Cours de Politique Financière

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1 Cours de Politique Financière
Dominique Jacquet Organisation et examen

2 Principes généraux de la finance d’entreprise
Investissement Io = 100 « Bénéfices » CF1 = 150 L’investissement est-il rentable ? Inflation ? Coût de financement = CMPC Coût moyen pondéré du capital = 20% Le rendement intrinsèque de l’investissement est 50% L’investissement est rentable

3 Rentabilité et valeur Rentabilité, car 50% > 20%
Gain (economic value-added) = 30% Quid des cash-flows ? Année 0 : = 0 (équilibre bilan) Année 1 : * (1 + 20%) = 30 > 0 Création de valeur = 30 (valeur future nette) 30 = 100 * (50% - 20%)

4 Rentabilité et valeur (suite)
La seule source de (création de ) valeur est la rentabilité La croissance (ou l’investissement) consomme des ressources financières L’investissement contribue à la création de valeur si et seulement s’il est rentable

5 Cours de politique financière
Mesure de la performance financière Coût du capital (calcul du 20%) Performance financière (50% - 20%) Evaluation des entreprises (cash-flows actualisés au coût du capital) Relation entre rentabilité, croissance et création de valeur Le financement de la croissance

6 Site personnel Notes de cours (F et E)
Cas et exercices avec corrigés (excel) Quelques papiers de recherche (validité jusqu’au 10 novembre) Mot de passe : enpc09 (entrer 2 fois)

7 Examen de politique financière
Une question de cours sur 4 points Une question de compréhension du cours sur 4 points Un cas d’analyse financière et de valorisation d’entreprise sur 12 points