C C C C r o i s s a n c e o n j o n c t u r e r i s e s y c l e s

Présentation au sujet: "C C C C r o i s s a n c e o n j o n c t u r e r i s e s y c l e s"— Transcription de la présentation:

1 C C C C r o i s s a n c e o n j o n c t u r e r i s e s y c l e s
© Yvan Péguiron –HEP-VD – octobre 2004 – janv – mai 2009

2 C r o i s s a n c e C C C

3 La croissance : Augmentation de la quantité de biens et de services produite dans un secteur d'activité ou sur le plan national.

4 Les grandes inventions qui ont engendrés de la croissance
3500 av. J.-C. La roue 1190 La boussole (chinois) 1350 Le haut-fourneau 1454 L'imprimerie (Gutenberg – D) 1492 Découverte de l'Amérique (Colomb – E) 1733 Le métier à tisser (Kay – GB) 1796 La vaccination (Jenner – GB) 1800 Production d'électricité (Volta – I) 1804 Le chemin de fer (Trevithick – GB) 1822 Le ciment (Vicat – F) 1876 Le téléphone (Bell – USA) 1878 L'ampoule électrique (Edison – USA) 1883 L'automobile (Delamare-Deboutteville – F) 1895 Le cinéma (Lumière Lumière – F) 1903 L'aviation (Wright – USA) 1925 La télévision (Baird – GB) 1928 La pénicilline (Fleming – GB) 1943 L'ordinateur (Turing – GB) 1973 Le téléphone mobile (Cooper – USA) 1983 L'Internet 2000 Les nanotechnologies Les grandes inventions qui ont engendrés de la croissance

5 Le PIB instrument de mesure de la croissance
Le Produit Intérieut Brut est la valeur des biens et services produits dans un pays en une année. Le Produit National Brut n'est plus utilisé en Suisse depuis les années 2000. PNB* = PIB* + productions suisses à l'étranger. * Le PNB est fondé sur le principe des ressortissants, le PIB est fondé sur le principe du territoire.

6 Produit intérieur brut (PIB)
Variation en % Source: Ler système de comptabilité nationale, Office fédéral de la statistique. (

7 PIB en volume (accroissement trimestriel, en %) - Source : KOF
Suisse : la récession est là PIB en volume (accroissement trimestriel, en %) - Source : KOF                                                                   Le PIB suisse a de nouveau reculé au premier trimestre 2003 (-1% en rythme annualisé). Les exportations ont particulièrement souffert (-9,1%). La Suisse a été pénalisée par la force de sa monnaie, qui rend ses produits trop chers pour l'étranger et par la déprime de l'Allemagne, son principal partenaire commercial. La seule bonne nouvelle vient de la résistante de la consommation (+1,2%). Mais l’humeur dépensière des ménages ne pourra pas empêcher à elle seule une nouvelle contraction du PIB au deuxième trimestre     LExpansion.com

8 PIB 2004 – Chiffres d’affaires 2005 (en milliards de $)
Voici une liste des chiffres d'affaires de certaines multinationales, comparés avec le PIB des états. Etats-Unis 11'734,3 Allianz 121,4 France 2'133,0 Volkswagen 118,3 Russie 581,7 Israël 116,9 Suisse 357,9 Crédit Agricole 110,7 ExxonMobil 339,9 Pakistan 103,4 Royal Durch Shell 306,7 Generali 101,4 Autriche 294,6 Hongrie 100,3 BP 267,6 Siemens 100,9 Grèce 205,4 Chili 94,1 General Motors 192,6 IBM 91,1 Finlande 186,1 Algérie 84,8 Toyota Motor 185,8 UBS 84,7 Irlande 184,7 Samsung 78,7 Ford Motors 177,2 Egypte 77,0 Thaïlande 163,5 Nestlé 71,4 General Electric 157,1 Roumanie 71,3 Argentine 152,0 Microsoft 32,2 Total 152,3 Tunisie 28,5 AXA 129,8 Mauritanie 1,5 Elle en dit long sur la puissance planétaire que ces sociétés sont en train d'acquérir. Une puissance toujours plus démesurée, du fait de l'accélération des fusions entre multinationales. Source PIB 2004 : Wikipedia (liste du FMI) Source CA 2005 : Fortune Carnets de nuit: Les 100 plus grands ensembles économiques mondiaux.

