Plan de la séance 9. Objectifs Comprendre le concept de VAN: Valeur de l’argent dans le temps Valeur et risque Création ou destruction de valeur Savoir.

Présentation au sujet: "Plan de la séance 9. Objectifs Comprendre le concept de VAN: Valeur de l’argent dans le temps Valeur et risque Création ou destruction de valeur Savoir."— Transcription de la présentation:

1 Plan de la séance 9

2 Objectifs Comprendre le concept de VAN: Valeur de l’argent dans le temps Valeur et risque Création ou destruction de valeur Savoir faire une analyse différentielle Comprendre le calcul de la valeur actuelle des économies d’impôt

3 Objectifs (suite) Savoir comment incorporer l’inflation à l’estimation d’une VAN Savoir comment analyser des décisions de remplacement d’équipement Savoir estimer le taux épreuve

4 Déroulement Cas Fonderia di Torino S.p.A. Cas Tartempion (2) (au besoin) Cas Casino Decelles (au besoin)

5 Fonderia di Torino S.p.A. Nature du problème Flux monétaires différentiels Choix du taux d’actualisation Inflation Facteurs de risque et analyses de sensibilité Durées de vie inégales Analyse qualitative Conclusion

6 Fonderia di Torino S.p.A. Estimez les flux monétaires Le temps c’est de l’argent Le taux d’actualisation est un coût de renonciation La VAN est une valeur créée ou détruite

7 Fonderia di Torino S.p.A Évaluez les changements liés à la décision Tenez compte des impacts fiscaux Choisissez un taux d’actualisation qui reflète le risque du projet Faites des analyses de sensibilité Complétez par une analyse qualitative

8 Qu’en dirait Warren Buffett? Réalité économique Coût d’option du capital Création de valeur: le temps c’est de l’argent Création de valeur intrinsèque Risque et taux d’actualisation

9 Tartempion (2) Estimation des revenus nets différentiels Présentation de la grille d’analyse

10 L’amortissement fiscal L’amortissement fiscal génère des économies d’impôt Ces économies peuvent aller au delà de l’horizon du projet Les méthodes diffèrent d’un pays à l’autre et sont souvent modifiées

11 Casino Decelles Grille d’analyse Investissements dans les immobilisations Valeur actuelle des économies d’impôt sur l’amortissement fiscal Investissements dans le fonds de roulement Flux monétaires en cours de projet Flux monétaires en fin de projet