Chapitre II L’analyse fonctionnelle du bilan Semestre III Module: ANALYSE ET DIAGNOSTIC FINANCIER Professeur : KARIM KHADDOUJ Année universitaire: 2011/2012 Analyse financière Mme KARIM

Éléments à voir? Mme karim gestion de trésorerie I. Les limites du bilan comptable et les retraitements apportés I.1. Le bilan comptable I.2. Nécessité du retraitement du bilan comptable II. Construction du bilan fonctionnel III. 1. Les grandes masses du bilan fonctionnel III. 2. Les retraitements III. Les valeurs structurelles tirées du bilan fonctionnel IV. 1. Le fonds de roulement net global (FR) IV. 2. Le besoin en fonds de roulement (BFR) IV.3. La trésorerie Mme karim gestion de trésorerie

IV. Analyse du bilan fonctionnel V. 1. Le BFR structurel et conjoncturel V. 2. La résolution des déséquilibre V. Les ratios du bilan fonctionnel IV. 1. Le fonds de roulement net global (FR) VI. 2. Le besoin en fonds de roulement (BFR) Mme karim gestion de trésorerie

I. Les limites du bilan comptable et les retraitements apportés L’objectif du bilan fonctionnel est d’étudier l’utilisation qui est faite par l’entreprise de ses propres ressources. Classer les comptes du bilan de façon à expliquer la situation financière de l’entreprise et plus précisément son équilibre (ou déséquilibre) financier selon différents cycles qui caractérisent la vie de l’entreprise. Mme karim gestion de trésorerie

Schéma de présentation d’un bilan I.1. Le bilan comptable Le plan comptable prévoit de présenter le bilan sous la forme suivante: Schéma de présentation d’un bilan Bilan simplifié Bilan détaillé Mme karim gestion de trésorerie

Actif Passif Actif immobilisé : Immobilisations en non Valeur Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières Actif circulant (hors trésorerie) Stocks Créances clients Trésorerie actif  Banques Caisses Financements permanents Capitaux propres Dettes à longs termes Passif circulant (hors trésorerie) Fournisseurs Autres créanciers Trésorerie passif Facilités de caisses Découverts Total Actif Total passif Mme karim gestion de trésorerie

1.2. Nécessité du retraitement du bilan comptable Le bilan comptable comporte quelques limites: Ne permet pas de faire directement la part des actionnaires et des créanciers. N’inclut pas les éléments fonctionnels permettant d’expliquer comment la trésorerie est générée, puisque, par exemple, les effets escomptés non échus ainsi que le crédit-bail sont toujours hors bilan. Ne met pas en valeur tous les soldes économiques et financiers significatifs… Mme karim gestion de trésorerie

L’objet des retraitements: Permet d’introduire dans le bilan les éléments pertinents qui n’y sont pas et de regrouper les comptes selon une logique cohérente. Les retraitements apportés permettent d’obtenir 2 bilans: Le bilan financier Le bilan fonctionnel Mme karim gestion de trésorerie

Le bilan financier (approche liquidité/solvabilité) Donne la priorité aux préoccupations des: Actionnaires qui veulent recenser l’ensemble de leur avoir et de leurs engagements dans l’entreprise. Créanciers qui veulent savoir si l’entreprise est capable de tenir ses engagements à leur égard en cas de liquidation, c’est-à-dire si elle est solvable, ou capable de tenir ses engagements en situation normale, c’est-à-dire si elle est liquide. Mme karim gestion de trésorerie

Le bilan fonctionnel Regroupe les comptes en fonction de leur nature et non de leur échéance (Ainsi les dette à long terme dont l’échéance est inférieur à 1 an sont regroupées avec celles dont l’échéance est supérieur à 1 an...) Son objet est d’expliquer la génération de la richesse de l’entreprise à partir de l’ensemble de ses fonctions opérationnelles et à travers ses emplois et ses ressources. Mme karim gestion de trésorerie

Remarque La structure du bilan fonctionnel n’est définie par aucun texte réglementaire. Ce sont les théories financières et la pratique des analystes financiers qui ont fixé le fond et la forme de cette présentation du fonctionnement financier de l’entreprise. Mme karim gestion de trésorerie

II. Construction du bilan fonctionnel Les grandes masse du bilan fonctionnel Les retraitements du bilan comptable Mme karim gestion de trésorerie

II.1. Les grandes masses du bilan fonctionnel Quatre grandes masses partagent le bilan: Deux masses correspondent au cycle long: Les ressources propres Les dettes financières Deux masses correspondent au cycle court: L’actif circulant Les dettes du passif circulant Mme karim gestion de trésorerie

II.2. Les retraitements Les retraitements au sein du bilan (reclassements) Les retraitements d’éléments hors bilan Mme karim gestion de trésorerie

