés financiers 2)Banques daffaires : servir les marchés financiers 3)Sociétés de financements : accroître le crédit spécialisé

3 Les Banques daffaires Fonctions des banques daffaires Souscrire Vendre Transiger Garde des valeurs Conseiller les clients Maintenir les marchés financiers

4 Les Banques daffaires Fonctions (suite) Aide les émetteurs (compagnies) à accroître le financement en vendant : Dettes Actions Produits dérivés Permet aux investisseurs dacquérir ces mêmes titres des utilisateurs de fonds

5 Les Banques daffaires Financement mezzanine Émission de dettes non garanties subordonnées aux dettes bancaires et fréquemment convertibles en actions ordinaires.

6 Les Banques daffaires Industrie Même taille que lindustrie de l assurance IARD ¼ du capital des compagnies de lassurance vie 1/10 du capital des banques Les banques possèdent la majorité des courtiers La main dœuvre et les profits fluctuent en fonction des marchés financiers (cyclique)

7 Banques daffaires

8 Faits saillants : Nombre demployés : 19 324 à 36 175 ROE : -16% à 12.2% Pour les assurances : ROE = 8.6% à 12.2% Pour les banques : ROE = 12.7 à 15.2

9 Banques daffaires Cadre réglementaire : Règles imposées par OSFI Directement relié à la capacité damasser des capitaux et lhabilité de maintenir des inventaires de titres nécessaires pour les transactions.

10 Banques daffaires Marché du détail : Courtier à escompte (exécutant) Courtier de plein exercices (conseillers) Frais de courtage plus élevé mais négociable Petites transactions Marché institutionnel Gros volume

11 Banques daffaires Marché institutionnel En contact avec : Émetteurs de titres Clients institutionnels (acheteurs / vendeurs) IF et sociétés qui cherchent des conseils financiers Transactions importantes Faible frais de transactions

12 Banques daffaires Structure des frais de gestion Les premiers 5 M$ 0,75% Entre 5M$ et 15M$ 0,50% Entre 15$M et 25M$ 0,40% Plus de 25M$ 0,25% Quels sont les frais de gestion pour un Plle de 35M$ ?

13 Banques daffaires Activités : Investissement Souscription et distribution Maintenir le marché Négociation Comptabilité (Back office)

14 Banques daffaires Investissement : Gérer un ensemble dactifs Fonds mutuels Fonds de pension A titre dagent pour les autres investisseurs (Gestionnaire dactifs) relation risque / rendement Eux mêmes

15 Banques daffaires Souscription et distribution Émission de titres (dette ou actions) Émission primaire Première émission : IPO Privée ( code civil et loi des compagnies) Publique par la commission des valeurs mobilières

16 Banques daffaires Mainteneur de marché Maintenir un marché secondaire pour lactif Liquidité Son implication : agent : transactions négociées Transaction principale (position inverse de linvestisseur) Position à découvert quand les prix baissent Agit souvent comme principal mais parfois ne maintient que lécart entre loffre et la demande

17 Banques daffaires Transaction : Positions dachat ou vente selon lestimation de la sur ou sous évaluation Arbitrage pur : achat et vente simultanément dun titre ex : Géographique et le rendement est le taux sans risque Arbitrage avec risque : Prendre des positions sur des titres dont les cashflows sont différents selon des situations probable (fusion ac- quisition) Transactions programmées : arbitrage entre le marché comptant et futur

18 Banques daffaires Comptabilité (Back Office) Service de fiducie Comptabilisation des investissements Souvent amalgamée avec les activités des banques

19 Banques daffaires

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23 Réglementation Gouvernement fédéral et les provinces OSC, QSC etc. : émission des licences et suivi des courtiers approbation des prospectus enquête lorsque la loi est violée initiés manipulation de marché etc.

