S’élimine grâce à la diversification

Présentation au sujet: "S’élimine grâce à la diversification"— Transcription de la présentation:

1 S’élimine grâce à la diversification
Principes de diversification Bénéfice majeur: Réduction du niveau de risque dans le cadre de la constitution d’un portefeuille d’actifs Risque total = risque systématique + risque non-systématique S’élimine grâce à la diversification Portefeuille diversifiable en investissant dans des actifs peu corrélés : Secteurs différents Secteurs géographiques différents Classes d’actifs différentes

2 Limite les gains extrêmes
Principes de diversification Limites Surdiversification Limite les gains extrêmes Coûts de transaction Investir dans plus de 30 titres devient superflu: Lorsque le nombre de titres devient grand: La contribution des variances individuelles au risque total tend vers 0 La contribution des covariances au risque total tend vers la moyenne des covariances Au-delà de 30 titres, le risque ne peut plus être diminué grâce à la diversification; ajouter des titres ne fera qu’entraîner des frais de transaction supplémentaires et éliminer totalement le risque à l'investissement, qui est essentiel pour obtenir de solides rendements. Lors de crash boursier: la diversification réduit le risque de pertes catastrophiques, mais perd tout de même de son efficacité → Les répercussions négatives d’une crise économique affectent l’ensemble des titres à la baisse; que le portefeuille soit diversifié ou non, il perdra de la valeur

3 Propriétés – Risque total d’un portefeuille
Risque total = Risque de marché + Risque spécifique donc: s²p = (s²m * β²p ) + s² (εi) où: s²p = Variance des rendements du portefeuille s²m = Variance des rendements du marché β²p = Bêta2 du portefeuille s² (εi) = Variance des rendements de l’erreur-type Comment l’interpréter? Risque total d’un portefeuille d’actifs selon la variation de ses rendements versus celui de son «benchmark» et la variation non-expliquée à ses marchés. Hypothèses du risque total d’un portefeuille: Portefeuille du marché n’a aucune variance de l’erreur-type Portefeuille totalement diversifié n’a aucune variance de l’erreur-type Bêta du portefeuille est la moyenne des bêtas pondérés par les poids