Tableau des retraitements et reclassements Éléments Actif immob Actif circulant Trés. Capit Propres DLMT Passif circulant Très. Mme karim gestion de trésorerie

II.2.1. Les retraitements au sein du bilan a. Les amortissements et les provisions Les immobilisations sont évaluées à leur valeur brute. Les amortissements et les provisions correspondant sont ajoutés aux capitaux propres de l’entreprise. b. Le poste actionnaire capital non appelé Il est éliminé de l’actif immobilisé Retranché des capitaux propres au passif Mme karim gestion de trésorerie

c. Les primes de remboursement des obligations Elles sont éliminées de l’actif immobilisé Retranchées des dettes de financement d. Les soldes bancaires créditeurs Ils sont retranchés des dettes financières Ajoutés aux dettes liquides (TP) e. Les comptes courants d’associés créditeurs Lorsqu’ils représentent des fonds laissés de manière permanente à la disposition de l’entreprise, on les classe parmi les dettes financières. Lorsqu’ils représentent des dépôts temporaires, on doit les laisser dans les dettes circulantes. Mme karim gestion de trésorerie

f. Le principal couru sur emprunts Ils sont retranchés des dettes financières Ajoutés aux dettes financières à court terme g. Le principal couru sur créances immobilisées Ils sont retranchés des immobilisations financières Ajoutés aux créances de l’actif circulant (créances diverses) h. Les écarts de conversion Ils doivent être éliminés aussi bien de l’actif du bilan que du passif. Les créances et les dettes concernées par ces écarts doivent être ramenées à leur valeur d’origine. Mme karim gestion de trésorerie

II.2.2. Les retraitements d’éléments hors bilan Les objectifs des retraitements hors bilan est d’intégrer des éléments ne figurant pas au bilan fonctionnel: c’est les engagement hors bilan. Ces retraitements concernent: Les effets escomptés et créances cédées non échus Le crédit bail… Mme karim gestion de trésorerie

a. Les effets escomptés et les créances cédées non échus L’escompte des effets de commerce permet à l’entreprise de disposer de ressources moyennant la remise des effets ou de la créance comme garantie. A l’échéance l’entreprise reste tenue de rembourser la banque en cas de défaillance du client. Les effets escomptés et les créances cédées sont: à ajouter aux créances d’exploitation de l’actif circulant. à ajouter aux dettes circulantes dans les soldes créditeurs des banques. Mme karim gestion de trésorerie

b. Le crédit-bail Les biens acquis par crédit-bail ne figurent pas au bilan de l’entreprise pendant toute la durée du contrat de crédit-bail. La valeur d’origine de ces immobilisations est ajoutée à l’actif immobilisé. L’équivalent des amortissements qui auraient déjà étaient effectués est ajouté aux ressources propres. L’équivalent de la partie non amortie est ajouté aux dettes financières. Mme karim gestion de trésorerie

Exemple Voir document Mme karim gestion de trésorerie

Modèle de construction d’un bilan fonctionnel Exercice Mme karim gestion de trésorerie

III. Les valeurs structurelles tirées du bilan Le Fonds de roulement net (FRN) Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) Le Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE) Le Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation (BFRHE) La trésorerie nette de l’entreprise (TN) Mme karim gestion de trésorerie

III.1. Le FDRN La règle de l’équilibre du bilan fonctionnel Définition du FDRN Le calcul du FDRN Mme karim gestion de trésorerie

III.1.1. La règle de l’équilibre du bilan fonctionnel L’équilibre du bilan fonctionnel repose sur le principe de l’affectation des ressources stables aux emplois stables. Le besoin de financement des emplois stables doit être couvert prioritairement par des ressources stables. Par conséquent: un financement du haut de l’actif par des concours bancaires à court terme serait dangereux. Mme karim gestion de trésorerie

III.1.2. Définition du FRN Le fonds de roulement est l’excédent des ressources permanentes par rapport aux emplois durables. Il représente l’équivalent de la partie de l’actif circulant financée par les ressources stables. En principe, le FRN doit être positif. Mme karim gestion de trésorerie

III.1.3. Calcul du FRN Par le haut du bilan FDRN = Financements permanents – l’Actif immobilisé Par le bas du bilan (comprenant la trésorerie) FDRN = Actif circulant – Dettes circulants Mme karim gestion de trésorerie

Ressources circulantes Présentation Ressources stables Emplois stables Emplois circulants FRN Ressources circulantes Mme karim gestion de trésorerie

III.2. Le BFR Nécessité du FDRN Définition du BFR Le calcul du BFR Le BFR d’exploitation et le BFR hors exploitation Mme karim gestion de trésorerie

