Stratégie financière Levier de contrôle 2000 Cascades Stratégie financière Levier de contrôle 2000
Cascades Inc. Analyse de la stratégie de la direction concernant la restructuration de l’entreprise et son impact sur la richesse des actionnaires
1999 CASCADES INC. Les Industries Paperboard International inc. Rolland inc. 71% 73% Les Papiers Perkins ltée 74% 50% CASCADES INC. Norampac inc. (privé) 72% 100% Boralex inc. Cascades inc.
Cascades État des lieux
Paperboard Industries International 31 décembre 1999
Perkins Papers Ltd. 31 décembre 1999
Rolland inc. 31 décembre 1999
Cascades avant la restructuration 31 décembre 1999
Proposition Privatisation des compagnies - Paperboard ($1.75, 1,70) - Perkins ($ 4.55, 4.17) - Rolland ($5.75, 5.20) Échange d ’actions - Paperboard (0,24) - Perkins (0,60) - Rolland (0.73) Cascades inc. Au 11 juillet ($7.90) Au 8 septembre ($7.55)
Cascades inc. après la restructuration Estimation et prévisions : Nombre d’actions détenues : 81M. Nombre détenues par les Lemaire : 30.7M. Pourcentage : 38% Détenues par le public : 50,3 M. Pourcentage : 62% Valeur au marché prévue à la conclusion : $7.90
Cascades inc. après la restructuration Estimation et prévisions : Prix actuel : 7.90$ avec un BPA de 1.26$ prévu Prix anticipé : 11.00$ d ’ici 12-18 mois Taux d ’actualisation net : 16% (K-g)
Cascades inc. après la restructuration Estimation et prévisions : Prix prévu sans modification 7.90 $X 1.16 = 9.15$ Diminution du risque de liquidité qui fait passer K - g à 11.5%. Ce qui amène le prix à environ 11$ Donc, l’impact sur le coût du capital du à une baisse du risque de liquidité est d’environ 4.5% sur 12 mois ou de 3 % sur 18 mois (base annuelle).