SÉANCES 5 & 6 ANALYSE DE L’ACTIVITE Analyse financière LAILA ROMMACHE

ANALYSE DE L’ACTIVITE PLAN I – Compte de produits et charges (CPC) II – État des soldes de gestion (ESG) Tableau de formation des résultats (TFR) a. Signification des soldes b. Retraitements du CPC 2.2 – Capacité d’autofinancement (CAF) a. Définition b. Calcul de la CAF c. Interprétation de la CAF d. Autofinancement AF

La survie de toute entreprise est largement conditionnée par le niveau de son activité, sa capacité à faire face à ses charges de fonctionnement et à générer des produits suffisants. Ainsi l’analyse financière de l’activité d’une entreprise consiste à étudier de façon minutieuse ses différents produits et ses différentes charges ; cela revient à analyser son CPC (Compte de Produits et de Charges). ANALYSE DE L’ACTIVITE

Le CPC est un document capital qui apporte des informations intéressantes aux partenaires de l’entreprise sur l’activité de celle-ci. Il contient toutes les informations sur les charges engagées et les produits réalisés durant la période écoulée. Le CPC permet d’apporter des réponses à des questions telles que :  L’entreprise est-elle bénéficiaire ou déficitaire?  Le bénéfice réalisé est-il lié à l’activité habituelle ou à un élément exceptionnel ? I – Le compte de produits et charges CPC

Durant son fonctionnement, toute entreprise est appelée généralement à exercer trois sous-activités :  Une activité d’exploitation liée directement à son objet de départ;  Une activité financière relative aux diverses opérations de nature financière;  Une activité non courante relative à des opérations exceptionnelles. :Chaque sous-activité donne lieu à des charges, des produits et un résultat spécifique: Résultat d’exploitation=Produits d’exploitation-Charges d’exploitation Résultat financier=Produits financiers-Charges financières Résultat courant=Résultat d’exploitation+Résultat financier Résultat non courant=Produits non courants-Charges non courantes Résultat avant impôts=Résultat courant-Résultat non courant Résultat net=Résultat avant impôts-Impôts sur les résultats I – Le compte de produits et charges CPC

Le CPC est un état de synthèse comptable et financier qui permet de récapituler les charges et les produits et de déterminer le résultat net de l’exercice par cascade. Toutefois, pour un analyste financier, cette approche est insuffisante et doit être complétée par une analyse plus poussée de la formation du résultat. I – Le compte de produits et charges CPC

II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG) Le CPC est un outil d’analyse de l’activité d’une entreprise qui permet de déterminer les différents niveaux du résultat. Pour compléter et approfondir cette analyse, le PCGE a prévu un autre état de synthèse comptable : l’Etat des Soldes de Gestion (ESG).  L’ESG est un état de synthèse comptable préconisé par le PCGE élaboré directement à partir des éléments du CPC.  L’ESG permet de ressortir en cascade des grandeurs, économiques et financières, importantes pour l’analyse de l’activité et de la profitabilité d’une entreprise.  L’ESG est présenté en deux parties : 1.Le tableau de formation des résultats (TFR) 2.Et le tableau de la capacité d’autofinancement (CAF).

2.1 - Tableau de Formation des Résultats (TFR) Ce tableau permet de décomposer le résultat de l’entreprise en soldes successifs (Soldes Intermédiaires de Gestions : SIG) afin de se faire une idée sur la manière dont ce résultat s’est constitué. L’interprétation des SIG permet d’évaluer l’activité et la rentabilité de l’entreprise. II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

A. Signification des soldes SoldesSignification des soldesPrécisions Marge brute sur ventes en l’état = Ventes de march. en l’état - Achats revendus de march. Indicateur de base de l’activité commerciale de l’entreprise. Elle est dégagée par les E ses. commerciales de négoce et par les E ses. Industrielles pour leur branche négoce. Production de l'exercice = Production vendue ± Production stockée + Production immobilisée Concerne les entreprises industrielles et prestataires de services. Expression de l'activité industrielle de l'entreprise. Indicateur hétérogène : - production vendue évaluée au prix du marché; - production stockée et immobilisée évaluées au coût de production. Valeur ajoutée = Marge brute + Production - Consomm. de l’exercice Bon estimateur du poids économique de l'entreprise : la VA mesure la richesse créée par l'entreprise et sa contribution à l'économie du pays. Il s'agit du critère de taille le plus pertinent. Il permet de mesurer le degré d’intégration verticale de l’entreprise (E se totalement intégrée présenterait un ratio VA/CA ou VA/Production proche de 1). II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Signification des soldes (suite) SoldesSignification des soldesPrécisions Excédent brut d'exploitation (EBE) = Valeur ajoutée + Subventions d’exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel (Si négatif, on parle d’Insuffisance brute d'exploitation IBE) Ressource potentielle qu'obtient l’Ese. du seul fait de ses opérations d'exploitation. Il s'agit d'un indicateur de la performance industrielle et commerciale de l’Ese. L'EBE permet les comparaisons Interentreprises (même secteur). Solde indépendant : - de la politique d'investiss. (pas de dotat. aux amort.) ; - de la politique de financ. (pas de charges financières) ; - de la forme juridique (pas d'incidence de la fiscalité) ; - des éléments non courants. Résultat d'exploitation = EBE + Autres produits d’exploitation - Autres charges d’exploitation + Reprise d’exploitation + Transferts de charges - Dotations d’exploitation Résultat des opérations correspondant au "métier de base" de l'entreprise. Il constitue une bonne mesure de la performance industrielle et commerciale de l'entreprise. Exprime la rentabilité de l’exploitation en tenant compte : -De la politique d’invest. (dotations); -Des risque d’exploit. (provision). II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Signification des soldes (suite) SoldesSignification des soldesPrécisions Résultat courant = Résultat d'exploitation + Produits financiers - Charges financières Résultat des opérations normales et habituelles de l'entreprise. Le rapprochement avec le solde précédent délivre une information sur l'importance du résultat financier de l'entreprise. Résultat net comptable = Résultat courant + Produits non courants - Charges non courantes - Impôts sur les résultats Base de calcul de la répartition des bénéfices entre les actionnaires. Résultat obtenu en corrigeant le résultat courant des opérations exceptionnelles et en déduisant l’impôt sur les résultats. II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Afin de privilégier une approche économique de l’entreprise et favoriser les comparaisons dans le temps et entre entreprises du même secteur d’activité, certains analystes retraitent l’information de base. Les retraitements usuels sont les suivants : II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

