2004 Résultats Annuels 16 mars 2005. Sommaire Activité Gilles Benoist, Président du Directoire Synthèse des performances financières et dividende proposé

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1 2004 Résultats Annuels 16 mars 2005

2 Sommaire Activité Gilles Benoist, Président du Directoire Synthèse des performances financières et dividende proposé à lAssemblée Générale Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

3 Marché de lassurance de personnes en France Croissance de 13 % en 2004 Marché vie et capitalisation : + 13 % Croissance tirée par : Transferts (livrets A, PEP bancaires) UC : + 35 % Perspectives 2005* Assurance vie et capitalisation : croissance entre + 2 % et + 6 % En Md + 7,9 % + 13 % * Estimation FFSA, janvier 2005

4 Chiffre d'affaires consolidé de CNP Assurances en croissance de 10,2 % en 2004 Le chiffre d'affaires progresse de 10,4 % à change constant Collecte nette : + 21 % + 10,2 % 18,36 19,46 21,44 20032004 + 6 % 2002 En Md

5 2004 Epargne16 173,8+ 7,6 %+ 7,6 % Evolution / 2003 Chiffre d'affaires par secteur d'activité Evolution à change constant Retraite1 929,2+ 43,9 %+ 45,4 % Prévoyance1 156,1+ 8,4 %+ 8,8 % Couverture de prêts1 727,1+ 8,5 %+ 8,9 % Santé236,8+ 6,8 %+ 6,8 % Dommage aux biens218,8+ 5,6 %+ 8,4 % Total21 441,8+ 10,2 %+ 10,4 % Très forte croissance du secteur retraite (+ 44 %) Lancement en France des nouveaux produits individuels (PERP,…) En M

6 2004 7 821,1+ 12,4 % Evolution / 2003 Chiffre d'affaires par réseau 8 486,9+ 9,6 % CNP Trésor614,0- 16,8 %* * 2003 : collecte du réseau Trésor Public En M

7 CNP Trésor Rappel des objectifs Atteindre au moins 75 % du chiffre daffaires annuel 2003 du réseau du Trésor Public Maintenir la valeur du portefeuille et des encours Assurer la continuité de la relation avec les assurés de CNP Assurances par le biais du Trésor Public Performance satisfaisante au regard des objectifs Objectif 2005 Dépasser le niveau de collecte 2003 du réseau du Trésor Public

8 2004 592,3459+ 29 %7,7 % Evolution 2003 Hausse modérée de la collecte en UC en 2004 1 501,01 558- 3,7 %18,4 % CNP Trésor 51,249*+ 5,2 %*8,7 % Total **2 342,92 245+ 4 %13 % 2003 % CA Epargne et Retraite * 2003 : collecte du réseau du Trésor Public **Le total comprend les produits collectifs et les produits individuels en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…) En M

9 Activité des filiales portugaises et argentines Portugal : Global Chiffre d'affaires181,3 M+ 12,7 % dont : Vie51,5 M Non vie129,8 M Argentine : CNP Assurances Compania de Seguros de Vida Chiffre d'affaires :9,4 M Pesos (2,5 M) en hausse de 26 % à change constant (+ 13,8 % en euros)

10 (1) Soit 662 M 2004 Epargne 420,1- 20 % Retraite 1 107,4+ 46 % Prévoyance 216,8- 7 % Couverture de prêts 371,30 % Evolution 2004 / 2003 Total2 455,3+ 11 % Dommages 339,7+ 3 % Progression de lactivité de la filiale brésilienne Brésil : Caixa Seguros (1) En M reals

11 Croissance de 8,8 %* des provisions mathématiques + 9,2 % + 8,8 %* 140,8 153,8 167,3 31 déc. 200231 déc. 200331 déc. 2004 * 9 % en moyenne annuelle En Md

12 Sommaire Activité Gilles Benoist, Président du Directoire Synthèse des performances financières et dividende proposé à lAssemblée Générale Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

