4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons1 ETATS FINANCIERS ANGLO-SAXONS

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons2 Sommaire Introduction Partie I Séquence 1 Brève description Structures juridiques Fiscalité Publication des comptes

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons3 Sommaire Séquence 2 Grandes différences par rapport au système comptable français Séquence 3 Doctrine comptable et son évolution ("GAAP", SEC, FASB,...) Séquence 4 Grandes principes Séquence 5 Règles d'évaluation

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons4 Sommaire Partie II Séquence 1 Compte de résultat Séquence 2 Bilan Séquence 3 Tableau de flux de trésorerie

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons5 Sommaire Partie III Séquence 1 Consolidation Séquence 2 Rapport des Commissaires aux Comptes Séquence 3 Rapport de gestion et autres informations Séquence 4 Analyse financière Conclusion

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons6 Introduction Multiples variantes Aucun PCG Méthodes d'évaluation identiques - comptes sociaux et consolidés Lien entre la fiscalité et comptabilité moins fort qu’en France Unicité : comptabilité générale et analytique

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons7 Introduction Multiples règles mais pragmatique Informations rapides prise de décision informations du budget

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons8 Introduction Importance relative production rapide de données financières L'exactitude sacrifiée rapidité de données pertinentes Prééminence du fond sur la forme Grands groupes produire des informations financières rapides pour des investisseurs (approche contrôle de gestion et analyse financière)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons9 Séquence 1 Brève description des structures juridiques et de la fiscalité

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons10 Structures juridiques Grande BretagneLimited Public limited company company (Ltd.) (P.L.C.) Capital social minimum - £ 50,000 Actionnaires : minimum 2 7 maximum - - Publicité des comptes Oui Oui Dérogation possible (comptes allégés) Oui Non Impôts sur les sociétésOui Oui Libre cessibilité des parts/actions Non Oui Révision des comptes Oui Oui

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons11 Structures juridiques Entreprise individuelle Sole trader SuccursaleBranch Société en nom collectif Partnership SARL Limited company SA Public limited company Société en commandite par actionsLimited partnership

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons12 Structures juridiques Les structures utilisées aux USA sont similaires à celles du Royaume Uni. La loi les concernant est en fonction de l'état dans lequel elles sont implantées, et n'est pas uniformisée au niveau fédéral. Il existe de multiples différences d'un état à un autre. Delaware

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons13 Fiscalité ImpôtsUSAGB TVANonOui I.S.Oui (35%)Oui (30%) Impôts d'état sur les bénéficesOui Non Impôts locauxOuiOui Impôts sur les ventes ("Sales")OuiNon Régime fiscal consolidéOuiOui Régime de TVA consolidéeNonOui

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons14 Publication des Comptes Sociaux (GB) Critères Petite Moyenne Actif total £1.4 million £5.6 million Chiffre d'affaires £2.8 million £11.2 million Effectifs moyens Allégements Rapport de gestion Non Oui Compte de résultat Non Abrégée BilanAbrégée - AnnexeAbrégée Abrégée

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons15 Publication des Comptes Consolidés (GB) Pas de comptes consolidés si le groupe ne dépasse pas pendant 2 exercices successifs 2 des 3 seuils suivants : Actif total £5.6 million net (1) £6.72 million brut (2) Chiffre d'affaires £11.2 million net (1) £13.44 million brut (2) Effectifs 250 (1) après élimination des opérations intra-groupe (2) sans élimination des opérations intra-groupe (au choix). Les actionnaires ont droit à toutes les informations

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons16 Publication des Comptes (GB) Les comptes doivent être déposés au greffe (Companies Registration Office) chaque année dans les : 7 mois qui suivent la clôture (PLC) 10 mois (Limited Company) (SARL)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons17 Publication des Comptes (USA) La publication des comptes aux USA est obligatoire pour toute entreprise cotée en bourse Les sociétés non cotées ne sont pas systématiquement tenues à publier

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons18 Séquence 2 Grandes différences par rapport au système comptable français

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons19 Grandes différences Moins d'uniformité  0bligation de résultats  Évaluation  Présentation  Informations  Peu d'obligation de moyens  Schéma d’écritures … Systèmes d'informations basés sur la comptabilité analytique - de forme et de contenu variable

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons20 Grandes différences Système est moins juridique et fiscal Tourné vers l'actionnaire et non pas vers l'état.

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons21 Séquence 3 Doctrine comptable et son évolution ("GAAP", SEC, FASB,...)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons22 Doctrine comptable En Angleterre Directives européennes "Companies Act 1985 Doctrine est complétée par un système analogue à celui qui existe aux USA.

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons23 Doctrine comptable Aux États Unis Lois sur la comptabilité sommaires Doctrine établie par des organismes privés qui sont très ouverts au débat

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons24 Doctrine comptable L'organismes responsables aux USA "Financial Accounting Standards Board" (FASB) "Securities Exchange Commission" (SEC) L'ensemble de la doctrine "Generally Accepted Accounting Principles" (GAAP)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons25 Séquence 4 Grands principes de la comptabilité anglo- saxonne

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons26 Grands principes Image Fidèle Prééminence du fond sur la forme Prudence Importance Relative Coûts Historiques Rattachement charges aux Produits Bonne Information Continuité d'exploitation Permanence des Méthodes Non Compensation

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons27 Séquence 5 Règles d'évaluation

