PRÉSENTATION GÉNÉRALE Février 2009

LA CHAIRE FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE « Mission statement » Consacrée à une thématique originale, la Chaire Finance et Développement Durable vise à constituer un pôle d’excellence interdisciplinaire ayant vocation à apporter des contributions majeures sur les plans de la connaissance et de l’économie réelle Une communauté de recherche scientifique de premier plan, motivée et soudée … … nourrissant une ambition d’excellence académique et de connaissance … … pour des applications concrètes à l’économie réelle

LA THÉMATIQUE « FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE » 1. LONG TERME 2. EXTERNALITÉS 3. ÉNERGIE Assurance récolte (initiative de recherche Pacifica) Objectifs : Répondre aux spécificités induites par l’introduction d’une perspective intergénérationnelle dans les problématiques classiques de la finance et de l’économie Objectifs : Dépasser les limites des méthodes classiques de mesure et de valorisation des externalités pour permettre des mécanismes plus efficaces de correction Objectifs : Répondre aux problématiques de politique publique, de mesure et de couverture des risques sur les marchés de l’énergie (électricité notamment) et interactions avec les problèmes de ressources épuisables Axes de recherche spécifiques Simulateurs de marché (initiative de recherche Chevreux) Partenariats Finance des marchés de l’énergie ÉCONOMIE INDUSTRIELLE Socles de recherches transversales MODÈLES QUANTITATIFS La thématique « Finance et Développement Durable » s’articule autour de trois axes de recherche spécifiques, supportés par deux socles de recherches transversales

LA COMMUNAUTÉ DES CHERCHEURS Un pôle d’excellence interdisciplinaire Participation aux travaux de la Chaire Discipline Type de recherche Axe Long Terme Axe Externalités Axe Energie Modèles quantitatifs Economie industrielle Mathématiques Economie Fondamentale Appliquée René Aïd  Frédéric Bonnans Luciano Campi René Carmona Gilles Chemla Ivar Ekeland Romuald Elie Damien Fessler Alfred Galichon Pierre-Noël Giraud Olivier Guéant Roger Guesnerie Jan Horst Keppler Jean-Michel Lasry Pierre-Louis Lions Jose S. Scheinkman Denis Talay Nizar Touzi Bertrand Villeneuve Jean-Michel Zakoian La Chaire constitue un « écosystème intellectuel » interdisciplinaire que fédère l’approche quantitative aux thèmes de recherche

Contribuer à la connaissance LA VOCATION DE LA CHAIRE Des contributions majeures aux plans de la connaissance et de l’économie réelle Contribuer à l’économie réelle Assurance récolte Simulateurs de marché Finance des marchés de l’énergie Des découvertes à retentissement mondial Une activité soutenue de séminaires et publications Une contribution croissante à l’enseignement Contribuer à la connaissance Les résultats concrets des travaux de la Chaire prennent la forme de contributions à la connaissance ou à l’économie réelle

CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 1. Découvertes Jeux à champ moyen (Lions, Lasry) Une approche nouvelle de modélisation mathématique s’inspirant de la mécanique statistique et de la physique quantique Utilisation particulièrement fructueuse dans le cas des problèmes d’externalités qui font intervenir un grand nombre d’agents avec une information limitée sur l’ensemble du « jeu » Dans le cadre de la Chaire, les travaux effectués portent sur la structure et les propriétés de ces modèles Taux d’intérêt intergénérationnels (Guesnerie) La question du taux d’actualisation est centrale dans le cadre des projets ayant pour objectif d’améliorer la qualité environnementale L’utilisation de taux d’intérêts financiers d’autant plus élevés que l’horizon est long n’est pas compatible avec les impératifs du développement durable dans le sens où elle conduit à « écraser » le futur Les travaux réalisés dans le cadre de la Chaire répondent à cet enjeu en explorant les implications de la prise en compte de taux d’actualisation écologiques faibles et la structure de la courbe de ces taux Les chercheurs affiliés à la Chaire ont produit des travaux de premier plan à retentissement mondial qui viendront irriguer nombre de recherches conduites dans le cadre de la Chaire

CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 2. Séminaires et publications SEMINAIRES / COLLOQUES CAHIERS DE LA CHAIRE PUBLICATIONS OUVRAGES Présentation de travaux lors de séminaires ou colloques internationaux Nombre d’articles publiés Nombre d’articles acceptés dans des revues internationales En deux ans d’activité, les chercheurs affiliés à la Chaire sont à l’initiative d’une intense activité académique

CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 3 CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 3. Une contribution croissante à l’enseignement Un rôle actif au sein de trois mastères de l’Université Paris-Dauphine Nouveau Mastère Energie, Finance, Carbone (EFC) Mastère Mathématiques de la Finance, de l’Economie, et de l’Assurance (MASEF) Mastère Développement durable et organisations Ouverture en septembre 2009 Objectifs : former des économistes à la mise en œuvre de stratégies industrielles et économiques des grands acteurs de l’énergie dans un contexte de convergence de l’énergie, de la finance et du carbone Responsable : Jan Horst Keppler Chercheurs affiliés à la Chaire y intervenant : René Aïd Pierre-Noël Giraud Jan Horst Keppler Depuis 1970 Objectifs : former des mathématiciens probabilistes de haut niveau aux techniques mathématiques de la gestion des risques en finance et assurance Responsables : Bruno Bouchard, Guillaume Carlier, Christian Gouriéroux Chercheurs affiliés à la Chaire y intervenant : Romuald Elie Danielle Florens Jean-Michel Lasry Jean-Michel Zakoian Depuis 2004 Objectifs : former des cadres spécialistes de l’analyse des politiques de développement durable Responsables : Jacques Richard, Sylvaine Trinh

CONTRIBUER À L’ÉCONOMIE RÉELLE Par des partenariats ciblés Objectifs : trouver des solutions concrètes d’assurance permettant de couvrir les agriculteurs contre les risques de récolte Responsables : Bruno Bouchard, Didier Folus Partenaire : PACIFICA (Groupe Crédit Agricole), leader de l’assurance dommages Modalités : deux professeurs de l’Université Paris-Dauphine présents une demi-journée chaque semaine avec 8 à 10 étudiants Assurance récolte Objectifs : développer la recherche sur la microstructure des marchés, notamment sur trois dimensions : règles d'intervention sur les places de marché, dynamique de la valeur intrinsèque des biens échangés, stratégies propres à chaque agent Responsables : Jean-Michel Lasry et Charles-Albert Lehalle, responsable de la recherche quantitative de CA Cheuvreux Partenaire : CA Cheuvreux (Groupe Crédit Agricole) Simulateurs de marché Thématiques de recherche : Gestion des risques financiers de long terme, Valorisation de produits structurés en marché incomplet, Modélisation du système des prix des énergies Responsable : René Aïd Partenaires : EDF (R&D), Laboratoire CREST (ENSAE) Equipe : 16 membres mathématiciens et économistes Finance des marchés de l’énergie La Chaire a entamé une collaboration étroite avec des entreprises de premier plan sur des sujets à la convergence de thématiques financières et de développement durable

QUELQUES RÉALISATIONS CONCRÈTES DE LA CHAIRE (1/2) Edition du livre « Finance & Sustainable Development » Organisation du colloque Overview (2ème édition) Travaux sur les courbes de taux écologiques Bilan 2008 en chiffres, disponible sur Roger Guesnerie, Olivier Guéant et Jean-Michel Lasry www.chairefdd.org Reconnaissance par la Clinton Global Initiative Cours sur les Jeux à Champ Moyen Cours « Economie industrielle des matières premières » Summer School: Perceiving, measuring and managing risk 30 juin -11juillet 2008 UBC (Vancouver) http://pims.math.ca/science/2008/0806ssm/index.html Collège de France (Pierre-Louis Lions) Au cours Bachelier, à l’IHP (Jean-Michel Lasry) Université Paris Dauphine (Pierre-Noël Giraud)

QUELQUES RÉALISATIONS CONCRÈTES DE LA CHAIRE (1/2) Rente de Hotelling et Pic de Hubbert, une approche de la production pétrolière sur très long terme par les modèles MFG 15 doctorants associés à la Chaire Prix de mémoire de Master Les journées de printemps de la Chaire Pierre-Noël Giraud, Jean-Michel Lasry, Pierre-Louis Lions Assurance récolte Simulateurs de marché Journées semestrielles TAMS Séminaire « Economie et Finance du Développement Durable »