13 Performances financières Synthèse RNPG (M) 582,6 629,3 + 8 % 20032004 BPA 2004 : 4,54 / action Dividende (/action) 1,53 1,66* 20032004 * proposé R ésultat d E xploitation C ourante (M) 1 013 1 138,5 + 12,4 % 20032004 ANR (/action) 38,2 42,6 + 11,5 % 20032004 EV (/action) 45,5 50,1 + 10,1 % 20032004 Après dividende et coût de la marge V aleur du N ew B usiness (M) 84 110 + 31 % 20032004 Après coût de la marge 5,5% 6,3% Marge APE + 8,5 %

14 Sommaire Activité Gilles Benoist, Président du Directoire Synthèse des performances financières et dividende proposé à lAssemblée Générale Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

15 Un résultat net en croissance de 8 % 20032004 629,3 2002 582,6 + 2 % + 8 % 571,1 En M RNPG

16 Chiffre d'affaires21 442+ 10,2 % Encours gérés moyens160 527+ 9,0 % Frais de gestion - 577+ 3,3 % Résultat dexploitation courante1 138,5+ 12,4 % Impôts sur les sociétés- 355+ 20,0 % Résultat net part de Groupe629+ 8,0 % Intérêts minoritaires139+ 17,4 % Un résultat dexploitation en hausse de plus de 12 % Variation 2004 / 2003 2004 Total En M PNA1 237+ 10,0 % Produits financiers alloués sur fonds propres479+ 7,2 %

17 Rentabilité sur fonds propres moyens (ROE) par secteur d'activité MROE (1) Risque (3) 128,816,3 %789,0 Retraite 84,815,5 %545,9 Epargne415,711,2 %3 718,5 Total629,312,5 %5 053,4 Fonds propres alloués en M (2) (1) Les fonds propres comptables moyens sont répartis entre les secteurs au prorata des marges de solvabilité réglementaire (2) Estimation (3) Risque prévoyance et dommages aux biens

18 Ixis AM 9,9+ 15 %8,6 Assurances Etranger (1) 30+ 31 %22,9 Portugal4,5 Brésil24,517,3 Argentine1 Assurances France 589,4+ 7 %551,1 dont Ecureuil Vie90+ 24 %72,5 Résultat net629,3+ 8%582,6 (1) Hors coût de financement, après amortissement du goodwill Contributions par pays au résultat net 2004% Rappel 2003 En M

19 Résultat de l'exploitation courante non vie Ratios combinés Ratio (prestations + frais - résultat financier / primes acquises) Résultat technique de l'assurance non vie Participation aux résultats Part du compte technique dans les produits nets des placements % charges d'acquisition et gestion/ primes acquises Charges d'acquisition et de gestion nettes Ratio prestations Charges des prestations 37,2 99 % 7,9 - 126,2 123,5 20 % - 253,8 79 % - 975,3 1 239,7 22,1 101 % -9,1 - 107,3 147,6 19 % - 264,2 85 % - 1 204,1 1 418,9 62,8 99 % 22,5 - 109,4 206,5 20 % - 318,6 84 % - 1 312,5 1 556,5Primes acquises 31 déc. 2002 31 déc. 2003 31 déc. 2004 Résultat activité non vie En M

20 Filiales étrangères 91,8+ 10,3 % France * 485,5+ 2,1 % Total *577,3+ 3,3 % Frais de gestion en croissance de 3,3 % 2004 Evolution / 2003 * Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions En M

21 * PDD : Provision pour Dépréciation Durable Plus-values réalisées sur actions et provisionnements 2004 PDD * (stock)743,5688+ 8 % Plus-values brutes réalisées sur actions395195 dont sur fonds propres brutes8169 nettes dimpôts6152 2003 Évolution En M

22 Immobilier9781 2774 2182,3 % Plus-values latentes 31 déc. 2003 Plus-values latentes 31 déc. 2004 Actifs en V.bilan 31 déc. 2004 Répartition hors UC Obligations6 3709 184132 72384,9 % Actions1 2752 31634 05312,8 % Total8 62312 777170 994100 % Des actifs bénéficiant de la reprise des marchés Très bonne qualité des actifs Obligations : plus de 98 % de qualité au moins A (dont 58,9 % AAA) et moins de 0,1 % de qualité de moins que BBB (hors Brésil) (1) Actifs hors UC : 154 929 M (1) En M

