Produit National Brut Richesse produite= valeur produite par une entreprise = chiffre d’affaires (valeur de ses ventes) – consommations intermédiaires = output – inputs = valeur ajoutée PNB= somme (valeurs ajoutées des entreprises nationales) Valeur ajoutée salaires (travail) et profits  (capital) Profit= investissement et dividendes (actionnaires) PNB= somme des valeurs ajoutées = somme des revenus distribués

Financement des entreprises Financement interne: bénéfices réinvestis= autofinancement Financement externe: Émission d’actions Actions = titre de propriété sur le capital de l’entreprise donnent droit à des dividendes = une partie des bénéfices non réinvestis, au prorata des parts de capital possédées par chaque actionnaire Emprunts: émission de dette Emprunt bancaire Rémunération de l’emprunt: intérêt (exemple: 4% par an) Émission d’obligations: reconnaissance de dette rémunération par le taux d’intérêt: sur le marché obligataire

Actions: rendement de l’action=bénéfice distribué aux actionnaires + plus-value en capital (différence entre prix de revente sur le marché et le prix d’achat) Prix de marché d’une action = somme actualisée des bénéfices futurs anticipés Plus-value ou moins-value =différence entre prix de revente sur le marché et le prix d’achat d’une action Risque: faillite de l’entreprise

obligations Rendement de l’obligation=l’intérêt (exemple: 3%) Risque : faillite de l’emprunteur Variation du cours des obligations sur le marché obligataire: Prix d’achat de l’obligation = valeur faciale=montant initial emprunté=1000 euros Revente de cette obligation sur le marché un mois plus tard:

exemple Émission d’obligation au 6 octobre 2008: 1000 euros, remboursable dans 10 ans et portant intérêt de 3% - achetée le 6 octobre Je revends cette obligation le 20 décembre 2008 (remboursable dans 10 ans et portant intérêt de 3% par an) Le taux d’intérêt de base qui règne sur le marché le 20 décembre est de 5% Donc je ne pourrai revendre cette obligation qui rapporte 3% que à un prix inférieur à 1000 euros Cette obligation rapporte 30 euros par an Elle peut donc être vendue à un prix= Prix2 tel que Prix2 * 5% = 30 euros Soit 0.05* Prix2 = 30euros Prix2 = 600 euros Le taux d’intérêt et le cours des obligations varient en sens opposé.

Arbitrage=comportement Le fait de comparer les différents prix associés à un bien donné, sur le marché à un moment donné. Arbitrage inter-temporel: comparer le prix d’un bien donné à différents moment du temps Comparer et tirer parti de cette différence de prix Le résultat de l’arbitrage : il ne peut exister qu’un seul prix pour un bien donné à un moment donné du temps sur un même marché

Barrières douanières= taxes= tarifs douaniers ou barrieres non tarifaires Producteur allemand : 1 tonne d’acier = 1000 francs Droit de douane de 60%= la tonne d’acier coûtera 1600 francs sur le marché français Supposons que producteurs français ont un coût de 1300 francs par tonne d’acier Protectionnisme Marché intégré= loi du prix unique Arbitrage

Financement des investissements Interne: autofinancement (sur les profits réalisés) Externe: Dette: banques, obligation (montant, échéance, taux d’intérêt) obligation= reconnaissance de dette Actions: titre de propriété=droit sur une partie du capital de l’entreprise, dividendes (partie des bénéfices)

Économies d’échelle= rendements croissants Coût moyen de production décroît avec les volume produit Coût fixe, indivisibilités =>organisation efficace de la production= dans de grandes unités => concentration industrielle

Intégration régionale Zone de libre échange: suppression des tarifs douaniers Union douanière= tarifs extérieurs communs aux pays membres de l’union

Degré d’ouverture d’un pays Exportations + importations / 2* PNB Exportations / PNB Importations/PNB (Exportations+ Importations)/2

Comptabilité du commerce extérieur Balance commerciale retrace les exportations et les importations (biens et services) Solde de la balance commerciale= exportations - importations Balance des capitaux: retrace les mouvements de capitaux (court terme: spéculatifs, et long terme: Investissements Directs Etrangers) : solde de la balance des capitaux= entrées – sorties de capitaux Total= somme des deux agrégats= balance des paiements Solde de la balance des paiements = Solde de la balance commerciale + solde de la balance des capitaux. Niveau d’équilibre du taux de change = niveau qui équilibre la balance commerciale / des paiements.