CROISE automne 2002 Prévisions conjoncturelles 2003/2004.

Présentation au sujet: "CROISE automne 2002 Prévisions conjoncturelles 2003/2004."— Transcription de la présentation:

1 CROISE automne 2002 Prévisions conjoncturelles 2003/2004

2 Automne 2001 l Ralentissement de la croissance en Suisse après une accélération de l’augmentation du PIB à 3% en 2000 l Bonne tenue de la demande intérieure l Affaiblissement de la demande étrangère au cours de 2001 l Impact des attentats aux États-Unis?

3 Automne 2001 Variation en % 2001 États-Unis: PIB 1.5 UE: PIB 1.9 Franc suisse (indice réel, pondéré par les export.) 0.8 Suisse: PIB 1.9 Consommation privée 1.8 Exportations 2.0 Emploi (emplois à plein temps) 1.2 Inflation (indice des prix à la consommation) 1.2 2002 1.8 2.1 1.7 1.9 2.0 0.6 1.1 2000 4.1 3.4 -1.8 2.0 3.0 10.2 1.7 1.6 0.9 -0.1 1.8 1.4 -0.1 0.3 1.0 1.0 0.7 3.2 2.0 10.0 1.9 1.6 2002 0.3 2.2 1.6 1.1 2.1 3.5 2001 2000 3.8 3.5 -1.8 Automne 2002

4 Structure de la présentation l Révisions concernant l’environnement extérieur l Évolution de la conjoncture en Suisse en 2001/2002 l Prévisions conjoncturelles pour la Suisse en 2003/2004

5 États-Unis l Reprise vigoureuse à fin 2001 favorisée par une politique économique expan- sionniste l Bonne tenue de la consommation privée

6 États-Unis -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 200020012002 Consommation privée (V. t. en %) Indicateur de confiance des consommateurs (V. t., 1995=0)

7 États-Unis l Reprise vigoureuse à fin 2001 favorisée par une politique économique expansionniste l Bonne tenue de la consommation privée l Recul marqué des investissements des entreprises en 2001 – revirement de tendance au 2 e trimestre 2002

8 Investissements aux États-Unis: Revirement de tendance en 2002 -4 -2 0 2 4 6 8 200020012002 V. t. en % PIB automne 2001 PIB automne 2002 Prévisions automne 2001 Prévisions printemps 2002 Contribution des stocks (% PIB) Investissements en équipement

9 États-Unis: Reprise lente -2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1998199920002001200220032004 V. t. en % 7'000 8'000 9'000 10'000 Mrd. $ Prévisions 2.2 2.3 3.0

10 UE l Ralentissement sensible de la croissance en 2001 l En comparaison avec les Etats-Unis, reprise plus faible au début de 2002 l L’Allemagne et l’Italie agissent comme un frein sur la croissance l Problèmes structurels (marché du travail) l Limites imposées à la politique économique (inflation <2%, pacte de stabilité) è Appréciation modérée du dollar US; progression de l’euro

11 UE: Reprise au premier semestre 2002 l Reprise vigoureuse des exportations l Fin de la correction du niveau des stocks l Diminution du recul des investissements en biens d’équipement

12 UE: Reprise au premier semestre 2002 -4 -2 0 2 4 6 8 200020012002 V. t. en % PIB automne 2001 Prévisions automne 2001 Prévisions printemps 2002 PIB automne 2002 Contribution des stocks (% PIB) Investissements en équipement

13 UE: Croissance du PIB en dessous du potentiel 2002/2003 l Impulsions positives de la demande étrangère è États-Unis, pays de l’Europe de l’Est, Asie l Politique fiscale plus expansionniste dans certains pays (France, Grande-Bretagne) l Reprise faible des investissements en biens d’équipement

14 UE: Croissance du PIB en dessous du potentiel 2002/2003 -2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1998199920002001200220032004 V. t. en % 7'000 8'000 9'000 10'000 Mrd. $ Prévisions 1.1 2.3 2.5

15 Évolution de l’économie en dehors de l’Europe et des États-Unis l Reprise du commerce intra-asiatique l Faible dynamisme de la consommation privée au Japon, mais reprise des investissements l L’Amérique latine reste marquée par les crises financières l Cours des titres: volatil, tendance à la baisse l Prix du pétrole: volatil, tendance à la hausse

