Projet Allocation Tactique

Présentation au sujet: "Projet Allocation Tactique"— Transcription de la présentation:

1 Projet Allocation Tactique

2 Black & Litterman Intégration d’anticipations ou de signaux Pour construire l’allocation

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4 Les TAA Dévier du portefeuille de marché À court-terme En fonction de signaux prévisionnels

5 Les TAA Fondamentales Techniques Quantitatives ….

6 Les TAA Fondamentales Utilisant des ratios financiers, des scores sur la profitabilité, la solidité financière, Les notes ESG (Ecologie Social Gouvernance) de l’investissement socialement responsables…

7 Les TAA Analyse Technique Indicateurs de retournement
Indicateurs de tendance Indicateurs de volatilité

8 Les TAA Quantitatives Modèles de prévision des rendements utilisant comme variables explicatives des variables d’état comme Le taux des dividendes Les spreads de taux Les PER

9 Le projet Par groupe de 2 A rendre Sur le thème suivant :
fichiers Excel contenant les données utilisées, les programmes 1 fichier word présent l’analyse et ses résultats Sur le thème suivant :

10 Thème Evaluation une stratégie d’allocation tactique mise en œuvre en utilisant le modèle de Black & Litterman

11 Etapes Choix d’un modèle de prévision et constitution de(s) base(s) de données Estimations du modèle de prévision Codage du Black & Litterman Backtests et analyses des résultats

12 Etape 1 Le point de départ
Choix d’un ou de plusieurs modèles de prévision Constitution de l’échantillon de données nécessaires pour le backtest (avec notamment les historiques des capitalisations du marché)

13 Etape 2 Le modèle de prévision Estimation économétrique Codes en VBA
Estimation sur tout l’historique et … Par sous-périodes

14 Etape 3 Codage du modèle de Black & Litterman et intégration des signaux dans les views de Black & Litterman En utilisant les prévisions économétriques Ou/et des règles ad hoc Ou/et la formule de Grinold & Kahn

15 La formule de Grinold & Kahn
Le alpha prévisionnel dépend d’un signal observé Un ratio financier Un indicateur technique Une variable macroéconomique Etc. Corrélé à l’alpha.

16 La formule de Grinold & Kahn

17 La formule de Grinold & Kahn

18 La formule de Grinold & Kahn
Pour passer des alphas prévisionnels aux rendements prévisionnels Soit utiliser le CAPM augmenté (avec alpha) et intégrer le tout dans une view absolue Soit construite une view relative dont le résultat est le alpha.

19 Black & Litterman Intégrer les signaux dans les views de Black & Litterman Notamment les views relatives via des règles ad hoc Via la formule de Grinold & Kahn

20 Etape 3 Backtester la stratégie codée sur des historiques
Multiplier les backtests en faisant varier les périodes de mise en œuvre Les univers d’investissement

21 Etape 3 Analyser les résultats Comprendre les différences
Apprécier l’apport de la méthode bayésienne de Black & Litterman En comparant avec l’optimisation à la Markowitz et le portefeuille equipondéré En analysant le portefeuille mis en œuvre, son écart par rapport au portefeuille de marché