ANNEXES

LES PRINCIPAUX TRAVAUX CONDUITS AU SEIN DE LA CHAIRE 1. LONG TERME 2. EXTERNALITÉS 3. ÉNERGIE Taux d’intérêt intergénérationnels (Ekeland) Courbes de taux écologiques (Guesnerie, Guéant) Econométrie du principe de précaution (Galichon) Contrats et investissements à long terme (Villeneuve) Outils de décision d’investissement (Chemla) Applications des jeux à champ moyen à la mesure de externalités (Guéant, Lasry, Giraud, Lions) Mesures de risque multivariées (Galichon) Problématiques liées aux marchés de CO2 et assimilés (Guesnerie) Interactions entre prix du CO2 et de l’électricité (Aid, Keppler) Impact du prix du CO2 sur le comportement et la rentabilité des agents émetteurs (Keppler, Touzi) Fonds de développement durable (Gourieroux) Modélisation des prix de l’électricité et des combustibles (Campi, Zakoian, Talay) Couverture de contrats à long terme (Campi) Modèles de formation des prix du pétrole (Giraud, Lasry, Lions) Fiscalité de l’énergie (Villeneuve) Microéconomie des producteurs de pétrole (Giraud, Guéant) Axes de recherche spécifiques ÉCONOMIE INDUSTRIELLE Politique de la concurrence (Villeneuve) Marché dérivés et concentration verticale (Chemla) Innovation et pratiques d’essaimage (Chemla) Modèles de jeux à champ moyen (Lions) Opérateurs de risque de long terme (Scheinkman) Equations stochastiques rétrogrades (Elie) Programmation dynamique et méthodes d’optimisation stochastique pour les problèmes intertemporels (Aid, Bonnans, Touzi, Carmona) Socles de recherches transversaux MODÈLES ET MÉTHODES NUMÉRIQUES

DES LIENS INTERNATIONAUX EN CONSTRUCTION La dimension internationale de la Chaire Des contributeurs internationaux à la Chaire et au Conseil scientifique Un réseau de correspondants étrangers Les chercheurs de la Chaire s’appuient sur un réseau mondial de correspondants personnels situés dans diverses institutions de premier plan L’ équipe de la Chaire comprend d’ores-et-déjà plusieurs contributeurs affiliés exerçant en Amérique du Nord : René Carmona (Columbia University) Ivar Ekeland (UBC, Vancouver) Jose S. Scheinkman (Princeton University) Le conseil scientifique réunit également des contributeurs affiliés à des universités nord-américaines : Pierre-André Chiappori (Columbia University) Accréditation de la Clinton Global Initiative L’exemple de l’Amérique du Nord University of Chicago Columbia University Princeton University University of British Columbia Les thématiques du Développement Durable étant, par définition, d’envergure mondiale, la Chaire a vocation à conserver et approfondir ces liens Gage de qualité et de pertinence, la dimension internationale de la Chaire se concrétise au travers de l’équipe affiliée, de la composition de son Conseil scientifique et du réseau de correspondants de chaque chercheur

Pour le détail: http://www.chairefdd.org/ 2008 en CHIFFRES En 2008, 22 scientifiques ont œuvré dans le cadre de la Chaire et y ont consacré en moyenne 30% de leur activité de recherche: Deux Professeurs du Collège de France (Pierre-Louis Lions et Roger Guesnerie) ; Neuf Professeurs des Universités ou d’établissements d’enseignements supérieurs français ou internationaux; Deux directeurs de recherche INRIA et CNRS; Deux Maîtres de conférences Trois livres et plus de quarante articles de recherche ont été publiés ou sont en voie de publication. Plus d’une centaine de présentations scientifiques ont été données dans des conférences et colloques. Neuf colloques ont été organisés directement ou avec le soutien de la Chaire. Sept cours spécialisés à destination des étudiants et chercheurs de l’Université Paris-Dauphine et de l’Ecole Polytechnique ont été organisés. Six prix récompensant les meilleurs mémoires de fin de Master soutenus à Dauphine ont été décernés. Quatorze doctorants sont aujourd’hui associés à la Chaire Pour le détail: http://www.chairefdd.org/

Le Prix de Mémoire de Master Le prix de mémoire vise à récompenser les meilleurs mémoires de Master 2 (Professionnel ou Recherche) pouvant s'inscrire dans la problématique de la Chaire et soutenus entre le 1er janvier et le 31 décembre de l'année passée. Le jury présidé par Jan Keppler et composé de René Aïd, Martine Bellec, Danielle Florens, Alfred Galichon, Patrice Geoffron, Jean-Michel Lasry, Jacques Richard et Sylvaine Trinh se réunit au mois de janvier pour sélectionner les mémoires. 5 prix, d’une valeur de 2 à 6000 euros sont décernés à des étudiants diplômés de Dauphine ou de l’Ecole Polytechnique. Le palmarès des Prix de Master est dévoilé lors de la journée de printemps de la Chaire. Pour connaître le palmarès 2008: http://www.chairefdd.org/