16 L’inflation reste modérée dans l’OCDE -3 1 3 5 1998199920002001200220032004 % Zone euro États- Unis Japon Prévisions

17 Les taux d’intérêt à court terme restent bas 0 2 4 6 8 1998199920002001200220032004 % USD - taux à trois mois EUR - taux à trois mois Prévisions

18 Revirement de tendance du cours USD/EUR au premier semestre 2002 $/€ 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1998199920002001200220032004 USD/EUR (ECU jusqu’au 31.12.98) Prévisions

19 Résumé des prévisions 2002 Automne 01Automne 02FMI États-Unis UE Japon 1.82.2 2.11.1 0.7-0.5 2.62.32.6 2.82.3 1.61.31.1 2003

20 Évolution de la conjoncture en Suisse en 2001/2002

21 PIB suisse 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 19981999200020012002 OFS: CN 09/2002, var. trim. estimées par le seco OFS: CN 09/2001, var. trim. estimées par le seco OFS: CN 09/2001, var. trim. estimées par le seco Prévisions du KOF 04/2002 Prévisions du KOF 10/2001 Prévisions du KOF 10/2002 Mrd. frs. (trim.)

22 Evolution de l’économie en 2001 l Remarques sur l’évolution du PIB è net recul de la création de valeur dans le secteur financier (banques et assurances). Nota bene: la part de création de valeur des banques en 2000 s’élèvait à 13%. è L’ampleur du recul des activités d’investissement dans le secteur de la construction, telle qu’elle ressort de la comptabilité nationale, est-elle justifiée?

23 909192939495969798990001 -2 0 1 2 3 4 Taux de croiss. du PIB total Taux de croiss. du PIB sans secteur financier Valeur ajoutée (total et sans secteur financier) V. a. en %

24 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 9596979899000102 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 Secteur de la construction V. t. en % Construction (activité, sondage du KOF) Construction (CN) Emploi dans la construction solde des réponses: „+“ - „-“

25 24 26 28 30 32 34 36 979899000102 9 9.5 10 10.5 11 11.5 12 12.5 13 13.5 Recul accentué des investissements en équipements en 2001 Mrd. frs. (trim.) Investissements en équipements Invest. en équipements 8.8% - 5.5% - 7.5% Exportations de biens Export. de biens 9.3% 2.1% 0.7% Mrd. frs. (trim.)

26 Composantes du PIB 2001 (CN 2001, prévisions automne 2001) Variations en %, réels 2001 Consommation privée 1.8 Consommation publique 2.6 0.6 Inv. en construction -4.8 1.4 Inv. en équipements -5.5 1.3 Demande intérieure 0.1 1.5 Dem. int. (stocks inclus) 0.8 1.8 Exportations -0.1 2.0 Importations -0.3 1.6 PIB 0.9 1.9 Emploi (éq. plein temps) 1.0 1.2

27 Evolution de l’économie en 2001 l Ralentissement des investissements en Suisse et dans les principaux pays importateurs de produits suisses l Baisse concertée des taux d’intéret au niveau international l Hausse du franc suisse l Forte progression des salaires l Nouvelle amélioration de la situation sur le front de l’emploi au milieu de l’année l Recul de l’inflation

28 Situation conjoncturelle en 2002 l Croissance faible mais continue de la demande étrangère l Revirement de tendance des investissements en équipements au niveau international l Le relâchement de la politique monétaire compense les effets liés à l’appréciation du franc suisse

29 Appréciation du franc suisse par rapport à l’euro en termes réels (indices CHF/EUR pondérés par les exportations) 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112 1999200020012002 Indice nominal Indice réel (IPC) Indice réel (IPP)

30 Exportations (en volume, composante principale) 2/10-2002 200020012002 104 108 112 116 120 124 128 Indice 1997=100 Biens de consommation ’ Biens d’investissement Mat. premières et prod. semi-finisTotal

31 Importations (en volume, composante principale) 2/10-2002 200020012002 70 80 90 100 110 120 130 140 Indice 1997=100 Biens de consommation Biens d’investissementEnergie Mat. premières et prod. semi-finisTotal