23 Marges financières dans un environnement de taux bas Rappel La rentabilité est liée à la capacité à maintenir un prélèvement sur encours satisfaisant après service des taux de PB (participation aux bénéfices des assurés) Problématique :baisse des taux dintérêts, inertie de la baisse des taux de rendement aux assurés Mécanismes Prélèvement sur encours Prélèvement sur encours En 2004 Rendement des actifs : 4,9 % Taux de PB sur les principaux produits en 2004 : 4 %, contre 4,1 % en 2003 et 4,5 % en 2002 Epargne et retraite en euros Réalisation de plus-values sur actions Taux coupon Production financière Participation versée aux assurés Participation versée aux assurés PPB* * PPB : Provisions pour Participation aux bénéfices

24 Marge de solvabilité au 31 décembre 2004 Couverture réglementaire à 274 % du besoin de Marge Calcul au 31 décembre 2004, avant acquisition de Fineco Vita et émission de 250 M en mars 2005 Émission de dette subordonnée (TSR) pour 483 M en 2004 10 796 6 826 (4) 5 771 Dette subordonnée (1) Plus-values latentes (2) Besoin de marge réglementaire estimée y compris minoritaires 2 135 Fonds propres (3) dont réserve de capitalisation 116 % 18 702 En présentation normes européennes (1) En M (3) Après dividende et déduction des éléments incorporels (4) Dont 1 205 M afférent aux minoritaires (1) Dette subordonnée retenue en totalité (2) Normes européennes des PVL Groupe avant déduction des intérêts minoritaires

25 Actif net Reévalué à 42,6 / action au 31 décembre 2004 6,4 31 déc. 200330 juin 200431 déc. 2004 32,4 33,8 35,4 5,8 38,2 (3) 40,2 (3) 7,2 Plus-values latentes (1) Fonds propres consolidés (2) 42,6 (3) (1) Plus-values latentes revenant à l'actionnaire après impôt (35,4 % au 31.12.03 et 30.06.04, 34,9 % au au 31.12.04 ) (2) Dont réserve de capitalisation et après dividende et déduction des goodwills comptables (3) Nombre dactions :31.12.03 : 137 854 064 30.06.04 : 138 585 466 31.12.04 : 138 635 302 ANR comptable en / action

26 (1) Après dividende et déduction des goodwills (2) L'ANR retenu dans l'Embedded value est égal à l'ANR comptable diminué de l'in force et de l'avantage fiscal du Brésil (0,3 ) Hypothèses : taux d'actualisation 7,4 % (France) et rendement des obligations 3,7 % ANR retraité5 86442,3 Embedded value (valeur intrinsèque) du Groupe CNP 50,1 / action au 31 décembre 2004 50,1 /action (1) 31 déc. 2004 Portefeuille in force ANR retraité (2) 42,3 7,8 Portefeuille in force avant coût de la marge2 47217,8 Coût de la marge de solvabilité1 39510,0 Part Groupe M/action Portefeuille in force après coût de la marge1 0777,8 Embedded value6 94150,1 Après dividende de 1,66 / action - Nombre d'actions au 31 déc. 2004 : 138 635 302

27 Détail de lembedded value par pays 20042003 - Dividende 1,661,53+ 8,5 % EV avant dividende51,747,0+ 10 % dont France49,945,5+ 9,7 % Etranger (Brésil)1,81,5+ 20 % % EV après dividende50,145,5+ 10,1 % En / action

