Complete Transport Inc. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis KPC Consultants.

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1 Complete Transport Inc. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis KPC Consultants

2 Agenda 1.Analyse de la situation actuelle 2.Politique dinvestissement 3.Gestion des titres risqués 4.Évaluation de la performance 5.Gestion du fonds de pension 6.Gestion de risque KPC Consultants

3 Mandats 1.Évaluer le risque et le rendement du portefeuille 2.Analyser les rajustements possibles du portefeuille Percentage-of-portfolio rebalancing CPPI rebalancing 3.Proposer une stratégie de couverture avec options KPC Consultants Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

4 Analyse de lentreprise 1.Évaluer le risque et le rendement du portefeuille 2.Analyser les rajustements possibles du portefeuille Percentage-of-portfolio rebalancing CPPI rebalancing 3.Proposer une stratégie de couverture avec options KPC Consultants Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

5 Analyse du fonds de pension 1.Évaluer le risque et le rendement du portefeuille 2.Analyser les rajustements possibles du portefeuille Percentage-of-portfolio rebalancing CPPI rebalancing 3.Proposer une stratégie de couverture avec options KPC Consultants Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

6 Analyse de la politique dinvestissement KPC Consultants Diversification + Diminution risque non systématique - Peut limiter les gains Diminution exposition globale aux pertes Lors dun crash, la corrélation de lensemble des titres tend vers 1 Limitation des bienfaits de la diversification Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

7 Analyse de la politique dinvestissement KPC Consultants Rendement annuel moyen AnnéeDividendes 20042,025 $ 20052,67 $ 20063,835 $ 20074,89 $ 20085,34 $ Moyenne géométrique plus représentative de la réalité 20042005200620072008Final 34%35%26%4%-40,75%7,58% Rendement annuel ventilé Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

8 Gestion des titres risqués KPC Consultants Investissement dans les marchés émergents Rendement moyen de la dernière année: Fonds négociés en bourse: facilité de gestion avec très bonne diversification Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques Poids EMM EMB Portefeuille 33,3% E[R]σ 15%40% 66,7% 12%35% 100% 14% 33,1% Sharpe 27,5% 22,9% 30,2% Rendement élevé par unité de risque

9 Gestion des titres risqués KPC Consultants Investissement dans les marchés émergents Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques σ

10 Évaluation de la performance KPC Consultants Évaluation de la performance globale Meilleur rendement de portefeuille Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques PF sous gestionPF de référence AllocationRendementAllocation Rendemen t Actions canadiennes82%6,50%88%6,50% Actions américaines4%7,50%6%7% Actions internationales6%8%4%9,50% Actions marchés émergents8%14%2%12% Total100% 7,23% 100%6,76%

11 Évaluation de la performance KPC Consultants Évaluation de la performance du gestionnaire Bon rendement par rapport au risque, mais la sélection de titre pourrait être optimisée Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques PF sous gestionPF de référenceIndication Treynor2,69%2,76% Excédent sur risque systématique Sharpe24,85%19,71% Excédent sur risque total Jensen-0,0517-0,0424 Performance anormale Meilleur rendement p/r PF de référence0,47% Contribution liée à l'allocation tactique0,38% Contribution liée à la sélection de titres0,09%

12 Évaluation de la performance KPC Consultants Évaluation de la performance du gestionnaire Recommendation: conserver le gestionnaire en place, mais recommander une gestion plus active et une meilleure sélection de titre Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques Forces Faiblesses Bonnes décisions tactiques (actions internationales et émergentes) Rendement excédentaire par rapport au risque total Évaluations de rendement régulières Formation si nécessaire

13 Évaluation de la performance KPC Consultants Portefeuille à labri des variations des rendements du marché Bêta nul = aucune corrélation avec le marché Attention au rendement espéré Stratégie: 1. Vendre des titres avec un bêta > 0 Acheter des titres avec un bêta > 0 2.Tracking portofolio 3.Obligations Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

14 Gestion du fonds de pension KPC Consultants Percentage-of-portfolio Rebalancing – Valeurs au 8 décembre 2008 Valeur des actions Valeur des obligations Valeur totale du portefeuille 56 688$ 29 875$ 86 563$ Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$ Rendement moyen de -1,43% Rendement moyen de 2,96% Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

15 Gestion du fonds de pension KPC Consultants Percentage-of-portfolio Rebalancing – Ajustements CNR TCK CNR RY TCK RIM LNF RIM Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

16 Gestion des risques KPC Consultants Comparaison des règles dajustement Meilleurs résultats Percentage-of-portfolio Explications Proportions fixes assurent une meilleure diversification Dans un marché en baisse, tous les titres sont perdants Pourquoi résultats inférieurs au portefeuille de référence? Augmentation de la proportion de titres en chute libre Diminution de la proportion des titres avec les meilleurs rendements Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

17 Ajustement de portefeuille KPC Consultants Constant Proportion Portfolio Insurance Rebalancing Valeurs au 8 décembre 2008 Valeur des actions Valeur des obligations Valeur totale du portefeuille 33 505$ 29 875$ 63 380$ Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$ Rendement moyen de -4,46% Rendement moyen de 2,96% Méthode qui mise sur le momentum des titres gagnants avec m de 1,5: chute de tous les titres en 2008 Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

18 Ajustement de portefeuille KPC Consultants Ajustement du portefeuille entier annuellement Valeur des actions Valeur des obligations Valeur totale du portefeuille 33 505$ 29 875$ 63 380$ Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$ Proportion entre 73,1% et 78,7% Aucun rebalancement Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

19 Couverture KPC Consultants Couverture avec collar Coût de la stratégie 6,13$ Long putShort call ECA48$64$ CVR38$50$ RY32$40$ TCK3$ RIM48$56$ Valeur minimum 75 200$ Valeur maximum 93 200$ + TCK Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

20 Couverture KPC Consultants Tracking Portofolio Coût de la stratégie - 140,03$ Échéance 1 an Prix dexercice 14$ Rp = α + β(prime) Bêta du portefeuille = 0,84 Valeur du portefeuille = 104 400$ XIU = 13,25$ 67 positions courtes Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

21 Couverture KPC Consultants Augmentation de lexposition aux tendances haussières Position longue dans les options de vente Coût plus élevé Bénéfice: profiter des reprises du marché Couverture avec Butterfly 1 Long put au prix dexercice A 2 Long put au prix dexercice B 1 Short call au prix dexercice C Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

22 Autres alternatives KPC Consultants Augmenter le pourcentage dans les obligations Maintenir la gestion séparée de celle des actions Diversification = plus de titres Protection = Futures Gestion active Situation actuelle Politique dinvestissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques