INVEST'ESI. Warrants Mode d’emploi.

Présentation au sujet: "INVEST'ESI. Warrants Mode d’emploi."— Transcription de la présentation:

1 INVEST'ESI. Warrants Mode d’emploi

2 Sommaire INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? Evaluer un Warrant
Comment évolue le prix d’un Warrant ? Comment choisir son Warrant

3 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? Une option titrisée (Valeur Mobilière) Qui vous donne : Le droit et non l’obligation D’acheter (Call) ou de vendre (Put) Un sous-jacent déterminé À un prix fixé à l’avance (Strike) À ou jusqu’à la date d’échéance

4 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? …Comment jouer la hausse de l ’action AXA ? Achat de l’action AXA au cours du marché : 125Euros Achat du droit d’acheter l’action AXA (Call Warant) - A un prix fixé de 140 Euros (le prix d ’exercice) - Jusqu’à une date donnée : le 30 Octobre 2000 (La maturité) - Au cours de 12 Euros

5 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? …Le Warrant vous permet de bénéficier d’un Effet de Levier Le 30 octobre 2000, l’action AXA cote 160 Euros - En achetant l ’action, vous réalisez un gain de ( )/125 = +28% Que vaut le Call Warrant ? - Il vous donne le droit d’acheter 140 Euros une action qui vaut 160 Euros - Il vaut donc = 20 Euros - Vous réalisez ainsi un gain de : (20-12)/12 = +67 %

6 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. …Tout en limitant votre risque de perte en capital Le 30 octobre 2000, l’action AXA cote 100 Euros - En achetant l ’action, vous réalisez une perte de ( )/125 = -25 Euros Que vaut le Call Warrant ? - Il vous donne le droit d’acheter 140 Euros une action qui vaut 100 Euros - Il vaut donc = 0 Euros - Vous réalisez ainsi une perte de : -12 Euros

7 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? …Et pour jouer la baisse ? Vente à découvert de l’action AXA au cours du marché : 125 Euros Achat du droit de vendre l’action Axa (Put Warrant) - A un prix fixé de 120 Euros (le prix d ’exercice) - jusqu’à une date donnée : le 25 septembre 2000 (maturité) - Au cours de 5 Euros

8 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? …Aussi simplement qu’avec une action Chaque Warrant est coté en continu de 9h à 17h Reconnaissable par son code SICOVAM Négociable à partir d’un compte titre classique Par votre intermédiaire financier habituel Avec les mêmes frais de courtage que sur les actions

9 Qu’est-ce qu’un Warrant ?
INVEST'ESI. Qu’est-ce qu’un Warrant ? Questions... Doit-on attendre la maturité du Warrant pour pouvoir bénéficier de l’effet de Levier ? Comment est calculé le prix d’un Warrant ? En fonction de quels paramètres ?

10 Quel est le cours de ce Call Warrants Canal +
INVEST'ESI. Comment se détermine le prix d’un Warrants ? Quel est le cours de ce Call Warrants Canal + 100 Call Warrants donnent le droit d’acheter 1 action Canal+ à 330 euros L ’action Canal+ cote 330 euros L ’exercice du Call Warrants rapporte donc: ( ) / 100 = 0.50 euro C ’est la Valeur Intrinsèque du Warrants

11 Comment se détermine le prix d’un Warrants ?
INVEST'ESI. Comment se détermine le prix d’un Warrants ? Mais le Warrants vaut plus… L’échéance du Warrants est le 30 juillet 2001, et d ’ici la: - Le cours de l ’action va évoluer, - L ’action peut distribuer des dividendes, - Le coût de financement est plus faible que pour l’achat direct de l ’action. C ’est la Valeur Temps du Warrants

12 INVEST'ESI. Comment se détermine le prix d’un Warrants ? Valeur intrinsèque Valeur Temps Cours du Warrant + = 0.50 euro 0.70 euro + = 1.20 euro

13 Comment se détermine le prix d’un Warrants ?
INVEST'ESI. Comment se détermine le prix d’un Warrants ? Prix d’exercice Cours du sous-jacent Temps restant Volatilité du titre Rendement du sous-jacent (dividendes) Taux d’intérêts + Valeur intrinsèque Valeur temps

14 Comment se détermine le prix d’un Warrants ?
INVEST'ESI. Comment se détermine le prix d’un Warrants ? Et si le sous-jacent gagne (ou perd) 10 euros ? Descriptif du Warrant : Cours de l’action vivendi 133 euros Cours du Warrants vivendi euros Prix d ’exercice euros Maturité juillet 2001 Parité /1

15 Comment se détermine le prix d’un Warrants ?
INVEST'ESI. Comment se détermine le prix d’un Warrants ? Le Warrant réagit en fonction de son Delta Le call Warrants va gagner Delta * variation de l ’action en euros Delta = 60% Le Warrant vaudra alors : Cours initial + [Delta * Variation de l’action / Parité] = [60% * 10 / 40] = = 0.93 euro Une augmentation de 19.23% pour le Warrant contre une hausse de 7.52% pour l ’action Vivendi

16 Le delta en mouvement INVEST'ESI.
Variation absolue en euros du prix du Warrants pour un euro de variation du prix du sous-jacent Probabilité que l ’option finisse dans la monnaie à maturité Coefficient variable: dépend de la position du cours du sous-jacent par rapport au prix d ’exercice et de l’échéance

17 Le theta en mouvement INVEST'ESI.
Perte de valeur temps du Warrants par jour Plus élevé à l ’approche de l ’échéance, plus élevé lorsque le warrant est à la monnaie Une échéance lointaine réduit le théta et protège la valeur temps

18 Comment choisir son Warrant ?
INVEST'ESI. Comment choisir son Warrant ? Avoir un sentiment fort sur le sous-jacent Investir au maximum 10% de son portefeuille en Warrants Ne pas financer un achat de warrants par emprunt pas de besoin imminent de liquidité

19 Comment choisir son Warrant ?
INVEST'ESI. Comment choisir son Warrant ? Une échéance lointaine signifie : Une valeur temps importante (c.à.d une prime élevée) Des réactions atténuées aux variations du cours du sous-jacent Options légèrement « hors de la monnaie » Utilisation optimale du potentiel de hausse pour profiter de la performance d ’une action sur le long terme

20 Comment choisir son Warrant ?
INVEST'ESI. Comment choisir son Warrant ? Une échéance proche signifie : La valeur intrinsèque est le déterminant principal du prix du Warrant Réactivité très élevée aux variations du cours du sous-jacent Options »à la monnaie» ou légèrement «dans la monnaie» Réactivité et potentiel de gain En tant que placement agressif pour des anticipations court terme

21 INVEST'ESI. Notre portefeuille

22

23 INVEST'ESI. Warrants Mode d’emploi