1 2006 27 septembre 2006 Résultats Semestriels. Septembre 2006 2 Sommaire Actualité Activité et synthèse des performances financières Gilles Benoist,

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1 1 2006 27 septembre 2006 Résultats Semestriels

2 Septembre 2006 2 Sommaire Actualité Activité et synthèse des performances financières Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières et impact des nouveaux accords de distribution Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

3 Septembre 2006 3 Environnement de CNP Assurances stabilisé à long terme Fait marquant : 6 juin 2006 Annonce du renouvellement des accords commerciaux avec nos grands réseaux partenaires Assurance individuelle –Avec les Caisses dEpargne : 31 déc. 2008 31 déc. 2015 –Avec La Banque Postale : 31 déc. 2009 31 déc. 2015 Assurance emprunteur –Avec les Caisses dEpargne : 31 déc. 2015 Applicables au 1 er janvier 2006 Les accords ont été formellement approuvés au 3 ème trimestre par le Conseil de surveillance

4 Septembre 2006 4 Environnement de CNP Assurances stabilisé à long terme Deux changements dans les conditions Assurance individuelle Sur les contrats en unités de compte, augmentation de la part des chargements sur flux revenant aux réseaux 60-65 % dans les accords précédents 70 % + bonus si objectifs atteints, ou 100 % selon les produits Sur les contrats en euros, commission sur encours en fonction des marges financières Permet de limiter les commissions en cas de marchés financiers tendus Meilleur intéressement des réseaux si les marges et la productivité saméliorent Clause de rendez-vous en 2012

5 Septembre 2006 5 Environnement de CNP Assurances stabilisé à long terme Consolidation du modèle daffaires Annonces en mai 2006 Prolongation du pacte entre nos actionnaires jusquà fin 2015 Acquisition par CNP Assurances de 50 % dEcureuil Vie Acquisition directe auprès de la Caisse Nationale des Caisses dEpargne

6 Septembre 2006 6 Marché vie - capitalisation 1 er semestre 2006 : + 22 % (croissance hors PEL : + 10 %) Perspective annuelle vie capitalisation : + 17 % (estimation FFSA juillet 2006) Marché de l'assurance de personnes en France : + 20 % 1 er sem. 041 er sem. 05 61,6 1 er sem. 06 69,2 84,3 117,6 134,4 20042005 + 12 % + 20 % 1 er semestre 2006 Source : FFSA Collecte en normes françaises - En Md

7 Septembre 2006 7 1 er sem. 041 er sem. 05 Chiffre d'affaires de CNP Assurances : + 20,5 % Chiffre d'affaires en hausse de 18,5 % à change constant et périmètre pro forma + 22,4 % 1 er sem. 06 11,06 13,53 16,31 + 20,5 % Au 1 er semestre 2006 Normes IFRS - En Md

8 Septembre 2006 8 1 er sem. 2006 Epargne13 216,6+ 20,9 %+ 19,0 % Evolution / 1 er sem. 2005 Chiffre d'affaires par secteur d'activité En M Evolution à change constant et périmètre pro forma Retraite1 040,6+ 28,0 %+ 22,8 % Prévoyance724,7+ 12,0 %+ 10,2 % Couverture de prêts1 026,8+ 13,5 %+ 12,9 % Santé148,7+ 28,1 %+ 28,1 % Dommages aux biens154,5+ 27,9 %+ 17,9 % Total16 311,9+ 20,5 %+ 18,5 % Normes IFRS

9 Septembre 2006 9 Chiffre d'affaires par réseau En M * Y compris transferts monosupports vers multisupports Caisse dépargne 6 510,7*+ 20,6 % La Banque Postale 5 208,5*+ 16,2 % CNP Trésor 490,0*+ 16,5 % 1 er sem. 2006 Evolution / 1 er sem. 2005 Normes IFRS - France

10 Septembre 2006 10 1 er sem. 2006 La Banque Postale624,5+ 107,9 %12,2 %11 % Une collecte en unités de compte en forte croissance En M Caisse dépargne 1 431,9+ 57,9 %22,7 %19,1 % CNP Trésor 93,7+ 193,1 %19,7 %15,2 % Total UC* 3 906,1+ 54,4 % 27,2 %24 % CNP Capitalia Vita 1 452,2+ 37,1 %97,9 %91,2 % Total France 2 197,1+ 71,4 %17,4 %15 % * Le total comprend les produits d'épargne en unités de compte vendus en individuels par d'autres canaux et dans les contrats collectifs Normes IFRS % CA Epargne et retraite Rappel % au 31/12/05 Evolution / 1 er sem. 2005 Caixa Seguros256,8+ 36,5 %93,0 %91,2 %