28 Sensibilité de l'Embedded value au 31 décembre 2004 Relative insensibilité de l'Embedded value de CNP Assurances à une variation modérée des taux ANR + 100 points de base Rendement obligataire - 105- 0,7 + 10 % sur CAC 40 + 175+ 1,3 IN FORCE + 100 points de base sur rendement des obligations et actions + 489+ 3,5 + 100 points de base sur taux d'actualisation - 371- 2,7 EMBEDDED VALUE (ANR + IN FORCE) + 100 points de base sur rendement des obligations et actions + 384+ 2,8 + 100 points de base sur taux d'actualisation - 371- 2,7 M/action FRANCE

29 BRÉSIL Sensibilité de l'Embedded value au 31 décembre 2004 Taux de rendement financier + 100 points de base + 2,1 Taux d'actualisation + 100 points de base - 2,6 M

30 Valeur du new business en hausse de 31 % Valeur du new business : 110 M soit 0,8 / action en 2004 (+ 31 %) 31 déc. 2004 Valeur du new business avant coût de la marge 239,51,732121,54 Coût de portage de la marge de solvabilité129,50,941280,93 =Valeur du new business après coût de la marge110,00,79840,61 M / action 31 déc. 2003 M / action -

31 * APE : Annual Premium Equivalent Décomposition du new business entre France et Brésil et marge APE 31 déc. 2004 M France950,69740,54 Brésil150,10100,07 Groupe1100,79840,61 / action 31 déc. 2003 M / action Valeur du new business 31 déc. 2004 Taux de marge France5,8 %1,6255,3 %1,399 Brésil11,7 %0,1277,0 %0,142 Groupe6,3 %1,7525,5 %1,541 APE en M Taux de marge APE* 31 déc. 2003 Taux de marge APE en M

32 Évolution de l'Embedded value sur un an En / action 45,5 51,4 50,1 51,7 + 0,9 + 2,1 + 2,9 + 0,3 - 1,66 Dividende EV 2004 après dividende EV 2003 après dividende EV 2004 avant dividende avant Brésil EV 2004 avant dividende Gestion 2004Changement de conjoncture Glissement d'un an Rappel : nombre dactions CNPau 31 déc. 2003 : 137 854 064 au 31 déc. 2004 : 138 635 302

33 Passage aux normes IFRS Mise à jour et points en discussion Partage des PVL et MVL des portefeuilles avec PB –Se ferait selon la règle du best estimate Impôt différé sur la réserve de capitalisation Classement des contrats dépargne comportant des options de conversion en rente : en IFRS 4 ou IAS 39 ? 11 mai 2005 :publication du chiffre d'affaires du 1 er trimestre 2005 en normes IFRS Traitement des UC sans garantie plancher et sans fonds en euros : chiffre d'affaires = prélèvement sur flux

34 Sommaire Activité Gilles Benoist, Président du Directoire Synthèse des performances financières et dividende proposé à lAssemblée Générale Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

35 France : stratégie et perspectives Développer les produits à meilleure marge Produits en UC Produits de risque –Assurance emprunteur –Poursuite du développement de la prévoyance Elargir les gammes Produits dépendance –Succès de Protectys Autonomie : environ 25 000 contrats vendus Produits haut de gamme Développer de nouveaux partenariats Casino

36 France : le nouveau marché de la retraite Premier bilan et perspectives Premier bilan très positif Produits individuels –Lancement en 2004 dune nouvelle gamme de produits Fiscalité assurance vie (à partir de janvier 2004) PERP (avril 2004) –Succès commercial 492 000 nouveaux contrats (pour 260 M de CA), dont 308 000 PERP (pour 85 M de CA) Age moyen inférieur à 40 ans, versements réguliers Produits collectifs : signature de contrats importants Perspectives Contrats individuels –Augmenter le nombre de contrats individuels (+ 300 000) –Augmenter le niveau des versements Contrats collectifs –Proposer une gamme collective complète (art.83, PERE et PERCO)

37 Développement de lassurance emprunteur avec les Caisses dÉpargne Renforcement du partenariat CNP Assurances / Caisse d'Épargne sur lassurance emprunteur CNP Assurances assureur unique des 31 Caisses dÉpargne et Banque Sanpaolo (France) Accord sur 4 ans Objectifs : forte croissance (400 M de chiffre daffaires à horizon 2008) Effet de lintégration du nouveau périmètre Croissance de lactivité

