Par Stéphanie B. Champagne Prisca Jean-Noël Cédric Ji

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1 Par Stéphanie B. Champagne Prisca Jean-Noël Cédric Ji
GREENBOX Par Stéphanie B. Champagne Prisca Jean-Noël Cédric Ji

2 Mandat Déterminer la valeur des synergies possibles entre les compagnies Greenbox et EcoGood. Définir la nouvelle structure de capital optimale Analyser les impacts sur les capitaux propres Déterminer la meilleure méthode de paiement

3 Plan de la présentation
Contexte Analyse financière Risques Mise en œuvre

4 Aller de l’avant avec l’acquisition de EcoGood
Recommandation Aller de l’avant avec l’acquisition de EcoGood VAN:7,29G Synergie:1,7G Structure de capital: 80% dette 20% Capitaux propres

5 Contexte

6 Principaux objectifs Répondre aux enjeux énergétiques du futur
Préserver l'avenir de la population Concentration sur l'énergie éolienne terrestre

7 Caractéristiques distinctives
Industrie d’énergie Augmentation du gaz à effet de serre Dépendance à l’énergie fossile Énergie électrique une alternative Augmentation de la demande mondiale en électricité Intensification des tensions géopolitiques Caractéristiques distinctives de votre position dans votre secteur

8 Analyse interne - Greenbox
Forces Défis Expertise dans la technologie en énergie éolienne Produits de l’électricité par elle-même Bonne croissance des revenus Marge significative Se développer en concertation avec les villes et provinces Manque de capacité de production Normes environnementales

9 Analyse interne - Greenbox
Forces Défis Expertise dans la technologie en énergie éolienne Produits de l’électricité par elle-même Bonne croissance des revenus Marge significative Se développer en concertation avec les villes et provinces Manque de capacité de production Normes environnementales

10 Analyse de marché Opportunités Menaces
Acquérir davantage de part de marché Marché en forte croissance Énergie alternative à l’énergie fossile Marché concurrentiel Progrès technologies Réchauffement climatique

11 Analyse de marché Opportunités Menaces
Acquérir davantage de part de marché Marché en forte croissance Énergie alternative à l’énergie fossile Marché concurrentiel Progrès technologies Réchauffement climatique

12 Pour et contre du projet d’acquisition
Avantages Défis Augmente la capacité de production Améliore notre structure de capital Économies d’exploitation annuelles liés à la synergie : $ Diminution de 100 points de base du taux de rendement des capitaux investis

13 Bref… Marché en forte croissance Enjeux sur le développement durable
Acquérir Eco Good Enjeux sur le développement durable Marché en forte croissance Trop long

14 Analyse financière

15 Analyse financière Coût du capital Flux monétaires
Valeur des synergies Valeur de l’acquisition Choix de financement

16 CMPC actuel de Greenbox
MÉDAF Taux sans risque 3,70% Prime de risque du marché 6% Bêta 1,14 Coût des capitaux propres non ajusté 11% Prime de risque de liquidité 1% Coût des capitaux propres ajusté 12% CMPC Coût de la dette 8% Poids de la dette 69% Impôt 27% Coût des capitaux propres 12% Poids des capitaux propres 41% 8,8%

17 CMPC actuel de EcoGood CMPC Coût de la dette 10,0% Poids de la dette
84,2% Impôt 27,0% Coût des capitaux propres 13,5% Poids des capitaux propres 16,0% 8,31% MÉDAF Taux sans risque 3,70% Prime de risque du marché 6,0% Bêta 1,14 Coût des capitaux propres non ajusté 10,5% Prime de risque de liquidité 3,0% Coût des capitaux propres ajusté 13,5%

18 Calcul du coût de la dette
(en milliers de $) Ecogreen Greenbox Avec acquisition Endettements 84% 69% 60% 70% 80% 90% BAII 2015 330625 354504 685129 Intérêts 2015 30625 11673 36781 49348 48341 54511 Ratios de couverture actuels 9,26% 3,29% 5,37% 7,20% 7,06% 14,12% Cotes de crédit synthétiques Ba1 BBB A- A A2 AAA Primes de risque de crédit 3,50% 4,49% 1,05% 1% 0,40% Taux dette 10% 11% 7,55% 7,50% 6,90%

19 Niveau d’endettement proposé
Industrie EcoGood Proposition Endettement 174% 84,2% 60% 70% 80% 90% Bêta total 1,14 0,63 0,74 0,96 1,63 Béta non endetté 0,43 % risque Op. 38% 68% 58% 45% 26% % risque Fin. 62% 32% 42% 55% 74%

20 Comparatif des CMPC Endettement 90% 80% 70% 60% CMPC 6,26% 6,67% 6,87%
Endettement 90% 80% 70% 60% CMPC 6,26% 6,67% 6,87% 6,66%

21 États financiers États des résultats (en milliards de $) 2017 2018
2019 2020 2021 Ventes 3 824 4 335 4 913 5 568 6 311 Coût d'exploitation 3 174 3 598 4 078 4 622 5 238 Économie d'exploitation 2 BAIIA 652 739 837 949 1 075 Amortissement 76 87 98 111 126 BAII 576 Intérêt 46 52 59 67 BAI 530 600 680 770 873 Impôt 143 162 184 208 236 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Paramètres Croissance 113% Marge brute 83% Impôt 27% Croissance D.O. 113,29% Intérêt 1,2% FDR 14,50%

22 États financiers États des résultats (en milliards de $) 2017 2018
2019 2020 2021 Ventes 3 824 4 335 4 913 5 568 6 311 Coût d'exploitation 3 174 3 598 4 078 4 622 5 238 Économie d'exploitation 2 BAIIA 652 739 837 949 1 075 Amortissement 76 87 98 111 126 BAII 576 Intérêt 46 52 59 67 BAI 530 600 680 770 873 Impôt 143 162 184 208 236 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Paramètres Croissance 113% Marge brute 83% Impôt 27% Croissance D.O. 113,29% Intérêt 1,2% FDR 14,50%