11 Septembre 2006 11 Italie : CNP Capitalia Vita 1 er sem. 2006 Epargne 1 468,5+ 17,9 % Retraite 14,6- 6,0 % Prévoyance 10,2+ 191,9 % Evolution / 1 er sem. 2005 Total 1 493,3 + 18,1 % Une bonne performance sur le marché italien Semestre plein Chiffre d'affaires Normes IFRS - En M Le chiffre daffaires de CNP Capitalia Vita consolidé dans le groupe CNP progresse de 37,7 % (4,5 mois consolidés en 2005)

12 Septembre 2006 12 1 er sem. 2006 Epargne 34,0+ 10,2 %+ 27,4 % Retraite 728,8+ 15,5 %+ 35,0 % Prévoyance 200,2+ 31,3 %+ 53,4 % Couverture de prêts 105,4+ 27,7 %+ 49,4 % Evolution / 1 er sem. 2005 en euros Total1 300,2+ 21,7 %+ 42,2 % Dommages 231,8+ 35,3 %+ 57,9 % Progression de lactivité de la filiale brésilienne Brésil : Caixa Seguros Evolution / 1 er sem. 2005 en BRL Chiffre d'affaires Normes IFRS - En M Reals

13 Septembre 2006 13 387 269 Performances financières Synthèse Résultat Opérationnel (M) Avant réévaluation - 30,4 % 1 er sem. 20051 er sem. 2006 Estimation EEV (/action) 31 déc. 2005 30 juin 2006 Après dividende et goodwills + 16,6 % 1 er sem. 20051 er sem. 2006 RNPG (M) Avant rééavaluation + 13,1 % 1 er sem. 20051 er sem. 2006 287 334,5 RNPG (M) Après rééavaluation 628 711 + 2,3 % 59,4 60,8 Normes IFRS

14 Septembre 2006 14 Sommaire Actualité Activité et synthèse des performances financières Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières et impact des nouveaux accords de distribution Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

15 Septembre 2006 15 Impact des nouveaux accords de commissionnement sur le résultat net Sur CA Sur encoursTotal Amélioration de la marge - 46 Amélioration de la marge - 46 Impact sur le résultat net CNP après impôt et minoritaires - 1 M Impact sur le résultat net CNP après impôt et minoritaires - 1 M Total212849 Impact sur la marge CNP - 3 Impact sur la marge CNP - 3 1 er semestre 2006 Financement des commissions supplémentaires Estimation des commissions supplémentaires versées aux réseaux En M 1 er semestre 2006 - 49

16 Septembre 2006 16 Résultat net courant en progression de plus de 16 % En M Normes IFRS Résultat net courant (résultat hors effet des réévaluations) 283 287 334,5 + 1,4 % + 16,6 %

17 Septembre 2006 17 Effet des réévaluations sur le résultat net publié RNPG après et avant réévaluation RNPG publié En M Normes IFRS - 30,4 % + 18,3 % 327 387 334,5 283 287 + 44 + 100 269,1 1 er sem. 2006 1 er sem. 2005 1 er sem. 2004 - 65,4

18 Septembre 2006 18 Réévaluation des valeurs mobilières Décomposition HTM 0,8 Md HTM 0,8 Md Actifs gérés Passifs AFS 164 Md AFS 164 Md Trading 66 Md Trading 66 Md Titres subordonnés 2,7 Md Titres subordonnés 2,7 Md Impacts… …sur capitaux propres …sur résultat Cantons Portefeuilles FP Impairment AFS Couverture swap dont rééval: 11,8 Md dont rééval: 2,9 Md - 27,3 M + 0,9 M Cantons Portefeuilles FP - 38,3 M Total- 65,4 M - 0,7 M Total+ 12,3 M 30 juin 2006

19 Septembre 2006 19 Réévaluation des valeurs mobilières Les sensibilités sont calculées à portefeuille inchangé (sans cession) Les cessions viennent diminuer les plus values latentes, donc les valeurs de marché en normes IFRS du portefeuille concerné Taux –Cessions (plus ou moins values dégagées), vieillissement des obligations (convergence vers le pair) Actions –Variations relatives des zones géographiques, cessions Impact des réévaluations sur le résultat net : 65,4 M Origines Swap de taux d'intérêt sur titres subordonnés Effet des cessions sur la valeur du portefeuille Vieillissement du portefeuille obligataire Performances des zones géographiques et autres