9 Expansion et récession
La croissance peut être accompagnée de périodes plus courtes : d'expansion de récession de dépression 1 - Expansion Phénomène conjoncturel (court terme) caractérisé par une hausse importante du PIB et donc une hausse importante de l'activité économique. Le taux de croissance est supérieur au taux de croissance observé sur une longue période. 2 - Récession Phénomène conjoncturel (court terme) caractérisé par une faible hausse (ou très légère baisse) du PIB et donc une faible hausse de l'activité économique. Le taux de croissance est inférieur au taux de croissance observé sur une longue période. 3 - Dépression Phénomène à court terme caractérisé par une baisse du PIB et donc une baisse de l'activité économique. Le taux de croissance est négatif (ex : la France en 1993).

10 Récession Phase de contraction de l’activité économique …Elle se mesure par la diminution du PIB, d’une ampleur cependant limitée (un ou deux points). Si la récession est plus sévère et si elle se prolonge, on parlera de dépression; si elle s’accompagne d’un blocage plus profond des mécanismes de la croissance, on parlera de crise. 15 mai 2009 La France en récession; la chute du PIB est estimée, par la Ministre Mme Lagarde, à 3% pour 2009 La récession se définit communément par deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Recule du PIB deuxième trimestre % troisième trimestre % Croissance 2008 = +0,3% quatrième trimestre % Estimation pour 2008 = + 0.7%

11 Dépression Expansion Récession

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14 Le carré magique instrument de mesure de la conjoncture
Le carré magique est la représentation graphique qui permet de mesurer l'état de santé d'un pays à partir de 4 critères : emploi (taux de chômage) croissance (taux de croissance du PIB) équilibre extérieur (solde de la balance des paiements en % du PIB) stabilité des prix (inflation) prix équilibre croissance emploi 0- 3- 9- 12- 15- Dictionnaire de l'économie - Larousse

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20 Bulle financière Augmentation excessive du cours des titres cotés en bourse, amenant nécessairement un brutal retournement ("éclatement de la bulle") Mais un krach boursier (comme celui de 1987) ne débouche pas nécessairement sur une crise économique Dictionnaire de l'économie - Larousse

21 Crises de subsistance Crises financières 1789 Révolution 1923
Mauvaises récoltes en 88 et 89 Prix du pain ↑ Achats textile ↓ Industrie ↓ Chômage ↑ Prise de la Bastille 1923 Hyper-inflation du mark Crédits militaires. 1923 La France réclame le paiement des réparations de guerre. 1929 Krach de Wall Street Spéculation Mauvais résultats de l'industrie Effondrement de la bourse 1690 Sécheresse Grande disette, des milliers de morts 1720 Les papier-monnaie de Law sont brûlés 1719 John Law crée les premiers billets de banque français. La banque Générale tombe dans la facilité. Perte de confiance. 1720 Le Prince Condé exige le remboursement en or. 1720 oct. L'expérience est arrêtée. Phytophthora puis Barricades 1844 Pommes de terre détruites. 1848 Les ventres creux et les chômeurs renversent la monarchie. 1974 Crise du pétrol 1973, Guerre du Kippour. Opep réduit la production pour obliger Israël à quitter les territoires occupés. 1974, prix du baril x 4 Famine puis Peste 1882 Faillite de la Banque Union Spéculation sur les chemins de fer. 1987 Krach 2000 Krach Crises de subsistance Crises financières

22 C C C 1 6 90 C

23 Les sujets de la Principauté atteignent les limites du désespoir.
Dans un chapitre de son ouvrage « Messieurs d’Ardenne - Aspects de la vie bourgeoise sous l’Ancien Régime » (Ed. Chemins aux Esprits ), Monsieur Charles-J. LEESTMANS énumère toute une série de calamités climatiques observées en Principauté de Stavelot. L’été 1684 est très sec : pas une goutte de pluie jusqu’à la Saint-Jacques et les chaleurs se maintiennent jusqu’à la Saint-André. La Fagne brûle sur une profondeur de 10 à 12 pieds. Le vin est excellent. La crise de creuse plus bas. Elle s’annonce par l’incendie de Stavelot en 1689. Les sujets de la Principauté atteignent les limites du désespoir. Comme le pays ne produit que le sixième des grains nécessaires à sa subsistance, il est obligé d’importer le reste. Les Français s’y opposent. Les cinq années qui suivent - sauf sont d’une exceptionnelle sécheresse. Les années 1697 et 1698 sont trop humides. Les Français cantonnés au pays de Stavelot ne sont pas les derniers à engendrer la grande disette.

