Une introduction aux modèles factoriels

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1 Une introduction aux modèles factoriels
Le modèle de marché Une introduction aux modèles factoriels Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

2 Le calcul des covariances
Problèmes : bruit des données  fiabilité limitée des estimations historiques même sous les hypothèses les plus favorables (stationnarité des distributions des rendements)  problème au centre des travaux les plus récents la lourdeur des calculs Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

3 Les modèles factoriels
Les rendements sont déterminés par un nombre limité de variables communes (orthogonales les unes aux autres) et par des variables spécifiques aux titres. Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

4 Le modèle de marché (Sharpe)
Un modèle factoriel à 1 facteur Le facteur : le rendement du marché Contributions de ce modèle de marché: décomposition du risque calcul des covariances Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

5 Le modèle de marché (suite)
Décomposition du risque risque spécifique du titre : risque systématique : Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

6 Le modèle de marché (suite)
Ordres de grandeurs sur les parts du risque systématique (et du risque spécifique) ¼ pour les titres individuels ¾ (au minimum) pour un portefeuille de 10 titres sélectionnés au hasard Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

7 Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine

8 Le modèle de marché (suite)
Le calcul des covariances Ingénierie Economique et Financière, Paris-Dauphine