32 Situation conjoncturelle en 2002 l Croissance faible mais continue de la demande étrangère l Revirement de tendance des investissements en équipements au niveau international l Le relâchement de la politique monétaire compense les effets liés à l’appréciation du franc suisse l Inflation faible l Politique fiscale légèrement expansive

33 Augmentation du déficit structurel (Déficit des comptes de l’État, corrigé des recettes et dépenses dues aux variations conjoncturelles) (en mrd. frs.) Prévisions -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 909192939495969798990001020304

34 Revirement de la tendance du PIB en 2002 Mrd. frs. (trim.) V. t. en % 90929496980001 Variations trimes- trielles 0 1 2 3 4 02 75 77 79 81 83 85 87 89 Niveau

35 Composantes du PIB 2001/2002 (CN 2001, prévisions automne 2001 et automne 2002) Variations en %, réels 2001 2002 Consommation privée 1.8 1.9 1.4 Consommation publique 2.6 1.0 3.1 Inv. en construction -4.8 2.0 -1.3 Inv. en équipements -5.5 2.4 -7.5 Demande intérieure 0.1 1.9 0.1 Dem. int. (stocks inclus) 0.8 1.9 -0.3 Exportations -0.1 2.0 0.3 Importations -0.3 2.5 -0.1 PIB 0.9 1.7 -0.1 Emploi (éq. plein temps) 1.0 0.6

36 Légère appréciation du franc suisse (indices pondérés par les exportations) Indice nominal Indice réel V. a. en % Prévisions -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 909192939495969798990001020304

37 Prévisions conjoncturelles pour la Suisse en 2003/2004

38 Exportations l Suite de la reprise des exportations de biens en 2003, peu d’accélération en 2004 l Tassement des recettes du tourisme l Reprise graduelle des exportations de services sans tourisme Variations en %, réels 2002 2003 2004 Biens0.75.15.3 Tourisme-4.8-0.6-0.3 Services (sans touris.) 0.82.44.4 Total0.34.34.8

39 Investissements en équipements Pression croissante sur les capacités de production en 2003/2004 Variation trimestrielle V. t. en % Prévisions Mrd. frs. (trim.) Niveau -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 7 8 9 10 11 12 13 14 9092 94 96 98 00 02 04 03

40 Variations en %, réels 2002 2003 2004 Habitation-2.6 0.11.2 Industrie, artisanat, services -2.10.71.1 Infrastructure1.7-1.40.8 – Transport/communic. 2.9-2.30.7 – Autre infrastructure-1.71.11.4 Éducation, santé et culture-1.20.91.4 Agriculture-0.9-1.2-1.1 Au total-1.3-0.11.1 Investissements en constructions

41 Emploi Reprise faible seulement vers la fin 2003 -4 -3 -2 0 1 2 3 2900 3000 3100 3200 3300 Variations trimestrielles V. t. en % en 1000 pers. Niveau Prévisions 9092 94 96 98 00 02 04 03

42 Évolution du revenu et de la consommation privée Évolution du revenu et de la consommation privée Variations en % 2001 2002 2003 2004 Emploi (éq. plein temps)1.0-1.0-0.6 0.4 Salaire par p. t.3.52.61.82.2 Revenu salarial4.41.71.42.8 Revenu disponible, nominal Déflateur de la consom.1.2 Revenu disponible, réel Consommation privée1.8 Taux d’épargne Var. en points de % 5.0 3.8 1.7-2.4-0.60.6 -0.81.32.6 -0.81.32.6 0.60.80.8 0.60.80.8 1.41.21.3 -1.30.61.9

43 Taux de chômage devrait trouver un plafond à 3 % 0 1 2 3 4 5 6 909192939495969798990001020304 Taux de chômage (stat. officielles) Prévisions en %

44 Résumé des prévisions pour 2003/2004 l Reprise très graduelle l Le taux de croissance à long terme légèrement en dessous de 2% sera atteint seulement en 2004 l Renforcement de la demande intérieure par le revirement des investissements en équipements l Diminution de l’emploi jusqu’à mi-2003 l La croissance très modérée limite l’augmentation des prix