24 Encyclopaedia Universalis

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26 Le Roi-Soleil vient de mourir
Le Roi-Soleil vient de mourir. Louis XV, arrière-petit-fils du défunt, lui succède. Mais il n'a que 5 ans. En attendant sa majorité, la France sera régie par Philippe d'Orléans, neveu de feu le roi. Les finances du royaume sont au plus bas et le régent cherche une système économique pour relever l'Etat. John Law, fils d'un riche orfève écossais propose un système original qui enchante Philippe d'Orléans. La création d'une "Banque Générale" qui a le droit d'émettre des reconnaissances de dette payables à vue donc utilisables comme moyen de paiement. Les billets de Sir Law sont officiellement acceptés dans tout le royaume en paiement des impôts. C'est le succès…

27 La livre tournois en 1700 équivaut à 1,5 franc-or de 1914
60 millions de billets émis en quelques mois ! Capital no 11 – août 1992 – Supplément

28 Tout le monde veut des billets de Law et des actions de sa société, la Compagnie d'Occident.
Law absorbe la célèbre Compagnie des Indes. Les cours montent et la spéculation fait rage… En mars 1720, la Compagnie limite son dividende à 2%. Comme le cours de l'action est très haut, le rendement est ridicule et les actionnaires sont déçus. Ils se mettent à vendre leurs titres. Le Prince Condé se brouille avec Law et va se faire rembourser ces billets. Quatorze millions en espèces sont chargés dans plusieurs carrosses qui ployent sous les sacs d'or. L'effet est déplorable… En juillet toute les caisses sont vides. Law doit faire face à ces manifestations hostiles.

29 Le carrose de John Law attaqué par des parisiens mécontents et des épargnants ruinés.
Dictionnaire de l'économie - Larousse

30 En octobre, les billets n'ont plus cours. L'expérience est arrêtée.
Les soldats entassent billets et actions de la Compagnie et y mettent le feu devant la foule en colère…

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32 Le krach qui se produit à Wall Street le 24 octobre 1929 est un événement considérable. L’effondrement des cours de la Bourse de New York provoque l’affolement des milieux financiers. Une simple querelle, entre les sénateurs pour les nouvelles taxes douanières proposées et les sénateurs contre ces taxes, est peut- être à l'origine de la panique du "jeudi noir" et de l'explosion de la bulle spéculative !

33 24 octobre 1929 Cours des actions à New York (indice Standard Statsistics, 1926 = 100) (d'après Kindleberger, La Grande Crise mondiale : , Economica, 1998) + Universalis

34 Encyclopaedia Universalis

35 Rapidement, la crise financière s’étend à l’ensemble de l’économie américaine, puis à l’économie mondiale. L’activité diminue fortement dans tous les pays industrialisés : aux faillites bancaires succèdent les fermetures d’usines. Le nombre des chômeurs croît massivement. À la fin de l’année , ils sont 12 millions aux États-Unis, 6 millions en Allemagne, 3 millions au Royaume-Uni. La crise économique et la misère qu’elle engendre sont au coeur du débat public.

36 Perte de pouvoir d’achat
Surproduction Spéculation Krach boursier Baisse des ventes Baisse de la demande Faillites de banques Fermeture d’usines Perte de pouvoir d’achat Perte d’emplois

37 En 1931, des chômeurs anglais font la queue pour trouver un job dans les docks.
La crise de Wall Street de 1929 a précipité l'économie mondiale dans la récession. Capital no 143 – août 2003 – Dossier spécial

38 En 1933, Franklin Delano Roosevelt est élu président des Etats Unis
En 1933, Franklin Delano Roosevelt est élu président des Etats Unis. Son programme interventionniste le "New Deal" permettra aux Américains de sortir de la crise.

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40 Le Krach de 1987 Mercredi 14 octobre 1987, à 8 h. 30, les Etats Unis annoncent un déficit record de 15,68 milliards de $ pour le mois d'août. A 16h30, à la clôture du New York Stock Exchange, l'indice Dow Jones bat son record historique de baisse au cours d'une seule et même séance : 95 points de moins (3,8%). Ce nouveau record ne tiendra que… quarante-huit heures ! Le vendredi, le secrétaire d'Etat américain au Trésor, James Baker, accuse l'Allemagne de relancer l'escalade des taux d'intérêts et menace, à titre de représailles de laisser chuter le dollar. Cet impair monumental du ministre de Ronald Reagan aura des conséquences incommensurables !