20 Septembre 2006 20 Réévaluation des valeurs mobilières Augmentation de la situation nette Impact positif des réévaluations sur la situation nette au 30 juin 2006 : + 12 M Surperformance du benchmark France

21 Septembre 2006 21 Réévaluation des valeurs mobilières Synthèse des impacts Impact direct Situation nette Impact Résultat Actifs classés en AFS Actifs classés en Trading et Impairment des titres en AFS - 6541173- 288 181934 845- 5 044 Impact Net Impôts différés nets (2) PB différée (1) (shadow accounting) Écart de réévaluation Variation entre le 31 décembre 2005 et le 30 juin 2006 (1) Part des assurés de la réévaluation des actifs en trading et impairment sur titres AFS (2) Convention : « + » signifie charge latente dimpôt différée Minoritaires 9 + 12 En M Normes IFRS

22 Septembre 2006 22 En M Faible contribution des plus - values réalisées sur actions au résultat net publié Plus - values brutes réalisées sur actions285194117 dont sur fonds propres brutes667670 nettes dimpôts445046 30 juin 200530 juin 200430 juin 2006

23 Septembre 2006 23 Chiffre d'affaires16 312+ 20,5 % Passifs moyens relatifs aux contrats214 900+ 13,1 % Frais de gestion 348,1+ 6,9 % Résultat opérationnel courant 710,6+ 13,1 % Résultat opérationnel publié595,6- 23,9 % Un résultat opérationnel courant (hors réévaluation) en hausse de 13,1 % Variation 2006 / 2005 30 juin 2006 (1) + 9,2 % à périmètre pro forma (2) + 5,1 % à change constant et périmètre pro forma (1) (2) En M Normes IFRS

24 Septembre 2006 24 Contribution des secteurs au résultat opérationnel Résultat opérationnel hors réévaluation (en M) + 13,1 % 710,6 (dont autres : 26,1) + 9,0 % 453,7 + 15,5 % 63,5 + 16,8 % 167,3 S1 2005 S1 2006 Épargne 63,3 % Retraite 6,4 % Risque 25,9 % Résultat opérationnel par secteur Résultat opérationnel hors réévaluation par secteur Épargne 63,8 % Retraite 8,9 % Risque 23,5 % Autres 4,4 % Autres 3,8 %

25 Septembre 2006 25 Ratio du résultat opérationnel hors réévaluation sur la marge de solvabilité Evolution de la rentabilité par secteur ÉpargneRetraiteRisqueTotal S1 2005S1 2006 7,7 % 7,6 % 8,7 % 9,2 % 13,9 % 14,9 % 8,9 % 9,2 %

26 Septembre 2006 26 Ixis AM 24,7+ 116 %24,7 + 116 % Total filiales internationales (1) 56,3+ 21 %61,3+ 31 % dont : - Caixa Seguros (Brésil)40,7+ 40 %45,6+ 56 % - CNP Capitalia Vita (Italie)8,0- 19 %7,9- 19 % Total assurances France 188,2- 43 %248,6+ 9 % dont Ecureuil Vie51,8- 18 %56,3+ 9 % (1) Hors coût de financement Contributions par pays des sociétés au résultat net Résultat net 269,1- 30 %334,5+ 17 % Publié (après réévaluation) Courant (Hors réévaluation) En M Normes IFRS Au 30 juin 2006 Variation 2006 / 2005

27 Septembre 2006 27 Croissance de 7 % des passifs relatifs aux contrats + 7 % En Md Normes IFRS 203,3 217,4 30 juin 2005 30 juin 2006

28 Septembre 2006 28 Filiales étrangères 82,1+ 15,3 % France (1) 266,0+ 4,5 % dont CNP Assurances236,7+ 2,7 % Frais de gestion en croissance de 5,1 % à change constant et périmètre pro forma 30 juin 2006 Evolution 30 juin 2005 (1) Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions (15,5 M) (2) 7,4 % à change constant et périmètre pro forma Total à change courant348,1+ 6,9 % Total à change constant et périmètre pro forma341,3+ 5,1 % (2) En M Normes IFRS

