Le juste prix Les marchés Pierre Fiastre Le juste prix Les marchés Octobre est un mois particulièrement dangereux pour spéculer en bourse. Mais il y en a d’autres: juillet, janvier, septembre, avril, novembre, mai, mars, juin, décembre, août et février. Mark Twain

Les types de marchés Marché de matières premières Marché de collection Pierre Fiastre Les types de marchés Marché de matières premières Pétrole, café, cacao, blé… Marché de collection Timbres, pièces, autographes, ronds de bière… Art Marché de valeurs Actions Obligations Immobilier Marchés dérivés Options, warrants, etc…

Volume de transactions Pierre Fiastre Le prix de marché Nombre Prix Offre Demande Le prix de marché est celui pour lequel le nombre d’acheteurs est égal au nombre de vendeurs Prix de marché Volume de transactions

Les marchés spéculatifs Pierre Fiastre Les marchés spéculatifs Le théorème de Bachelier: « L’espérance mathématique du spéculateur est nulle. » Sur un marché de spéculation, il y autant de perdants que de gagnants. Les ronds de bière (ou les timbres, ou le pétrole, ou les Van Gogh…) ne rapportent rien… Les biens spéculatifs ont un prix de marché, pas de prix d’usage, ni de prix de rendement

Pierre Fiastre Les marchés de valeurs La valeur économique (prix de rendement) d’une action est l’espérance mathématique du dividende actualisée pour les années futures: Le cours contient toutes les informations disponibles: 50% des experts estiment que les rendements seront supérieurs 50% des experts estiment que les rendements seront inférieurs

L’évolution des cours à court terme Pierre Fiastre L’évolution des cours à court terme Toute l’information est dans le cours A court terme, une valeur a autant de chances de baisser que de monter Les conseils boursiers ne servent à rien (acheter, vendre, conserver…) Sauf, si on possède plus d’informations que les autres acteurs du marché: délit d’initié

L’évolution des cours à long terme Pierre Fiastre L’évolution des cours à long terme sur le long terme, la bourse rapporte 6 à 7% + les dividendes ce rendement élevé compense le risque et l’absence de liquidité

Les fluctuations de cours à court terme Pierre Fiastre Les fluctuations de cours à court terme Le caractère fractal des cours

Les prévisions auto-réalisatrices et les comportments mimétiques Pierre Fiastre Les prévisions auto-réalisatrices et les comportments mimétiques Le concours de beauté de Keynes Les prévisions des banques centrales Les cascades informationnelles Les conseils financiers L’analyse graphique Les gestionnaires de portefeuille

Les bulles spéculatives Pierre Fiastre Les bulles spéculatives événement déclencheur rareté de la ressource Cours comportements mimétiques ordres stop informatique panique Temps

Les marchés dérivés Option d’achat: call (européen) Pierre Fiastre Les marchés dérivés Option d’achat: call (européen) J’aurai le droit à l’échéance T d’acheter la valeur V au cours K Ce droit a une valeur: la prime de l’option Il me permet de « me couvrir » si je dois fournir la valeur V à l’échéance Option de vente: put (européen) J’aurai le droit à l’échéance T de vendre la valeur V au cours K Il me permet de « me couvrir » si je dois être propriétaire de la valeur V à l’échéance

L’amplitude des fluctuations Pierre Fiastre L’amplitude des fluctuations

La formule de Black et Scholes Pierre Fiastre La formule de Black et Scholes Option d’achat européenne de prix d’exercice K et d’échéance T r taux d’intérêt mathématique volatilité de l’action s0 côte de l’action sous-jacente