41 Le Krach de 1987 Traumatisés par les mauvais résultats de la
NASDAQ Du 2 octobre au 31 décembre 1987 Traumatisés par les mauvais résultats de la balance commerciale américaine en août, et ébranlés par les menaces de James Baker, les gestionnaires de fortunes japonais se mirent à vendre en masse les bons du trésor américain qu'ils détenaient. Il en résultat une chute du prix de ces bons et une hausse des taux d'intérêt. Le lundi 19 octobre 1987, la bourse américaine chute de 22,6 %, Le Dow Jones perd 508 points; 500 milliards de dollars sont partis en fumée entraînant la chute des bourses du monde entier.

42 Le Krach de 1987 Cette crise financière, pourtant d'une ampleur comparable au krach de 1929, n'entraînera par de crise économique. Pourquoi ? En 1929, l'Etat n'est pas intervenu et les banques ont fait faillite les une après les autres. En 1987, la FED annonce le mercredi déjà qu'elle viendrait au secours des banques en intervenant sur l'Open Market. Cette nouvelle calma le jeu. L'assainissement des bilans des banques et des entreprises a même eu un effet positif sur la conjoncture !

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44 Samedi 15 avril 2000 Les marchés boursiers craignent que les autorités monétaires haussent les taux d'intérêt afin de ralentir la croissance et les risques d'inflation. Les pertes cumulatives du Nasdaq pour la pire semaine de son histoire totalisent 1'690 milliards de $. Ce sont les dernières données sur l'inflation aux Etats-Unis qui ont servi de détonnateur à l'explosion des marchés boursiers.

45 Les grandes dates de l'indice composite de la bourse électronique créée par l'Association nationale des courtiers boursiers (NASD): 8 février 1971: Naissance de l'indice Nasdaq, qui se situe au niveau de 100 points. Il met près de 10 ans à franchir les 200 points. 19 octobre 1987: Krach à Wall Street, le Nasdaq s'effondre de 11,5 %, la plus forte chute en pourcentage jamais enregistrée par l'indice. Le lendemain, le plongeon est de 9 % puis autant le 26 octobre. 12 avril 1991: Les 500 points sont franchis juillet 1995: Passage du seuil des points juillet 1997: Les points sont dépassés juillet 1998: La barre des points est cassée janvier 1999: L'indice passe au dessus des points novembre 1999: Le Nasdaq termine pour la première fois au-dessus de points décembre 1999: Le baromètre de la bourse électronique franchit le seuil des points mars 2000: L'indice passe les points mars 2000: Record absolu à 5.048,62 points. En avril 2000: Les chutes s'enchaînent avec 7,64 %, - Le lundi 3 : 7,06 %; le 10 et autant deux jours plus tard. Le 14 : Vendredi sombre avec la plus forte chute en points jamais enregistrée (-355,49 points) et le deuxième plongeon en termes de pourcentage (-9,67 %). - Fin 2000: Le Nasdaq termine à 2.470,52 points, une chute de 39,3 % sur un an.

46 Les grandes dates du Nasdaq
5'048.62 5'000 $ 4'000 $ 3'400 $ 3'000 $ 2'500 $ 2'000 $ 1'500 $ 2'470 $ 1'000 $ 500 $ 1981 200 $ 100 $

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48 8 janvier 2007

49 À divers moments en mars et en avril, les trois grands marchés boursiers d'Amérique du Nord ont perdu un total combiné de plus de 4 billions (4 x 1012) de dollars (US) en valeur marchande: le NASDAQ a perdu 2 billions de dollars, le NYSE un peu moins et le TSE canadiens a perdu un tout petit 300 milliards de $ can. Cette perte équivaut à environ 700 $ (US) pour chaque homme, chaque femme et chaque enfant de la planète !!!

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51 La crise des sub-primes
Crise financière et boursière mondiale, déclenchée en 2006 par un krach des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis (les « subprimes »), révélée au monde en février 2007, puis transformée en crise financière mondiale à partir de l'été 2007. Les sub-primes sont des crédits à risque comprenant les prêts hypothécaires, accordés aux États-Unis à une clientèle peu solvable, sur la base d'une majoration du taux d'intérêt. Les remboursements d'emprunt immobiliers étant différés pour s'imputer sur le prix de revente du logement. Le double mouvement de baisse des prix de l'immobilier aux États-Unis et de remontée des taux d'intérêt a conduit au défaut de paiement de nombreux emprunteurs, et donc à la mise en situation de faillite, ou de quasi-faillite, des établissements spécialisés aux États-Unis.

