F4 PRINCIPALES SOURCES DE FINANCEMENT (à long terme)

1 EN 97-98, VAN HOUTTE A ACHETÉ DES ENTREPRISES ET IMMOBILISATIONS POUR 66 241 000 $ Où ont-ils trouvé l’argent pour ces achats ? Que peut-on imaginer à ce sujet ?

Récapitulation des sources de financement Autofinancement (les flux d’exploitation nets de l’entreprise,s ’ils sont positifs) Fonds externes émission de nouvelles actions émission de nouveaux emprunts «éviter de payer en argent»: échange d’actions (quelquefois, pour les achats d’entreprise), etc.

2 L’AUTOFINANCEMENT NON, NON, NON, NON, NON, NON, NON ! L’autofinancement: est-il égal au bénéfice ? NON, NON, NON, NON, NON, NON, NON ! Ce qu’on peut réinvestir, c’est de l’argent «dépensable»: les flux nets générés par l’exploitation. Le comptable lui-même «défait» le bénéfice net pour calculer les flux générés par l’exploitation

On peut voir ça dans l’état de l’évolution de la situation financière de Van Houtte: Le chiffre de 28 728 000 $ (en97-98) représente les flux de trésorerie nets générés par l’exploitation = l’autofinancement possible Il est très différent du bénéfice net. Pourquoi ? des raisons connues (regroupées dans «var. du fonds de roulement d ’expl.»): comptes-clients, comptes-fournisseurs, stocks une nouvelle raison: l’amortissement (ce n’est pas de l ’argent qui sort) des raisons que nous ne verrons pas: le reste ...

Van Houtte aurait pu s’autofinancer à concurrence de 28 728 000 $ Mais on a payé des dividendes (1 936 000 $) et on a remboursé 6 453 000 $ de dette à long terme Il restait donc 20 339 000 $ pour les investissements Pour le solde, il a fallu se financer à l’extérieur

c’est un financement gratuit ? L’autofinancement, c’est de l’argent que l’exploitation de l’entreprise a permis de gagner. Cet argent est là, disponible. Peut-on dire que c’est un financement gratuit ?

3 LE FINANCEMENT EXTERNE Suivant le mode d’appel à l’épargne: PUBLIC ou PRIVÉ Suivant les caractéristiques juridiques des titres émis: EMPRUNTS ou ACTIONS

Les emprunts Faites vos lectures (surtout les pages 247 à 250 incl. et la page 253 du recueil) Les obligations et débentures (emprunts à long terme) émises dans le public titres de créance caractéristiques (échéance, valeur nominale, coupons) droits (limités) garanties risque négociabilité

Les emprunts à (moyen) terme (banques et prêteurs spécialisés) pour mémoire: Les emprunts à court terme (banques): marge de crédit, crédit renouvelable, crédit d’exploitation

Les actions Faites vos lectures (réserve de la biblioth.) titres de propriété caractéristiques (pas d’échéance, pas de remboursement) droits (résiduels mais «illimités») risque négociabilité de quoi dépend leur valeur ?

4 EN PRÉPARATION AU PROCHAIN COURS: UN CAS D’INVESTISSEMENT Qu’est-ce qu’un projet d’investissement ? Des sorties d’argent immédiates pour … des rentrées d’argent futures incertaines

cet investissement en vaut-il la peine ? puisqu ’il s’agit de flux de trésorerie, on doit préparer un budget de caisse prévisionnel nous avons un modèle: notre exemple de distributeur de F2; le fichier IPE est construit de la même manière questions à se poser: combien de périodes ? (= combien de colonnes ?) quelle date représente la 1ère colonne ? quelles sont les entrées (flux +) et les sorties (flux -) de $ ? cet investissement en vaut-il la peine ? comment mettre une valeur sur un budget de caisse prévisionnel ?