III.2.1. Nécessité du FDRN Un FDR est nécessaire aux entreprises du fait des décalages dans le temps entre: Les achats et les ventes, qui entraînent la constitution des stocks, Les ventes et les paiements correspondants, qui donnent naissance à des créances. Remarque: Le BFR est atténué par le décalage en sens opposé entre les dépenses et les paiements correspondant, qui donnent naissance à des dettes. Mme karim gestion de trésorerie

III.2.2. Définition du BFR Voir Présentation Mme karim gestion de trésorerie

III.2.3. Calcul du BFR BFR Emplois circulants Ressources circulantes BFR = Actif circulant – Passif circulant Emplois circulants BFR Ressources circulantes Mme karim gestion de trésorerie

III.2.4. Le BFR d’exploitation et le BFDR hors exploitation Le BFR d’exploitation est constitué essentiellement des créances clients , des stocks, des dettes fournisseurs et des dettes sociales. Le BFR hors exploitation est constitué essentiellement des autres créances et autres dettes (en particulier celles liés aux achats et cessions d’immobilisations) Mme karim gestion de trésorerie

III.3. La Trésorerie nette (TN) L’ajustement entre le FRN et le BFR est dû aux raisons suivantes: Le FRN dépend des décisions à long terme concernant la politique d’investissement et la politique de financement. Le FDR est stable. Le BFR résulte du décalage à court terme entre les charges et les produits et les règlements correspondants. Il est variable et dépend du niveau d’activité de l’entreprise. Mme karim gestion de trésorerie

La TN peut être positive ou négative C’est la TN qui permet d’ajuster cette équilibre entre le FRN et le BFR: TN = FRN – BFR La TN peut être positive ou négative Mme karim gestion de trésorerie

TN ˃ 0 Emplois stables Ressources stables Actif circulant FRN Disponibilité FRN Actif circulant BFR Passif circulant Trésorerie Mme karim gestion de trésorerie

(concours bancaires à CT) TN ˂ 0 Ressources stables Emplois stables Actif circulant FRN Trésorerie Passif (concours bancaires à CT) BFR Passif circulant Mme karim gestion de trésorerie

Bilan financier et solvabilité Bilan fonctionnel Equilibre financier Bilan financier et solvabilité Combinaisons possibles de l’équilibre financier Plusieurs situations peuvent se présenter selon que le BFR soit positif ou négatif. BFR Positif Cas 1 : FDR > 0, BFG > 0 et FDR >BFR Tr N > 0 Cas 2 : FDR > 0, BFG > 0 et FDR < BFR Tr N < 0 Cas 3 : FDR < 0, BFG > 0 et FDR > BFR Tr N < 0 Mme karim gestion de trésorerie

Bilan financier et solvabilité Bilan fonctionnel Equilibre financier Bilan financier et solvabilité Combinaisons possibles L’équilibre financier BFR Négatif Cas 1 : FDR > 0, BFG < 0 et FDR >BFR Tr N > 0 Cas 2 : FDR < 0, BFG < 0 et FDR < BFR Tr N > 0 Cas 3 : FDR < 0, BFG < 0 et FDR >BFR Tr N < 0 Mme karim gestion de trésorerie

IV. L’analyse du bilan fonctionnel Le BFR structurel et conjoncturel La résolution des déséquilibres Mme karim gestion de trésorerie

IV.1. Le BFR structurel et conjoncturel Correspond au montant stable du BFR, BFR conjoncturel: Dû aux fluctuations saisonnières de l’activité ou à des opérations exceptionnelles. Mme karim gestion de trésorerie

Évolution du BFR Niveau structurel du BFR Variations conjoncturelles du BFR Montant en dhs BFR temps Mme karim gestion de trésorerie

Situation financière saine Montant en dhs BFR > FR  T < 0 T- T- T- FR T+ T+ BFR BFR < FR  T > 0 temps Mme karim gestion de trésorerie

Trésorerie insuffisante BFR > FR  T < 0 Montant en dhs T- BFR FR temps Mme karim gestion de trésorerie

Trésorerie excédentaire BFR < FR  T > 0 Montant en dhs FR T+ BFR temps Mme karim gestion de trésorerie

Dangers de la croissance Montant en dhs BFR en croissance T- T- FR stable T+ T+ temps Mme karim gestion de trésorerie

Attention ! EXEMPLE : HYPERMARCHÉS. CETTE ANALYSE DOIT ÊTRE ADAPTÉE EN FONCTION DES SPÉCIFICITÉS DE CHAQUE SECTEUR D’ACTIVITÉ. EXEMPLE : HYPERMARCHÉS. Mme karim gestion de trésorerie

Ressources circulantes Hypermarché : Emplois stables Ressources stables Ressources circulantes Emplois circulants Trésorerie > 0 Trésorerie < 0 Mme karim gestion de trésorerie