24 Banques daffaires Réglementation Prospectus : Document de vente expliquant les termes et les conditions du titre (action ou dette) qui sera prochainement émis Description des implications pour les investisseurs Expose les risques

25 Banques daffaires Réglementation Organismes dautoréglementation Bourses Fonds canadien de protection des investisseurs (1 M$)

26 Société de financement Fonction : Fournir du financement aux entreprises et aux consommateurs (Ne reçoivent pas de dépôts) GE Capital Ford Capital Bombardier Capital

27 Société de financement Type de financement Prêts automobiles Prêts dopération équipement médical machinerie de construction avion Capital de risque : Capital sans garantie FSTQ

28 Société de financement

29 Sociétés de financement Capital de risque : Firme avec un potentiel de croissance supérieur Investissement sous forme de dette subordonnée ou convertible Impliquée dans les décisions stratégiques Investissement à moyen terme 5 à 7 ans Objectif : IPO

30 Sociétés de financement Les anges financiers Individus ayant réussis, souvent en affaires, qui vont financer de jeunes entreprises dans des domaines en croissance. Investissent au début ( démarrage). Le risque est très grand et ils agissent comme conseillers.

31 Sociétés de financement Secteur public : SCHL Société pour lexpansion des exportations (SEE) Crédit agricole Banque de Développement du Canada Banque Mondiale

32 Gestionnaires dactifs Les fonds de pension Les fonds mutuels

33 Gestionnaires dactifs Distinction : Administration des actifs : implique la garde des actifs des investisseurs distribution de largent distribution de linformation aucune discrétion pour les achats et les ventes Gestion des actifs discrétion de disposer des actifs

34 Gestionnaires dactifs Agissent à titre de mandataire pour les investisseurs en investissant les fonds selon les contraintes préétablies par le client.

35 Gestionnaires de fonds Caisse de dépôt et placement du Québec Actifs sous gestion : Plus de 140 milliards Objectif 2005 : 250 milliards Avec la crise boursière actuelle (2001-2002), cet objectif est-il remis en cause selon vous?

36 Fonds de pensions Définition: Sommes affectées aux paiements des prestations de retraite et provenant des cotisations versées périodiquement par lemployeur et généralement par les employés eux-mêmes, ainsi que des produits financiers tirés de ces fonds

37 Fonds de pensions Gouvernementaux : afin dassurer une pension aux individus Personnels : REER standard ou autogéré Privés : Régime de pension enregistrés (personnel de LUS) plan volontaire offert par lemployeur prestations déterminées (96% des caisses) cotisations déterminées (employeur selon un % des cotisations de lemployé)

38 Fonds de pensions Prestations déterminées Les paiements périodiques à la retraite sont déterminés en fonction dune formule spécifique en considérant: les années de service le salaire final lâge ou autres facteurs Lemployeur supporte le risque.

39 Fonds de pensions Cotisations déterminées Les paiements périodiques à la retraite sont déterminés en fonction : De la contribution de lemployé Lemployé prend le risque

40 Fonds de pensions

41 Fonds de pension Règle 40/60 : 40 % de revenus fixes et 60% de revenus variables Tendances : Petits gestionnaires (vu comme des cibles avec niche) Augmentation du contenu étranger amène des changements Consolidation Niche / gros joueurs Portefeuille Nord – Amérique Pas dhabilités internationales Réglementés par : SIF (OSFI) et par AIMR (CFA)

42 Fonds mutuels

43 Les fonds clones : Investissent dans des obligations du Gouvernement et maintiennent le même montant en contrat à terme sur un indice étranger. Permet dêtre éligibles au REER Lévaluation dun fonds mutuels se fait par : Valeur au marché : tous les actifs sont évalués au marché quotidiennement. La valeur marchande des actifs moins les dépenses est alors répartie par unités (NAV) Un load fund est un fonds qui exigent des frais pour lachat et la vente de parts

44 Fonds mutuels Ratio de gestion : Dépenses annuelles de gestion / actif total Tendances : Forte croissance ( taux dintérêt bas et baby boomers) Voir les tableaux ci joint :

45 Fonds mutuels

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47 Réglementation Loi des valeurs mobilières des provinces Institut canadien des fonds dinvestissements distribue de linformation sur lindustrie préoccupation de lindustrie auprès du GVT et du Public Association des courtiers en FM Les planificateurs financiers IQPF

48 Fonds mutuels Exemple de cas de violation des règles déthiques 1)La meilleure exécution : doit utiliser des courtiers les plus compétitifs 2) Le soft dollar : argent utilisé pour acheter des informations réellement utiles pour la prise de décision.