52 La crise des sub-primes suite…
Les grandes banques d'affaires américaines et européennes ont enregistré d'importantes dépréciations au troisième trimestre 2007 : Goldman Sachs : dépréciation de 1,5 milliard de dollars. Morgan Stanley : 1,5 milliard de dollars. Merrill Lynch : 8,4 milliards de dollars. Citigroup : 5,9 milliards de dollars. UBS : 11 milliards de francs suisses. CS : 2,5 milliards de francs suisses. Deutsche Bank : 2,2 milliards d'euros. BNP Paribas : 301 millions d'euros. Crédit agricole : 546 millions d'euros. Société générale : 404 millions d'euros. Les estimations du coût global de la crise sur les banques 565 milliards de dollars pour la seule exposition des banques au secteur des "subprimes", mais 945 milliards de dollars pour le coût total de la crise financière, selon une estimation du FMI en avril 2008

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54 Dow Jones Gros plan

55 Le Dow Jones perd 7,33% , la pire baisse depuis le krach de 1987
9 octobre 2008 Le Dow Jones perd 7,33% , la pire baisse depuis le krach de 1987 11 octobre 2007 14’ pts 9 mars 2009 6’516 pts 16 mars 2008 JP Morgan Chase rachète Bear Streams 7 septembre Freddie Mac et Fannie Mae sous tutelle gouvernementale pour 200 milliards de $ 15 septembre Lehman Brothers, demande l’ouverture d’une procédure de faillite - Merrill Lynch est rachetée pour 50 milliards de dollars par la Bank of America 16 septembre AIG (plus grand assureur mondial) nationalisé 18 septembre Lloyds rachète HBOS 28 septembre Fortis renfloué par le BENELUX – En GB, Bradford & Bingley est nationalisée 30 septembre La France et la Belgique sauvent DEXIA (quasi-nationalisation) 10 octobre L’assureur japonais Yamato Life annonce sa faillite 11 octobre Les argentiers du G7 s’engagent à empêcher toute faillite de banque importante 12 décembre Bernard Madoff est arrêté par le FBI. Perte annoncée 50 milliards de $ 7 mars 2009 Le gouvernement GB nationalise Lloyds 9 mars 2009 Les pays de la zone euro refusent des mesures de relance supplémentaires

56 1’200 milliards de $ (925 milliards d’euros) …
Selon le Journal « Le Monde* » l’addition des pertes récentes des banques américaines, britanniques, espagnoles, suisses atteint la somme astronomique de 1’200 milliards de $ (925 milliards d’euros) … Depuis la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008 plus de 500 milliards de $ ont été investis en capital par les Etats dans le secteur bancaire mondial. *Janvier 2009 Selon « Money Week », les pertes planétaires en 2008 dépassent le 32’000 milliards de $ (32 billions = 5’600 $ par habitants de la planète) ! (le CAC40 a perdu 52%, le DJ 33%, le FTSE 31,3%)

57 Crise financière : les mécanismes de la contagion
Infographie LEMONDE.FR | |

58 …et au prochain !

59 C C C comment en sortir C

60 ? Activité économique plus soutenue Hausse des revenus distribués
Augmentation de la consommation Augmentation de la production

61 Capital no 143 – août 2003 – Dossier spécial

62 Capital no 143 – août 2003 – Dossier spécial

63 Politique budgétaire expansive Politique monétaire expansive
Hausse des dépenses de l'Etat Politique monétaire expansive Crédit Plus facile Activité économique plus soutenue Hausse des revenus distribués Augmentation de la consommation Augmentation de la production

64 C C C C y c l e s

65 Genèse 41 / 29 Sept années de grande abondance vont venir dans tout le pays d'Egypte. Elles seront suivies de sept années de famine, qui feront oublier les années d'abondance, et la famine consumera le pays.

66 Les cycles économiques
La mise en place et le développement du capitalisme ne se sont pas faits de manière linéaire. La période a été marquée par des crises de durées et d'amplitudes variables. Qu'est-ce qu'un cycle économique ? C'est une période d'une durée déterminée qui correspond plus ou moins exactement au retour d'un même phénomène. Un cycle présente 2 caractéristiques : la périodicité (axe des abscisses) l'amplitude (axe des ordonnées) Chaque cycle comporte 4 phases : expansion crise dépression reprise Remarque : les cycles successifs sur une longue période n'ont pas la même amplitude. L'allure générale peut être ascendante ou descendante : c'est la tendance sur une longue période (trend).

