Que faut-il pour qu’une Union Monétaire fonctionne correctement ? Le cas de la zone euro Patrick ARTUS, Chef économiste Membre du comité exécutif - NATIXIS Atelier « Forces et turbulences de la monnaie unique » - Entretiens Enseignants-Entreprises Paris – 26 août 2016
Les conditions de R. Mundell ne sont pas applicables telles quelles dans la zone euro 2
Mobilité du travail faible 3
Immigration nette (en % de la population totale) 4
Spécialisation productive différente 5
Valeur ajoutée dans le secteur manufacturier (en % du PIB en volume) 6
Emploi dans les services peu sophistiqués* (en % de l'emploi total) 7
Balance commerciale du tourisme (en % du PIB valeur) 8
Quels sont alors les critères, à substituer aux critères de Mundell, pour que la zone euro fonctionne bien ? 9
1.Forte mobilité du capital entre les pays de la zone euro 10
Balance courante (en % du PIB valeur) 11
Positions Target 2 des Banques Centrales (en Mds d'euros) 12
2.Coordination des politiques économiques générant des externalités entre les pays de la zone euro 13
Cotisations sociales des entreprises (en % du PIB valeur) 14
Pays de la zone euro : taux maximal d’imposition des profits des sociétés (2015, en %) 15 Sources : Eurostat, Commission Européenne, NATIXIS
3.Niveau de fédéralisme suffisant pour limiter l’hétérogénéité de revenu entre les pays 16
PIB par habitant en euro (en % du PIB par habitant de l'Allemagne) 17