Équilibre et déséquilibre Une trésorerie temporairement négative n’est pas un déséquilibre (variations saisonnières du BFR). Une trésorerie structurellement négative est le signe d’un bilan déséquilibré. Mme karim gestion de trésorerie

IV.2. La résolution des déséquilibres La résolution d’un déséquilibre nécessite : Soit l’augmentation du FDR (haut du bilan), Soit la diminution du BFR (bas de bilan). Mme karim gestion de trésorerie

Augmentation du FDR Désinvestissements, Augmentation des fonds propres : autofinancement, augmentation de capital, Emprunt à long-terme. Mme karim gestion de trésorerie

Diminution du BFR Allonger les délais de paiement des fournisseurs, Réduire les délais de paiement des clients, Diminution des stocks. Mme karim gestion de trésorerie

Exemple Mme karim gestion de trésorerie

Cas pratiques Mme karim gestion de trésorerie

V. Les ratios du bilan fonctionnel La méthode des ratios Les ratios de structure financière Les ratios d’activité ou de rotation Mme karim gestion de trésorerie

V.1. La méthode des ratios Définition d’un ratio Les comparaisons permises par un ratio Mme karim gestion de trésorerie

Définition d’un ratio Un ratio est un rapport entre deux grandeurs caractéristiques de : L’activité La situation économique Des performances d’une entreprise Mme karim gestion de trésorerie

Les comparaisons permises par un ratio Un ratio isolé n’est pas significatif Les ratios doivent être utilisés pour comparer la situation actuelle de l’entreprise étudiée avec: Soit des situations passées de la même entreprise, Soit avec la situation actuelle de d’autres entreprises Les principaux ratios associés au bilan fonctionnel sont classés en deux catégories: Les ratios de structure Les ratios d’activité ou de rotation Mme karim gestion de trésorerie

Les ratios d’analyse financière: Les ratios de structure Les ratios d’activité Mme karim gestion de trésorerie

V.2. Les ratios de structure Ces ratios ont pour objet l’étude du financement de l’activité de l’entreprise: Comment sont financés les emplois stables de l’entreprise ? L’entreprise est-elle indépendante financièrement ? Mme karim gestion de trésorerie

Comment sont financés les emplois stables de l’entreprise ? Il est souhaitable de financer non seulement les emplois stables mais aussi le BFRE par des ressources tables. Ratio de couverture des capitaux investis = Capitaux stables Actifs stables + BFRE ≥ 1 Mme karim gestion de trésorerie

L’entreprise est-elle indépendante financièrement ? Un trop fort endettement est trop dangereux car il entraînent des dépenses annuelles fixes: amortissement du principale et des intérêts, Les ressources propres ne présentent pas cet inconvénient car il n’y’a pas de remboursement spécial (les dividendes sont facultatifs) Ratio d’endettement = Dettes financières + trésorerie passif Capitaux propres + Amortissements et provisions ≤ 1 Mme karim gestion de trésorerie

V.3. Les ratios d’activité ou de rotation Ces ratios permettent d’expliquer l’évolution des composantes du BFR. Ces ratios rapportent un poste du bilan à un flux de même nature. Ces ratios sont exprimés en nombre de jours. Mme karim gestion de trésorerie

La relation entre le BFRE et le CA Le délai de rotation des stocks Le délai de rotation de créances clients Le délai de rotation des dettes fournisseurs Mme karim gestion de trésorerie

La relation entre le BFRE et le CA = BFRE × 360 CA (HT) Ce ratio mesure le poids du BFRE par rapport au niveau d’activité de l’entreprise, Il exprime le besoin de financement du cycle d’exploitation en jours du CA, La variation de ce ratio peut être expliquée par: Une variation des durées de stockage ou des délais de règlement des créanciers. Une variation des délais de règlement des dettes fournisseurs. Mme karim gestion de trésorerie

Le délai de rotation des stocks Pour les marchandises ou matières première Délai de rotation des stocks = Stock moyen × 360 Coûts annuel des achats Pour les produits finis ou produits intermédiaires Coûts annuel de production Mme karim gestion de trésorerie

Le délai de rotation des créances clients Il indique la durée moyenne du crédit accordé aux clients. Il est exprimé en jours du CA TTC Durée moyenne de crédit clients = Clients et comptes rattachés + EENE × 360 Chiffre d’affaires TTC Mme karim gestion de trésorerie

Le délai de rotation des Dettes fournisseurs Il mesure la durée moyenne du crédit obtenu auprès des fournisseurs. Durée moyenne de crédit fournisseurs = Dettes fournisseurs et comptes rattachés × 360 Achats de biens et services TTC Mme karim gestion de trésorerie

Merci pour votre attention Mme karim gestion de trésorerie