Faut il reprendre en temps de crise ? Réunion CLENAM du 21/09/09.

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1 Faut il reprendre en temps de crise ? Réunion CLENAM du 21/09/09

2 1/ Impact sur l’offre et la demande  Moins de cédants  Plus de repreneurs Conseils : -Professionnaliser le sourcing d’affaires -Prendre les concurrents de vitesse -La qualité du dossier est fondamentale

3 2/ Impact sur le cadrage de projet du repreneur  « Etre du métier »  « Small is beautifull »  Privilégier les reprises en majoritaire  Privilégier les activités « résilientes »

4 Activités et modèles résilients Activités « refuges » Modèles de compensation Activités « refuges » Modèles de compensation Activités de rupture Modèles innovants Activités de rupture Modèles innovants Activités portées par la crise Modèles contracycliques Activités portées par la crise Modèles contracycliques Activités à CA récurrent Modèles à forte visibilité économique Activités à CA récurrent Modèles à forte visibilité économique Activités résilientes - Assurance - Expertise-comptable - Modèles basés sur abonnements - Entretien / SAV sur parcs installés - Cinéma - Parcs d’attractions - Confiserie - Culture - Bricolage - Ecologie - Energies nouvelles - Réseaux sociaux - Modèles basés sur le « gratuiit » - Marché Bio - Recouvrement - « Cost killing » - Outplacement - Rénovation - Fonds de retournement et mezzanine

5 3/ Impact sur les prix de cession 2 référentiels : avant et après sept. 2008  Evaluations sur 2007 / 2008 / 2009  Baisse des prix lente et limitée en 2009  Ajustement des prix par la contrainte

6 Rentabilité de la cible Point d’inflexion de la rentabilité Phase de création Phase de développement Phase de maturité Phase de déclin Phases de l’entreprise Apogée de valorisation Prix acquéreur Prix vendeur Fracture de valorisation

7 4/ Impact sur le financement de l’opération  Limiter l’effet de levier (fonds propres / dette)  Privilégier les montages financiers Avec paiement du prix différé et/ou conditionnel  Reprendre la trésorerie  Diversifier les sources de financement pour Moins solliciter les banquiers (FIP, holding ISF, BA, Prêt d’honneur, …)  Allongement des délais de levée de fonds

8 5/ Impact sur la sécurisation des transactions  Renforcement des GAP  Durcissement des clauses suspensives  Approfondissement des audits d’acquisition Conseil : Toute augmentation du risque repreneur doit se traduire par une sécurisation renforcée de l’opération et / ou par une baisse du prix d’acquisition

9 6/ Impact sur le business-plan  Difficultés prévisionnelles liées au manque de visibilité économique  Valoriser le portefeuille d’affaires en cours  Mettre en avant les aspects de récurrence de l’activité  Intégrer un crash-test

10 7/ Impact sur la période post-reprise  « Solidariser » le cédant aux risques de la reprise  Associer les hommes-clés au capital de l’entreprise  Renforcer la période d’accompagnement Conseil : Développer tous les aspects de « réassurance » des investisseurs

11 Crise = Opportunités !  Intérêt d’acheter « au son du canon »  Baisse des prix de cession  Taux d’emprunt au plus bas  Redémarrage des financements Par les banques

12 A méditer « Les hommes n’acceptent le changement que dans la nécessité, et ils ne voient la nécessité que dans la crise » Jean Monnet « Ce qu’on nomme la crise n’est que la longue et difficile réécriture qui sépare deux formes provisoires du monde » Jacques Attali « Il ne peut y avoir de crise la semaine prochaine, mon agenda est plein » Henry Kissinger

13 Contact : Thierry Lamarque Tél : 01 58 01 12 21 Mail : thierry.lamarque@altheo.comthierry.lamarque@altheo.com Site : www.altheo.comwww.altheo.com