38 Point sur lacquisition de Fineco Vita Closing le 17 février 2005, nomination de ladministrateur délégué le 22 février 2005 Stratégie : atteindre pour Fineco Vita à horizon 2010 la part de marché actuelle de Capitalia (6 %) Prise en main de lentreprise Mise en place dune direction du développement commercial chargée de lanimation et la formation des réseaux Développement dune nouvelle offre commerciale –Dès 2005, développement des multisupports –À partir de 2006 : lancement de produits emprunteur et prévoyance Rattrapage en 2005 sur le CA, puis croissance supérieure à 10 % Augmentation progressive de la valeur du new business en fonction des volumes et du mix produits –Objectifs :- doublement en trois ans - environ 18 M (pour 100 %) en 2005 puis croissance régulière

39 Brésil Investissement : contribution de 24,5 M Test de goodwill favorable : pas de dépréciation Valeur du new business 2004 pour 100 % : 105 MBRL (+ 24 %) Contribution positive à lEmbedded value et au new business + 1,8 / action sur lEV Groupe Marge sur APE : 11,7 % Objectifs 2005 : Poursuite du développement de la retraite et de la prévoyance Reprise de la croissance sur la capitalisation en ligne avec le marché

40 Portugal et Argentine Perspectives Portugal Secteur non-vie –Maintien de la marge technique à un niveau élevé Développement du secteur vie –Programme de formation spécifique du réseau dagents –Développement des produits de prévoyance Argentine Développer la prévoyance et la couverture de prêts Nouveaux partenariats

41 Autres développements Chine Lever les derniers obstacles Assurance emprunteur à létranger Développement à partir des premiers contrats signés –CNP Italia –CNP España

42 Stratégie industrielle Evolution des volumes gérés Souscriptions nouvelles (+ 47 %) –Dont 500 000 contrats retraite –Produits prévoyance Rappel des volumes –12,4 millions de contrats dassurance individuelle dans la base de données Datawarehouse Passage aux normes IFRS

43 Innovation Programme d'innovation CNPLab (depuis 2001) : Conduite d'un programme d'innovation sur 30 mois Objectif : –Faire émerger des projets industriels innovants pour l'aide à la vente, les services en ligne et l'intégration des processus –Conduire des projets en "design-to-cost" 12 projets menés dont 2/3 ayant abouti –Depuis 2004, rythme de 5 à 6 projets par an Exemple de projets Services vocaux Centre de contact multi-canal CNPNet (entrée en assurance emprunteur)

44 Evolution du cours de bourse DJ Insurance CNP Assurances 11 mars 2005 = 54,40 Cours de CNP Assurances en euros sur 1 an Performance du titre CNP Assurances sur 1 an : + 19,1 % DJ Insurance : + 13,5 %, CAC 40 : + 11,0 % 11 mars 2004 = 45,66 Mars 2004 Avr. Mai Juin Juil. Août Sept Oct. Nov. Déc. 2004 Janv. 2005 Fév. Mars 2005 CAC 40 (Fr)

45 Objectifs Objectifs 2005 Chiffre daffaires consolidé Groupe –Avec l'international, croissance supérieure à la fourchette actuelle de la FFSA pour le marché français (entre 2 % et 6 %) Résultat net –Poursuite de la progression régulière du RNPG

46 Calendrier financier 11 mai 2005Chiffre d'affaires du 1 er trimestre en normes IFRS 7 juin 2005 Assemblée Générale 10 août 2005 Chiffre d'affaires du 2 ème trimestre en normes IFRS 20 septembre 2005 Résultat du 1 er semestre en normes IFRS 8 novembre 2005 Chiffre d'affaires du 3 ème trimestre en normes IFRS

47 Avertissement « Le présent document peut contenir des données de nature prospective. Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs, des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réels et ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différences avec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisions et changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du taux de conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change, de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice, des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayant une incidence sur la concurrence. Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pas à mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futur ou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document. »