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons28 Règles d'évaluation Coûts Historiques Frais annexes d'achat Réévaluations Valeur Résiduelle et Amortissements LIFO (USA) Actualisation et Charges Financières Valeur Vénale ("Mark To Market") Dépréciation de Valeur

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons29 Partie II Séquence 1Compte de résultat Séquence 2Bilan Séquence 3Tableau de flux de trésorerie

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons30 Compte de résultat : structure Sales - Cost of goods sold = Gross profit - Selling expenses - Administrative expenses = EBITDA - Depreciation & Amortization = Earnings before interest & tax (EBIT) - Interest expense = Earnings Before tax (EBT) - Taxes = Income from continuing operations

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons31 Compte de résultat : structure + Income from continuing operations + Discontinued operations + Extraordinary items + Change in accounting principles = Net Income

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons32 Bilan Actif et passif à moins d’un an Après affectation Détails en annexe Bilan net Pas de provisions réglementées Pas de réserve légale

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons33 Bilan - Balance Sheet Assets Cash & equivalents Marketable securities Accounts receivable Inventory Prepayments & other Total current assets Property plant & equipment Other long term assets Total assets Actif Banque/quasi tréso VMP Comptes clients Stocks CCA et autres Total actif circulant Immobilisations corporelles Autres immobilisations Total actif

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons34 Bilan - Balance Sheet Liabilities & equity Accounts payable Taxes payable ST debt Other Total current liabilities LT Debt Other Equity Total liabilities & equity Passif Dettes fournisseurs Impôts à payer Dettes à CT Autres Total passif circulant DLMT Autres Capitaux propres Total Passif

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons35 Bilan : règles d’évaluation Valeur vénale - certains placements (USA) LIFO pour les stocks (USA) Réévaluation des immobilisations corporelles et incorporelles interdites (aux USA) Amortissements (sauf goodwill aux USA) Dépréciation (« Impairment ») Actifs loués Frais financiers activés

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons36 Tableau de flux Très proche du tableau français Trésorerie active et quasi trésorerie (USA) Trésorerie nette (GB) Exploitation Investissement Financement

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons37 Tableau de flux Résultat net + Dotations/reprises + Autres éléments non cash = CAF - Delta BFR = Flux d’exploitation (Operating cash flow) +/- Flux de trésorerie d’investissement +/- Flux de trésorerie de financement = Variation de la trésorerie

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons38 Partie III Séquence 1Consolidation Séquence 2Rapport des CAC Séquence 3Rapport de gestion Séquence 4Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons39 Consolidation Très longtemps répandue dans le monde anglo-saxonne Peu de différences entre comptes sociaux et comptes consolidés

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons40 Consolidation Définition du périmètre Similaire à celle retenue en France, Basée sur le contrôle Seuil de 40% de contrôle ne figure pas dans la doctrine anglo-saxonne.

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons41 Consolidation Méthodes de consolidation Mêmes méthodes Mêmes circonstances Intégration proportionnelle peu utilisée Mise en commun des intérêts (« pooling ») abandonnée

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons42 Consolidation Conversion des bilans en devises Taux de clôture Compte de résultat Taux moyen pondéré Delta en capitaux propres

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons43 Consolidation Intérêts minoritaires Avant réévaluation de la cible Écart d'acquisition Provisions de l’acquéreuse non comprise Non amorti aux USA

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons44 Consolidation Impôts différés : Rapport variable Provision totale Sans actualisation Actif possible

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons45 Séquence 5 Rapport des Commissaires aux Comptes Voir : Rapport annuel

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons46 Séquence 6 Rapport de gestion et autres informations Voir : Rapport annuel

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons47 Séquence 7 Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons48 Analyse financière Conduite générale d'une analyse comme en France Historique de la société et de ses responsables Analyses macro et micro-économique (pays, produits, marchés...) Comparaison avec secteur(s) (parts de marchés, concurrence...)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons49 Analyse financière Interprétation des ratios : Définition et contenu des postes Ratios - interprétation culturelle (délais de paiement, niveau d'endettement...) Tableau de flux de trésorerie Structure du compte de résultat Analyses se font à partir des comptes consolidés en général.

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons50 Analyse financière Lien entre les ratios : ROE=RNCAActif ___X_____X_____ CAActifCP ROE=Return On Equity = Rentabilité Financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons51 Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons52 Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons53 Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons54 Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons55 Analyse financière

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons56 Conclusion Pas de PCG Comptes Consolidés Système Unifié - analytique/générale Informations Financières - bourse Dissociation (relative) de la Fiscalité Annexe plus grande (sauf PME)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons57 Retraitements standards Income statement Add back capitalised interest to interest expense (IAS/US) Correct for liquidation of LIFO layers (US) Elimination of pension « income » in EBITDA (IAS/US) Check contents of « other income » for regular items to be included in EBITDA (IAS/US)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons58 Retraitements standards Balance sheet Put in funded status of OPEBs & pensions instead of existing assets & liabilities Inventories at LIFO should be restated at FIFO (allow for deferred taxes) - difference in Equity Capitalise operating leases (assets & debts) Other off balance sheet items to be put back ON the balance sheet Restate assets at market value (if possible)

4/17/2015 Gary Cantor/Fidélia - Etats Financiers Anglo-Saxons59 Retraitements standards Cash flow statement Ensure consistency of treatment with Income statement & Balance Sheet Put newly signed Finance Leases in investing & financing activities Idem new operating leases Correct working capital for change in receivable sales & other securitisations