EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1

Présentation au sujet: "EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1"— Transcription de la présentation:

1 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
1°) Financement de l’investissement par fonds propres [1/3]: (en milliers FCFA) Libellés Fin An 1 Fin An 2 Fin An 3 Cash flows brut Amortissements Bénéfice imposable Impôt sur bénéfice (48,70%) Bénéfice net Amortissements Cash flows nets

2 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
1°) Financement de l’investissement par fonds propres [2/3]: Les cash flows sont une suite d’annuités constantes TRI est le taux d’intérêt i avec lequel :

3 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
1°) Financement de l’investissement par fonds propres [3/3]:

4 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
2°) Financement de l’investissement par emprunt de FCFA et par fonds propres de FCFA [1/5]: Tableau d’amortissement emprunt de Durée 3 ans ; Taux d’intérêt 10%; Annuités variables (en milliers FCFA) Année Emprunt Remboursement Intérêts Annuités

5 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
2°) Financement de l’investissement par emprunt de FCFA et par fonds propres de FCFA [2/5]: b) Cash flows nets (en milliers FCFA) Libellés Fin An 1 Fin An 2 Fin An 3 Cash flows brut Amortissements Intérêts Bénéfice imposable Impôt sur bénéfice (48,70%) Bénéfice net Amortissements Remboursement Cash flows nets #

6 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
2°) Financement de l’investissement par emprunt de FCFA et par fonds propres de FCFA [3/5]: Les cash flows ne sont pas une suite d’annuités constantes TRI est le taux d’intérêt i avec lequel :

7 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
2°) Financement de l’investissement par emprunt de FCFA et par fonds propres de FCFA [4/5]: Recherche de ce taux d’intérêt i Années i = 39% i= 38% 1 172,66 173, ,39 131, ,79 98,93 Total 398,84 404,34 TRI = 38% + (39% -38%)* 404, = 38% + 0,8 404,34 – 398,84 TRI = 38,8%

8 EFFET DE LEVIER Corrigé- Etude de cas n°1
2°) Financement de l’investissement par emprunt de FCFA et par fonds propres de FCFA [5/5]:  TRI s’élève désormais à 38,8% au lieu de 19,36% Investisseur a bénéficié de l’effet de levier qui a sensiblement élevé le taux de rentabilité interne des capitaux propres investis