Les doctorants associés à la Chaire (1/2) Nom Prénom Sujet Directeur(s) de thèse Début Type de Financement Nguyen Huu Adrien Valorisation de produits dérivés en marché incomplet Bruno Bouchard (Dauphine CEREMADE) Nadia Oudjane (EDF R&D) Nov 2008 CIFRE EDF Guéant Olivier Théorie des jeux a champ moyen et applications économiques Second sujet : Taux d’escompte et développement durable Pierre-Louis Lions (Ceremade, Collège de France) Sept 2007 Chaire FDD Bouriga Mathilde Estimation de matrice de variance covariance Christian Robert (Dauphine CEREMADE) Jean-Michel Marin (Univ. Montpellier) Olivier Feron (EDF R&D) Janv 2008 Fahim Arash Méthodes numériques probabilistes pour les edp non linéaires, application à la gestion de production dans le marché de CO2 Nizar Touzi (Ecole Polytechnique) Sept 2006 CMAP Fabre Emilie Gestion optimale sous contrainte de draw-down Sept 2008 Hristova Iva Le Protocole de Kyoto et les Mécanismes du Développement Propre : quels impacts pour les pays en développement ? Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Nov 2007 Assistante CGEMP, bourse Chaire FDD Pour le détail: http://www.chairefdd.org/

Les doctorants associés à la Chaire (2/2) Nom Prénom Sujet Directeur(s) de thèse Début Type de Financement Hervé-Mignucci Morgan Rôle du signal prix du carbone sur les décisions d'investissement des entreprises Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Nov 2007 ADEME / Caisse des dépôts Fondja Wandji Yris Energie, Economie, Environnement, Contradiction ou Co-développement : Le Cas du Cameroun Oct 2006 Davoust Romain Elaboration d'une stratégie soutenable pour la politique européenne de l'énergie Mansanet – Bataller Maria Essays on CO2 Sept 2005 Lachapelle Aimé Modélisation de la congestion, aspects théoriques et numériques Guillaume Carlier (Ceremade, Dauphine) Sept 2007 Allocataire MENRT Rouhier Stéphane Conséquences environnementales du développement énergétique chinois: solutions pour un développement durable ATER Dauphine Verdier Laure Finance et développement durable : une approche en termes d’options réelles Gilles Chemla (CEREG, Dauphine) Oct 2008 Allocation MENRT, bourse Chaire FDD Pour le détail: http://www.chairefdd.org/

Le Séminaire « Economie et Finance du Développement Durable – Approches Quantitatives » à l’Université Paris-Dauphine Le séminaire « Economie et Finance du Développement Durable - Approches Quantitatives » organisé les mercredis midi à Dauphine vise à donner un aperçu des questions théoriques liées au développement durable aux doctorants et aux chercheurs de Dauphine. . Pour connaître les futures séances et retrouver les présentations passées: http://www.chairefdd.org/

Pour le détail: http://www.overviewmonaco.org/fr/accueil.php/ Le Colloque Overview « Finance and Sustainable Development – Opposition or Partnership? » (Monaco, 30 novembre et 1er décembre 2007) Objectifs: Réunir des chercheurs, des décideurs économiques et institutionnels pour échanger et faire le point sur le thème général « Finance et Développement Durable ». Permettre à des spécialistes de diverses disciplines de présenter les analyses les plus récentes de problèmes spécifiques. Principaux intervenants: Edmund Phelps, lauréat du Prix Nobel d’Economie 2006 Roger Guesnerie, professeur au Collège de France Sir Nicholas Stern, professeur à la London School of Economics François Bourguignon, ancien Senior Vice Président et Chief Economist de la Banque Mondiale et actuel Directeur de la Paris School of Economics. Pour le détail: http://www.overviewmonaco.org/fr/accueil.php/

Livre Finance and Sustainable Development, Opposition or Partnership? Objectifs: Présenter le contenu des conférences et débats du Colloque Overview Poursuivre la réflexion amorcée, par des textes d’introduction et d’éclairages Parution en mars 2009 aux Etats-unis