Postes concernésTraitementJustificatifs Crédit – bail Les loyers retirés des charges externes sont ventilés en : - dotat. aux amort. (dans l’hypothèse d’un achat financé par un emprunt) ; - charges d'intérêt (pour la rémunération de la dette ayant servie à l’achat du bien). Harmonisation de traitement avec les immobilisations acquises et financées par emprunt (pour faciliter la comparaison interentreprises). Charges du personnel extérieur Déduites des charges externes et reclassées en charges de personnel. Elément du coût du facteur travail (participe à la formation da la VA). Charges de Sous-traitance À reclasser en : - Achats pour la part matières - Charges de personnel pour la part main- d’œuvre. Permettre la comparaison entre une entreprise qui recourt à la sous-traitance et celle dont les activités sont totalement intégrées. Subventions d'exploitation À ajouter au chiffre d’affaires.Elles sont des compléments du prix de vente. II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG) b. Retraitements du CPC

2.2 – Capacité d’autofinancement (CAF) Pour financer ses investissements, l’entreprise a le choix entre l’utilisation des ressources internes et/ou des ressources externes. a. Définition La capacité d’autofinancement (CAF) d’une entreprise est la ressource de financement générée par l’activité d’un exercice donné, avant toute affectation du résultat net. Origine des ressources Ressources externes Ressources internes AssociésApports en capital EmpruntsPréteurs Générées par l’Ese. Subventions d’investissement Etat CAF II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

b. Calcul de la CAF La CAF constitue un indicateur central du diagnostic financier de la rentabilité de l’entreprise. La CAF peut être calculée de deux façons :  A partir du Résultat Net de l ’Exercice (RNE): la méthode additive :  A partir de l’Excédent Brut de l’Exploitation (EBE): la méthode soustractive II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

- Calcul de la CAF selon la méthode additive NB : Uniquement Dotations et Reprises sur éléments durables CAF = Résultat Net de l’Exercice + Charges non décaissables Dotations d’exploitation Dotations financières Dotations non courantes VNA des immobs. cédées ou retirées - Produits non encaissables Reprises d ’exploitation Reprises financières Reprises non courantes Produits de Cession Immobs. II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

- Calcul de la CAF selon la méthode Soustractive CAF = EBE + Autres Produits encaissables Autres Pdts. d’expl. et transfert de charges d’expl. Reprises d ’exploitation (sur élts. ACT) Produits financiers (sauf Reprises sur élts. durables) Produits non courants (sauf Reprises sur élts. durables et Produits de Cession Immobs) - Autres Charges Décaissables Autres charges d ’exploitation Dotations d ’exploitation(sur élts. ACT) Charges financières (sauf dotations sur élts durables) Impôts sur résultats Charges non courantes (sauf Dotat/élts durables et VNA des immobs. cédées ou retirées) II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)

c. Interprétation de la CAF La CAF représente pour l'entreprise:  Un indicateur de performance d'activité : elle schématise la part de richesse produite par l'entreprise.   Un indicateur du potentiel de financement interne dont peut disposer l'entreprise : Une entreprise capable de dégager une CAF importante par rapport à son volume d'activité est, en principe, une entreprise performante capable de générer par sa propre exploitation de quoi préserver son capital et rémunérer ses apporteurs de fonds. II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG) SigneInterprétation CAF Positive Mesure la capacité de l’entreprise à financer par ses propres ressources les besoins financiers liés à sa pérennité et son développement. Négative Signifie que l’exploitation engendre plus de dépenses que de recettes. Situation très risquée pour l’équilibre financier à terme de l’entreprise.

d. Autofinancement AF L'autofinancement est la part de la CAF consacrée au financement de l'entreprise. C'est la ressource interne disponible après rémunération des associés. Sa définition, résultant du tableau de financement du PCG, est la suivante : Autofinancement de l'exercice (N) = CAF (N) - Dividendes versés durant l'exercice (N) (relatifs aux résultats de l'exercice N - 1) II – ETAT DES SOLDES DE GESTION (ESG)