23 États financiers États des résultats (en milliards de $) 2017 2018
2019 2020 2021 Ventes 3 824 4 335 4 913 5 568 6 311 Coût d'exploitation 3 174 3 598 4 078 4 622 5 238 Économie d'exploitation 2 BAIIA 652 739 837 949 1 075 Amortissement 76 87 98 111 126 BAII 576 Intérêt 46 52 59 67 BAI 530 600 680 770 873 Impôt 143 162 184 208 236 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Paramètres Croissance 113% Marge brute 83% Impôt 27% Croissance D.O. 113,29% Intérêt 1,2% FDR 14,50%

24 États financiers États des résultats (en milliards de $) 2017 2018
2019 2020 2021 Ventes 3 824 4 335 4 913 5 568 6 311 Coût d'exploitation 3 174 3 598 4 078 4 622 5 238 Économie d'exploitation 2 BAIIA 652 739 837 949 1 075 Amortissement 76 87 98 111 126 BAII 576 Intérêt 46 52 59 67 BAI 530 600 680 770 873 Impôt 143 162 184 208 236 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Paramètres Croissance 113% Marge brute 83% Impôt 27% Croissance D.O. 113,29% Intérêt 1,2% FDR 14,50%

25 États financiers Flux monétaires (en milliards de $) 2017 2018 2019
2020 2021 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Intérêt (1-tc) 34 38 43 49 55 Amotissement 76 87 98 111 126 Fonds de roulement 555 629 712 807 915 Variation FDR 255 74 84 95 108 CAPEX 193 219 248 281 319 270 306 346 392

26 États financiers Flux monétaires (en milliers de $) 2017 2018 2019
2020 2021 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Intérêt (1-tc) 34 38 43 49 55 Amotissement 76 87 98 111 126 Fonds de roulement 555 629 712 807 915 Variation FDR 255 74 84 95 108 CAPEX 193 219 248 281 319 270 306 346 392

27 États financiers Flux monétaires (en milliards de $) 2017 2018 2019
2020 2021 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Intérêt (1-tc) 34 38 43 49 55 Amotissement 76 87 98 111 126 Fonds de roulement 555 629 712 807 915 Variation FDR 255 74 84 95 108 CAPEX 193 219 248 281 319 270 306 346 392

28 États financiers Flux monétaires (en milliards de $) 2017 2018 2019
2020 2021 Bénéfices nets 387 438 496 562 637 Intérêt (1-tc) 34 38 43 49 55 Amotissement 76 87 98 111 126 Fonds de roulement 555 629 712 807 915 Variation FDR 255 74 84 95 108 CAPEX 193 219 248 281 319 270 306 346 392

29 États financiers Valeur terminale CMPC 6,67% Flux de la dernière année
392 Taux de croissance stable 2% 8 567

30 Performance et valeur des synergies
VAN:7,29G Valeur de Synergie: 1,7G

31 Détermination de la méthode d’achat
Endettement VAN 90% 8 033,96 $ 80% 7 289,05 $ 70% 6 968,14 $ 60% 7 307,45 $

32 Détermination de la méthode d’achat
Greenbox EcoGood Consolidé Actifs totaux (VM) 1566 994 2560 Dette (%) 69% 80% Dette ($) 1080,54 2048,00 VA avec nouvelle structure financière (nouveau CMPC) Nouvelle dette 967,46 Nouvelles obligations (prix) 26,54 Nb de nouvelle obligation 10M

33 Structure de capital de 80% dettes et 20% capitaux propres
Bref… Structure de capital de 80% dettes et 20% capitaux propres Synergie: 1,7G VAN: 7,29G

34 Risques

35 Analyse de sensibilité
Taux d'endettement Croissance des ventes (En milliers de $) 10% 13% 16% 90% 7 405 8 033 8 549 80% 6 723 7 289 7 753 70% 6 429 6 968 7 410

36 Risques Risque Conséquence Solution Risque d’endettement
-Augmentation degré d’endettement -Diminution capacité d’obtenir du financement -Réduit le contrôle sur la prise de décisions Refinancer la dette à court terme Réduire le risque opérationnel grâce à une gestion saine des actifs Risque de gestion Intégration délicate S’assurer de bien comprendre les cultures, les visions et les valeurs des deux entreprises avant le début de la mise en marche du projet. Risque de crédit- notation de crédits Augmentation du coût d’accès au marché financier S’assurer de conserver une bonne performance sur le long terme L’intégration délicate en m&a doit TOUJOURS être mentionnée

37 Stratégie de sortie Valeur de revente : 4,45G $ après 5 ans
Revente de EcoGood Valeur de revente : 4,45G $ après 5 ans

38 On va vous proposer les différentes étapes de réalisation
Mise en oeuvre

39 Immédiatement Préparation du plan d’action
Cibler les personnes et actifs clés Préparation de l’offre et émission d’obligation

40 Échéancier dans une optique de développement
2017 2018 2019 T1 T2 T3 T4 J F M A S O N D Restructuration et intégration Restructuration Mise en marche des nouveaux projets Suivis serrés de l'atteinte des objectifs Suivi et prospection de nouvelles cibles Suivi et prospection Élaboration des processus (diminution des coûts) Veille d'informations et des activités des concurrents Analyse startégique et financière des cibles

41 Aller de l’avant avec l’acquisition de EcoGood
Recommandation Aller de l’avant avec l’acquisition de EcoGood VAN:7,29G Synergie:1,7G Structure de capital: 20% Capitaux propres 80% dette