29 Septembre 2006 29 European embedded value Calcul de lANR retraité EEV au 30 juin 2006 Passage des fonds propres IFRS à l'ANR retraité EEV 8 078 6 457 + 263 PVL Immobilier + 373 Impôt différé sur réserve de capitalisation - 654 Goodwill - 1 415 Parts des réévaluations des portefeuilles assurés - 66 In Force - 122 Dividendes Comptes IFRSModélisation dans In Force EEV En M

30 Septembre 2006 30 European embedded value ANR retraité de 46,6 / action au 30 juin 2006 Au 30 juin 2006 : 138 635 302 actions (dont 350 000 auto détenues) En / action 45,85 + 1,6 % 46,6 31 déc. 2005 30 juin 2006

31 Septembre 2006 31 European embedded value estimée au 30 juin 2006 environ 60,8 / action * Après déduction des goodwills et d'un dividende calculé sur la base de 36 % du résultat net courrant (hors réévaluation) 59,4 31 déc. 2005 Portefeuille in force Rappel * 30 juin 2006 + 4,6 % Estimation * 60,8 13,6 45,85 + 1,6 % + 2,3 % En / action 14,2 46,6

32 Septembre 2006 32 European embedded value Annual premium equivalent (APE) France En M Italie Brésil Total 1 101911331 324 1 er semestre 2006

33 Septembre 2006 33 Estimation de la valeur du new business au 30 juin 2006 31/12/0530/06/06 10,5 % 11 % Progression du taux de marge sur le groupe New business estimé : 145 M soit 1,05 / action Taux de marge : NB / APE

34 Septembre 2006 34 BrésilItalie 9,8 % 9,7 % 20 % 20,1 % Estimation de la valeur du new business au 30 juin 2006 Taux de marge : NB / APE 31/12/0530/06/06 Total 31/12/0530/06/0631/12/0530/06/0631/12/0530/06/06 8,3 % 12,6 % 20 % 20,1 % 10,5 % 11 % France Légère diminution en France du fait des nouveaux accords plus que compensée par une hausse à linternational

35 Septembre 2006 35 Impact des nouveaux accords sur la marge du new business en France France : Marge NB / APE - 1 % Nouveaux accords + 0,2 % Mix produits et expérience + 0,7 % Marchés financiers 9,7 % 9,8 %

36 Septembre 2006 36 Variation de la marge du new business en Italie Italie : Estimation marge NB / APE + 4,25 % Mix produits et expérience 12,57 % 8,32 %

37 Septembre 2006 37 Variation de la marge du new business au Brésil Brésil : Marge NB / APE 20,08 % 20 % + 0,62 % Mix produits et expérience - 0,54 % Marchés financiers

38 Septembre 2006 38 Synthèse de limpact des nouveaux accords Assurance individuelle au 1 er semestre 2006 Pour les réseaux Commissions versées aux réseaux : + 49 M Pour CNP Assurances Impact sur le résultat net : - 1 M Impact sur la marge de new business / APE au 30 juin 2006 Baisse de 0,9 point sur le groupe et de 1 point pour la France Pour la France : NB / APE : 9,7 % au 30 juin 2006. La baisse de 1 point est quasiment compensée au 1 er semestre par lamélioration du mix et de limpact positif de la hausse des taux dintérêt.

39 Septembre 2006 39 Marge de solvabilité au 30 juin 2006 Couverture réglementaire à 275 % du besoin de marge Emission de dette subordonnée (TSR) pour 160 M en 2006 (1) Après dividende et déduction des éléments incorporels (2) Normes européennes après retraitement des PVL Dette subordonnée Plus-values latentes (2) Besoin de marge réglementaire estimé, y compris minoritaires Fonds propres (1) dont réserve de capitalisation 110 % Groupe avant déduction des intérêts minoritaires En M Normes françaises 7 878 6 055 2 590 13 011 21 656

40 Septembre 2006 40 Gestion financière Mise à profit de la hausse des taux du 1 er semestre 2006 pour augmenter les maturités sur les nouveaux investissements Alors que la stratégie financière 2005 avait ciblé les maturités 5/10 ans sur les nouveaux investissements, la remontée des taux au 1 er semestre 2006 a permis dinvestir davantage sur les maturités 10/15 ans, à des niveaux de taux supérieurs à 4 %. Cette stratégie est modulée par portefeuille en fonction des passifs qui peuvent être très différents dun portefeuille à lautre. Poursuite du programme de couverture à la hausse des taux (notionnel couvert au 30 juin 2006 : 29 Md) Continuité de la stratégie dallocation des actifs

