Financement du haut de bilan : le capital-risque et les financements alternatifs CCI Arles – 24 Avril 2014 Jerome Cornebise – Chef de Projet Financement

Rappel sur la structure de financement BILAN SIMPLIFIE ACTIF = LES BIENS   PASSIF = LES DETTES = LES RESSOURCES EMPLOIS STABLES = RESSOURCES STABLES Immobilisations Fonds Propres issus de l'activité - Corporels - Bénéfices non distribués – Pertes - Incorporels Fonds Propres issus des associés - Financières - Capital, Comptes courant bloqués, - Obligations Convertibles, prêts participatifs Augmentation stable du BFR Crédit Moyen Long Terme ACTIF CIRCULANT RESSOURCES COURT TERME Actif issu de l'activité Dettes d'activité - Stocks - Fournisseurs - Créances clients - Sociales - Disponibilités - Fiscales Créances diverses Comptes courants disponibles Disponibilités Concours bancaires courants Toujours veiller à l’équilibre de sa structure de financement : Ne pas financer des emplois à long terme par des ressources court terme….et inversement LCE

Haut de bilan, mais encore ? Capitaux propres : Capital + prime d’émission, réserves, résultats et provisions. Prêt d’honneurs, plateformes d’initiative Love money Business Angel Structures d’investissement Quasi fonds-propres : créances MLT sans garanties Obligations convertibles (OCA, ORA, Mezzanine) : remboursable in fine ou convertible en actions Prêt participatif : prêt sans garantie avec une rémunération potentiellement indexée, parfois convertible Compte Courant bloqué : avance consentie par un actionnaire qui s’engage à bloquer les fonds durant une certaine période LCE

Les catégories de capital-investissement

Qui a besoin de fonds propres ? Les entreprises : N’offrant pas assez de visibilité sur leur pérennité, Ne finançant pas leurs emplois stables par des ressources stables Ayant une capacité d’endettement trop faible par rapport aux besoins (gearing), Engageant un plan de développement « trop » rapide ou important par rapport à leur taille initiale  Ont financièrement besoin de mobiliser des fonds propres pour assurer leur financement à moyen/long terme. Pied de page

Limites du financement en capital Une sélectivité très importante, très peu de deuxièmes chances. La levée de fond reste un process complexe, c’est un accélérateur qu’il est indispensable de bien doser. Parce qu’il y a beaucoup de mauvaises raisons de lever des fonds : sexytude, automatisme, gain de temps…. Et parce que pour de bonnes raisons : Secteurs (échelle, effet de réseau, ticket d’entrée), assurance, crédibilité… On peut faire de mauvaises levées : Timing, montant, profil de l’investisseur…. Nécessite donc une ingénierie très fine au niveau du paramétrage de l’opération…et un arbitrage vis-à-vis des financements alternatifs Ca fait joli Sorte d’automatisme dans les secteurs très innovants Ca donne l’impression de gagner du temps, de ne plus être seul La tentation de l’empire (avec Excel on est tous milliardaires mais lors des phases de creux, une mauvaise levée peut être fatale) LCE

Les alternatives à la levée de fonds Crowdfunding : du capital et des prêts. Mais aussi une belle opération marketing. Prêts participatifs : BPI mais pas que ! Love money : en compte-courant et via mobilisation de créances. Prêts d’honneur : un levier efficace. Aides publiques : 6000 dispositifs pour répondre à votre problématique Court terme : de nombreuses solutions spécifiques. Autofinancement : quid de votre business model ? Les premiers financeurs de l’économie sont les clients des entreprises. Chaque source financement doit s’intégrer dans un plan de financement séquencé qui maximise les effets de levier

La clé de la stratégie de financement Le processus de développement est donc non linéaire, marqué par des jalons de création de valeur L’optimisation économique et financière pour toutes les parties prenantes passe donc par la maîtrise de ces jalons : Identification Ressources nécessaires Calendrier Risques Création de valeur associée La validation de ces milestones est : la clé de l’accès aux ressources financières Le moyen d’optimiser au mieux l’effet de levier sur tous les types de financements. Articulation idéale : prêt d’honneur, amorçage para-public, love money -> effet de levier sur Oséo, bancaire, subventions locales -> 1er tour de VC une fois que la creation de valeur est démontrée LCE

Le financement de projet générique 1er jalon : démontrer la preuve du concept Besoins : financer l’amorçage du projet Financement : prêt d’honneur, love money, aides publiques d’amorçage Objectif : concrétiser ce concept 2ème jalon : valider le business model, finaliser son offre de valeur Besoins : bridge pour atteindre le break-even Financement : BPI financement et innovation, banques, Business Angels… Objectif : conquérir les 1ers clients 3ème jalon : bâtir la structure opérationnelle, adresser son marché Besoins : financer sa croissance Financement : banques (court et MT), Venture Capital, actionnaires existants Objectif : mettre en œuvre tous les moyens nécessaires pour conquérir le marché. Et ne plus avoir besoin de lever des fonds…pour mieux en lever par la suite ! Articulation idéale : prêt d’honneur, amorçage para-public, love money -> effet de levier sur Oséo, bancaire, subventions locales -> 1er tour de VC une fois que la creation de valeur est démontrée LCE