Question1 Make whole quantity Activation du mécanisme quand le compte du réserve>0.

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1 Question1 Make whole quantity Activation du mécanisme quand le compte du réserve>0

2 Question2 LADSCR doit être >1,25 Base case toujours >1,25 Real case <1,25 Confiance très minime

3 Question3 Crédit total = 228,71 M$ Encours maximum : 180 M$ Ecart très faible

4 Question 4 -Dans ce cas la différence entre le cash flow disponible et le cash flow necessaire sera négative, le projet sera donc en péril. Cependant ce cas nest pas possible vu les garanties à 150 USD/tonne émises dans lénoncé. Pour 125 USD/Tonne de la différence=-100, 71USD Millions

5 Question 5 Le risque est que lemprunteur ne puisse pas rembourser les annuités.

6 Question 6 Pour un prix égal à 170 USD/tonne, le projet nest pas en péril. de la différence= 77,04 USD millions

7 Question 7 Quand on regarde les risques concernant le prix, on peux noter que le prix minimum fixé est de 150 USD/tonne. Pour ce prix là, la différence entre les cash flow est nul ce qui montre que cest la limite où le projet nest pas en péril.

8 Taux du LIBOR 3 mois de lUSD est de 4,55% aux 09/01/2006 Ce nest pas le même que lors du montage du dossier qui était à 3%

9 Sensibilité à lévolution des taux dintérêts Il y a une forte sensibilité du projet à cette évolution car dans notre cas entre le taux à 3% et 4,56% la trésorerie passe de positif à négatif. Et la trésorerie en fin de période devient dans le premier cas positif en année 6 alors quil ne passe positif quen année 12 dans le cas actuel du LIBOR 3 mois de lUSD. Plus le taux augmente plus il sera difficile de mener à bien le projet.

10 Question 11 2% Trésorerie positive 3 e trimestre de la 6 e année

11 12. Lorigine des capitaux Accord de refinancement, trois groupes de financement –Crédit acheteur garanti par la coface : 55 mio –Crédit financier commercial consenti par un pool de banques : 50 mio –Crédit consenti par le sponsor à sa filiale SPV : 123 mio

12 Question 13: les differents intervants Offshore: Sponsor Prêteurs Sponsor trading company Sponsor SPV Onshore: Contractant Société locale du sponsor

13 Question 14: Le cadre contractuel sponsor preteurs Sponsor SPV Sponsor trading company Forniture de produits Societe locale du sponsor contractant ILA et Off-Take Utilisation du credit Foniture de produits et services Utilisation du credit OFFSHORE ONSHORE

14 Question 15 Risque de production: –Non respect du contrat au niveau de la quantité produite due à plusieurs causes possibles. Problème opérationnelle Problème dapprovisionnement grève –Baisse du prix sur les marchés internationaux

15 Question 15 Risque environnementaux: –Liés à lextérieur: problème de grève, guerre civile. –Liés à linterne: privatisation, grève.

16 Question 15 Risque opérationnel: –Faillite du contractant –Faillite de sponsor SPV

17 Question 16 Pour les prêteurs: -Compte de réserve -COFACE -Garantie dachèvement donné par le sponsor -Les recours contre le sponsor -Couverture par assurance -Permanence du contrat de off take même en cas de privatisation -Prix minimum de 150$/t

18 17. Questions complémentaires

19 Question 18 Utilité économique du projet: –Collaboration entre entreprises provenant dun pays différent –Augmentation du marché de laluminium au Venezuela –Un fond monétaire supplémentaire pour la banque –Source demplois

20 Question 18