41 Septembre 2006 41 Sommaire Actualité Activité et synthèse des performances financières Gilles Benoist, Président du Directoire Détail des performances financières et impact des nouveaux accords de distribution Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier Perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

42 Septembre 2006 42 Marché français Perspectives FFSA Perspectives 2006 publiées par la FFSA en juillet 2006 Croissance sous-jacente du marché français + 9 % Transferts de PEL (10 Md) + 8,5 % Hausse du CAC 40 + 1 % Hausse du taux du Livret A - 1,5 % Vie capitalisation en 2006+ 17% Ralentissement au second semestre 2006 lié à la fin de l'effet PEL

43 Septembre 2006 43 Accompagner le développement de La Banque Postale Poursuite du rajeunissement sensible par le développement de Vivaccio Développement des unités de compte Transferts Fourgous au 2 ème semestre Travail sur les multisupports à faible contenu en UC Prévoyance : augmenter sensiblement le taux déquipement des clients Montée en charge de lassurance emprunteur Améliorer la productivité

44 Septembre 2006 44 Partenariat avec les Caisses dépargne Acquisition de 50 % dEcureuil Vie Faire vivre le nouveau cadre dans la perspective dune détention dEcureuil Vie à 100 % Création dune structure de prestations de services Développement des unités de compte Lancement dune nouvelle gamme de prévoyance

45 Septembre 2006 45 Développement de CNP Trésor Excellent réseau salarié à comparer aux performances dun réseau traditionnel dassurances Pas de transferts de produits bancaires Transfert Fourgous : occasion de renouvellement des liens avec les clients Poursuite du développement des unités de compte Objectifs : accroissement du service de proximité et segmentation de la clientèle par : Âge Niveau dencours Potentiel financier

46 Septembre 2006 46 Perspectives Italie Poursuite de lenrichissement de la gamme Commercialisation dune nouvelle offre multisupport avant la fin de lannée 2006 (Euros et UC) par Banco di Sicilia Des taux de pénétration de lassurance emprunteur (décès) très prometteurs Développement commercial dans un contexte de maîtrise accrue des processus Poursuite de lindustrialisation des échanges avec les banques Optimisation des processus internes CNP Italia Nouveaux accords de partenariats

47 Septembre 2006 47 Perspectives Brésil Le contexte économique et financier reste favorable à la veille des élections Croissance soutenue sur les marchés de la retraite et de la prévoyance Potentiel de développement renforcé par lapproche multi-canal du client

48 Septembre 2006 48 Perspectives Autres pays Portugal : analyse du potentiel de développement sur la vie Chine : Démarrage de lactivité

49 Septembre 2006 49 Innovation : le programme CNPLab à lhonneur Août 2006 : Forrester Research classe CNPLab parmi les meilleures pratiques françaises en matière dinnovation Points soulignés par létude : Gouvernance des projets innovants Recherche de création de valeur dans les ruptures technologiques Maximisation de la valeur dinnovation et maîtrise des coûts et des délais CNPLab Programme dinnovation engagé fin 2001 reposant sur des projets expérimentaux pilotés sous contraintes de coûts et de délais Pour chaque projet CNPLab : réalisation en 3-4 mois, expérimentation en 8-10 mois, bilan et éventuellement passage en industrialisation

50 Septembre 2006 50 Cours de bourse Cours de CNP Assurances en sur 1 an DJ Eurostoxx CAC 40 CNP Assurances 22 sept. 2006 : 79,95 22 septembre 2005 : 55,30 Performance du titre CNP sur 1 an : + 44,6 %, contre + 14,1 % pour le CAC 40 et + 30,1 % pour le DJ Insurance Après une performance sur 5 ans de + 150 % pour le titre CNP, contre + 39 % pour le CAC 40 et + 12 % pour le DJ Insurance

51 Septembre 2006 51 Objectifs 2006 CNP Assurances confirme pour 2006 son objectif de croissance de son chiffre daffaires consolidé supérieur à 10%

52 Septembre 2006 52 Avertissement Le présent document peut contenir des données de nature prospective. Ces données se réfèrent notamment à des projections, des évènements futurs, des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles d'entraîner une différence significative entre les résultats réels et ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différences avec les résultats réels notamment en raison de l'évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisions et changement d'ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des taux de mortalité et de morbidité, du taux de conservation des affaires, de l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change, de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements étrangers, des procès ou actions en justice, des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayant une incidence sur la concurrence. Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne s'engage pas à mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d'évènement futur ou pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document.