67 Phases d'un cycle L'amplitude et la longueur (durée) sont propres à chaque cycle.

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69 Crises de subsistance Crises financières 1789 Révolution 1923
Mauvaises récoltes en 88 et 89 Prix du pain ↑ Achats textile ↓ Industrie ↓ Chômage ↑ Prise de la Bastille 1923 Hyper-inflation du mark Crédits militaires. 1923 La France réclame le paiement des réparations de guerre. 1929 Krach de Wall Street Spéculation Mauvais résultats de l'industrie Effondrement de la bourse 1690 Sécheresse Grande disette, des milliers de morts 1720 Les papier-monnaie de Law sont brûlés 1719 John Law crée les premiers billets de banque français. La banque Générale tombe dans la facilité. Perte de confiance. 1720 Le Prince Condé exige le remboursement en or. 1720 oct. L'expérience est arrêtée. Phytophthora puis Barricades 1844 Pommes de terre détruites. 1848 Les ventres creux et les chômeurs renversent la monarchie. 1974 Crise du pétrol 1973, Guerre du Kippour. Opep réduit la production pour obliger Israël à quitter les territoires occupés. 1974, prix du baril x 4 Famine puis Peste 1882 Faillite de la Banque Union Spéculation sur les chemins de fer. 1987 Krach 2000 Krach Crises de subsistance Crises financières

70 Les différents cycles économiques
On distingue plusieurs cycles économiques qui portent le nom de ceux qui les ont découverts : le cycle Juglar (Français) – lié à l'amortissement du capital le cycle Kitchin (Américain) – enregistre les fluctuations conjoncturelles le cycle Kondratiev (Russe) – enregistre les mutations sociales Le cycle Juglar est le cycle majeur ou cycle des affaires. Sa durée est de 6 à 10 ans. Il a été mis en évidence en 1860 et connaît les 4 phases. Le cycle Kitchin est le cycle mineur ou cycle court. Il a été mis en évidence en Sa durée est de 3 à 4 ans. Ce cycle ne connaît pas de crises mais une détérioration du phénomène d'expansion perçu dans le cycle Juglar. Le cycle Kondratiev est un cycle de longue durée. Il a été mis en évidence en 1925 et connaît 2 phases : une phase ascendante (phase A) et une phase descendante (phase B). Sa durée est de 40 à 60 ans. Phase A : hausse de la production et hausse des prix. Phase B : baisse de la production et baisse des prix.

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72 Cycles de Kondratieff et innovations

73 Cycles de Kondratieff repris par Joseph Schumpeter
Détails Kondratieff Waves in a Long-term Growth Model with Endogenous Technical Change St´ephane Hallegatte Centre International de Recherche sur l’Environnement et le D´eveloppement, Nogent-sur-Marne France.

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75 Les cycles de Kondratieff
(Le bonheur économique François-Xavier Chevallier - Albin Michel 1998)

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77 ? Crise … Krack … Boom !!! Crise Asiatique 1er choc pétrolier
Oct. 98 1er choc pétrolier Le baril passe de 3$ à 12$ 2e choc pétrolier Le baril passe de 13$ à 32$ Krach de Wall Street

78 F i n F i n F i n F i n © Yvan Péguiron –HEP-VD – octobre 2004 – janv – mai 2009

79 CCCC Croissance Conjoncture Crises - 1690 - 1720 - 1929 - 1987 - 2000
Bibliographie : Encyclopaedia Universalis La Bourse Mode d'emploi CD-ROM France Info CAPITAL no 11 et 143 ALTERNATIVES ECONOMIQUES Hors série no 40 Dictionnaire de l'Economie – LAROUSSE La planète bourse – Michel Turin – Découvertes Gallimard Les Mondes Economiques – Rime et Schaller – Ed. LEP Economie Terminale – Collection Perspectives – Ed. Foucher Conférence UTLS du – Gilbert Abraham-Frois Fiches no 14 "La conjoncture" Y. Péguiron Divers documents Internet (Sources indiquées) Arrière-plan : Image de converture J.-P. Bovée "Economie et finances BPS" CCCC Croissance Conjoncture Crises - 1690 - 1720 - 1929 - 1987 - 2000 - 2007 Cycles économiques Fin © Yvan Péguiron –HEP-VD – octobre 2004 – janv – mai 2009