CROISSANCE ET DÉVELOPPEMENT DES MARCHÉS FINANCIERS BURKHART David NGUYEN Duc Tri M1 EBFI M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » INTRODUCTION Développement de la production Naissance et existence de la monnaie Croissance et développement financier + impacts positifs + effets pervers M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Schématisation de transmission entre le développement financier et la croissance M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Problématique « Dans quelle mesure le développement des marchés financiers influence-t-il la croissance économique? » M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Plan Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance 1.1- Facilitation des échanges de biens et services 1.2- Mobilisation et collecte de l’épargne 1.3- Orientation vers les investissements rentables 1.4- Diversification, gestion du risque 1.5- Suivis des investissements en cours et contrôle de la gouvernance Section II - Marchés financiers: crises et contagion 2.1- Du risque aux crises systémiques 2.1.1- Fondements théoriques 2.1.2- Caractéristiques d’une crise/ d’un risque systémique 2.2- Contagion des crises financières 2.2.1- La formation des bulles spéculatives 2.2.2- La contagion i) Définitions ii)Les sources de la contagion M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers »

« Croissance et développement des marchés financiers » Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance 1.1- Facilitation des échanges de biens et services Diminution des coûts de transaction et d’accès à l’information Mobilité des capitaux + commerce international Augmentation de croissance économique M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance 1.2- Mobilisation et collecte de l’épargne Concentration de l’épargne Accumulation du capital Financement de l’innovation et des investissements Augmentation de la croissance économique M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance 1.3- Orientation vers les investissements rentables Accès et maîtrise de l’information nécessaire Problème d’asymétrie Orientations vers les projets rentables Effet positif sur la croissance économique M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance 1.4- Diversification, gestion du risque Liquidité Clefs du financement de l’innovation Bénéficie à la croissance économique M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » Section I – Développement des marchés financiers : moteur de la croissance 1.5- Suivi des investissements en cours et contrôle de la gouvernance Amélioration de l’allocation des ressources Financement pour les entreprises et innovation Augmentation de croissance économique M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Section II - Marchés financiers: crises et contagion M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Section II - Marchés financiers: crises et contagion 2.1- Du risque aux crises systémiques 2.1.1- Fondements théoriques Dysfonctionnement des mécanismes financiers « évènement systémique »/ « crise systémique » M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Section II - Marchés financiers: crises et contagion 2.1.2- Caractéristiques d’une crise/ d’un risque systémique Interconnexion des agents économiques Banques plus sensibles au risque que les entreprises Crise systémique trouve son origine dans les marchés financiers Crise implique contagion Crise implique perte de confiance Crise implique un coût M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Section II - Marchés financiers: crises et contagion 2.2- Contagion des crises financières 2.2.1- La formation des bulles spéculatives bulle : écart important et persistant entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentale Anticipations auto réalisatrice Changement d’état Progrès technique « Overtradinng » Le crédit L’aléas moral M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Section II - Marchés financiers: crises et contagion 2.2.2- La contagion i) Définitions nombreuses définitions selon les auteurs: Reinhart et Calvo, Fratzscher, Park et Song…. propagation d’une crise d’un pays à un autre M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Section II - Marchés financiers: crises et contagion 2.2.2- La contagion ii)Les sources de la contagion Les chocs communs Les liens commerciaux Les liens financiers Opinions des investisseurs M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

« Croissance et développement des marchés financiers » CONCLUSION développement des marchés financiers a eu des conséquences positives… - meilleure allocation des ressources - développement du CI … mais s’est aussi accompagné d’effets pervers… - amplification de l’asymétrie de l’information - apparition des crises et de leur propagation M1 EBFI « Croissance et développement des marchés financiers » M1 EBFI

Bibliographie «  Manifeste d’économistes attérés(3/12) », Les Echos du 7/09/10 Consulté le 4/11/2013 « Systèmes Financiers et croissance » de Pierre JACQUET et Jean-Paul POLLIN, www.touteeconomie.org Consulté le 10/11/2013 « Finance et croissance économique » conférence de Jean-Marc DANIEL, www.lafinancepourtous.com Consulté le 06/11/2013 « Réglementation des systèmes financiers et croissance économique dans les pays de l’OCDE » , revue économique de l’OCDE n°43 2006/2 Consulté le 7/11/2013 « Transmission d’un choc financier à la sphère réelle: le rôle de l’accélérateur financier » , Working paper Amundi , Janvier 2010 Consulté le 14/11/2013 - Chapitre 5. Régulation des systèmes financiers et croissance économique », Réformes économiques, 2006/1 no 2, p. 117-132 M1 EBFI

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