PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES, RISQUES ET RÉPONSES DE POLITIQUES PUBLIQUES François Villeroy de Galhau Gouverneur de la Banque de France

Croissance du PIB mondial (prix constants, en %) La croissance se stabilise et le commerce mondial reprend. En Afrique subsaharienne, les perspectives s’améliorent après le contre choc pétrolier Croissance du PIB mondial (prix constants, en %) Croissance du commerce mondial (g.a., en %) Source : FMI, WEO octobre 2017 (confidentiel) Source : CPB, FMI 2

En Zone euro, le rebond de la croissance s’accompagne d’une hausse progressive de l’inflation Croissance du PIB en zone euro et aux États-Unis (prix constants, g.a., en %) Indice des prix à la consommation harmonisé (g.a., en %, fréq. trim., horizon 2019, BCE) Sources : BCE Sources : Eurostat (ZE), BEA (US) Source : CPB, FMI 3

Taux de change effectif nominal et réel de l’euro L’euro reste proche de sa moyenne des 10 dernières années Principales contributions à la variation mensuelle du taux de change effectif nominal de l’euro Taux de change effectif nominal et réel de l’euro Contributions cumulées depuis avril Source : BCE, dernière valeur août 2017 5

Globalement, les pays de la Zone franc ont mieux résisté aux chocs sur les termes de l’échange Croissance du PIB des pays de l’UEMOA et des pays d’ASS hors exportateurs de pétrole (prix constants, en %) Croissance du PIB des pays de la CEMAC et des pays exportateurs de pétrole d’ASS (prix constants, en %) Sources : BCEAO, FMI (WEO, octobre 2017) Sources : FMI (WEO, octobre 2017 - Revue des Politiques communes pour la CEMAC) 5

Une montée des déséquilibres courants pour amortir la crise de 2015 et 2016 Solde budgétaire (en % du PIB) Compte courant (en % du PIB) Source : FMI, Perspectives économiques régionales (2017) 6

Des besoins de financement entraînant un recours accru à l’endettement Taux d’endettement en UEMOA (en % du PIB) Taux d’endettement dans la CEMAC (en % du PIB) Source : Commission de l’UEMOA Source : Commission de la CEMAC 7

Solde public en zone euro (en % du PIB) Le parallèle avec la crise européenne : un nécessaire ajustement en phase de reprise Solde public en zone euro (en % du PIB) Proportion de pays de la zone euro en procédure de déficit excessif Source : AMECO Source : Commission européenne 8