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Illustration Soit les rendements d ’ actifs annualis é s suivants : Soit un benchmark compos é de : (25%; 12,5%;12,5%; 25%; 25%) respectivement de ces actifs –1) Calculez les rendements et les é carts-types de ces actifs –2) Apr è s avoir fait votre allocation du portefeuille, calculer le rendement et l ’é cart- type du benchmark et de ce portefeuille –3) Calculer la tracking error, v é rifiez qu ’ elle est < 5% (contrainte) et interpr é tez –4) Existe t-il un portefeuille plus efficient ? –5) Calculez le Beta et interpr é tez –6) En déduire l’alpha et interprétez
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Interpr é tation graphique d ’ un é cart type de performance (le risque)
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Interpr é tation graphique de la Tracking Error
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Positionnement au regard de la courbe d’efficience Portefeuille Benchmark La tracking error limite l’écartement du portefeuille de sa référence Le portefeuille est ici plus efficient (E(R) supérieur et inférieur). La tracking error peut cependant empêcher, paradoxalement, le gérant de se positionner sur la frontière.
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