45 Composantes du PIB Variations en %, réels 2002 2003 2004 Consommation privée 1.4 1.2 1.3 Consommation publique 3.11.3 1.5 Inv. en construction-1.3 -0.11.1 Inv. en équipements -7.5 9.8 5.7 Demande intérieure 0.1 2.2 1.9 Importations -0.1 5.85.4 PIB-0.1 1.41.8 Contribution des stocks -0.4 -0.1 0.2 Exportations 0.3 4.3 4.8 Emploi (éq. plein temps) -0.6 0.4

46 Contributions au PIB Consommation privée Consommation publique Inv. en construction Inv. en équipements Demande intérieure Exportations./. Importations PIB Variations des stocks Demande globale 2002 0.8 0.5 -0.1 0.1 -0.1 -0.4 -0.2 2003 0.7 0.2 0.0 1.2 2.2 2.0 2.7 1.4 -0.1 4.0 2004 0.7 0.2 0.1 0.8 1.9 2.2 2.6 1.8 0.2 4.3 Variations en % du PIB

47 PIB suisse Reprise fin 2002 – accélération très limitée dès 2003 -2 0 1 2 3 4 75 78 81 84 87 90 93 V. t. en % Variations trimestrielles Prévisions Niveau Mrd. frs. (trim.) 9092 94 96 98 00 02 04 03

48 Inflation Variations en % 2002 20032004 Déflateur du PIB 0.71.0 1.2 Déflateur de la consom. 0.60.8 Ind. des prix à la consom. 0.70.9 1.1 - prix domestiques 1.51.2 1.5 - prix des importations -1.70.0 0.1 - indice corrigé (renchéris. de base ) 0.81.2 1.3

49 Politique économique Politique monétaire Politique fiscale è L’assainissement des finances publiquesdevrait rester en suspens è L’introduction de nouvelles mesures visant à respecter le „frein à l’endettement“ pourrait mettre en danger la reprise en 2003 è Continuation d’une politique pragmatique et flexible - marge de manoeuvre réduite

50 Augmentation des déficits publics Excédent de recettes en mrd. frs. État (assurances sociales incluses) Prévisions -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 92939495969798990001020304 État

51 Dette publique brutte et nette en % PIB État fédéral Cantons 0 5 10 15 20 25 30 35 Total des passifs moins patrimoine financier et administratif Total des passifs moins patrimoine financier Total des passifs 0 5 10 15 20

52 Risques l Évolution moins favorable de la demande étrangère è Affaiblissement de la croissance de la consommation privée aux États-Unis è Augmentation du prix du pétrole è Reprise plus lente des investissements è Exportations suisses plus faibles l Baisse supplémentaire et durable du prix des titres boursiers è Défavorable pour la place financière suisse è Une revalorisation de „l’économie tradition- nelle“ est souhaitable

53 Scénario 2 l Évolution moins favorable de la demande étrangère è Diminution de la croissance du PIB au 3 e trimestre et croissance négative au 4 e trimestre 2002 aux États-Unis, dans l’UE et au Japon è Relâchement des „rênes“ monétaires è Inflation plus faible

54 Scénario 1 Scénario 2 Scénario 1 Scénario 2 Variation en %, réels 2003 2004 Consommation privée 1.2 1.3 Inv. en constructions -0.1 1.1 Inv. en équipements 9.8 5.7 Exportations 4.3 4.8 Importations 5.8 5.4 PIB 1.4 1.8 Revenu disponible (réel) 0.6 1.9 Emploi (éq. plein temps) -0.6 0.4 2004 1.0 1.2 -0.7 0.4 7.1 3.2 1.8 5.0 3.5 5.1 0.8 1.2 0.2 1.4 -0.9 -0.2 Inflation (déflateur de la cons.) 0.8 Taux longs (niveau) 3.4 3.6 0.6 0. 4 2.8 3.2 2003 2002 1.4 -1.3 -7.5 -0.1 0.3 -1.3 -0.1 0.6 3.4 2002 1.3 -1.4 -7.7 -0.3 -0.7 -0.2 -1.4 0.6 3.2