1 De la crise du subprime à la hausse de l’euro. 2 Ventes de maisons (milliers, rythme annuel) Ventes de maisons neuves 95979901030507 500 700 900 1100.

Présentation au sujet: "1 De la crise du subprime à la hausse de l’euro. 2 Ventes de maisons (milliers, rythme annuel) Ventes de maisons neuves 95979901030507 500 700 900 1100."— Transcription de la présentation:

1 1 De la crise du subprime à la hausse de l’euro

2 2 Ventes de maisons (milliers, rythme annuel) Ventes de maisons neuves 95979901030507 500 700 900 1100 1300 1400 3 4 5 6 7 8 9 10 Ratio stocks sur ventes de maisons (mois d’offre) [E.D.] Prix des maisons existantes (%, glissement annuel) Indice OFHEO -10 -5 0 5 10 15 20 8890929496980002040608 Futures (indice S&P/CS) Sources : Thomson Datastream, S&P, Bloomberg Indice S&P/Case-Shiller

3 3 Taux d’incidents de paiement des prêts subprime par millésime (retards de plus de 60 jours, % des prêts) 0 2 4 6 8 10 11121314151617181 2000 2005 2004 2002 mois 2006 Taux d’incidents de paiement sur les prêts subprime à taux fixes et variables (% des prêts) Taux fixes 98990001020304050607 0 5 10 15 18 Sources : Thomson Datastream, Fannie Mae, FMI, Merrill Lynch, CSFB Taux variables

4 4 Titrisation Prêts hypothécaires (prime, jumbo, AltA, subprime) Autres prêts (consommation, entreprises, private equity…) Banques Non-banques (fonds de pensions, hedge funds…) Autres créances tritrisées (Asset Backed Securities) Créances hypothécaires titrisées (Mortggage Backed Securities) Structuration Véhicules d’investissement émettant des tranches de dettes plus ou moins risquées Dettes émisesDétenteurs des créances

5 5 Evolution du prix des créances tritrisées adossées à des prêts subprime (ABX, 2006-2) 0 3 6 9 12 15 989900010203040506070809 Taux de saisies impliqués (% des prêts) Sources : MarkIt Thomson Datastream, Dexia-AM 0 20 40 60 80 100 120 Juil 06Janv 07Juil 07 BBB- AAA Crise de février Crise de l’été Scénario « Californie » Taux de recouvrement de 40% Taux de recouvrement de 60%

6 6 Conditions de crédits pratiquées par les banques (solde des banques resserrant leurs normes d’attribution pour les prêts hypothécaires) Ensemble Prime Nontraditional (IO, Alt A…) Subprime -20 0 20 40 60 70 9094 98 0206 Sources : Réserve fédérale, Bloomberg, Thomson Datastream, Taux d’intérêt hypothécaires et taux du Trésor (%) 3.9 4.4 4.9 5.4 5.9 6.4 6.9 7.4 20062007 Taux du Trésor à 10 ans Taux prime à 30 ans

7 7 Ecart de taux d’intérêt à court terme pour sept. 08 (Euro-US) [E. D.] 1.23 1.28 1.33 1.38 1.43 1.48 1.53 Oct-06Janv-07Avr-07 Juil-07 Oct-07 -1.4 -0.9 -0.4 +0.1 +0.6 Ecart entre les taux attendus et cours de l’euro/dollar 3.5 3.9 4.3 4.7 5.1 5.5 Oct-06Janv-07Avr-07Juil-07Oct-07 Taux courts US anticipés pour sept. 08 Taux courts attendus pour septembre 2008 en Europe et aux Etats-Unis Source : Thomson Datastream Dollar contre euro Taux courts euro anticipés pour sept. 08

8 8 ODFAJAODFAJ 1.23 1.30 1.40 1.50 1.53 -1.4 0 0.7 2006 2007 Ecart de taux d’intérêt à court terme à sept. 08 (Euro-US) [E. D.] Dollar contre euro Sources : Thomson Datastream, Dexia-AM Taux de change euro/dollar et évolution des écarts de taux d’intérêt attendus

9 9 De la crise du subprime à la hausse de l’euro