L’équilibre de la trésorerie Fonds de roulement Besoin en fonds de roulement Equilibre et déséquilibre

Le bilan fonctionnel Grille de lecture du bilan On distingue trois sous-ensembles au sein de l’actif et du passif : les éléments stables, les éléments circulants, la trésorerie.

Les éléments stables A l’actif : les immobilisations, Au passif : - les capitaux propres, - les provisions , - les dettes financières à LT.

Les éléments circulants A l’actif : les stocks et les créances, Au passif : les dettes non financières (fournisseurs, salariés, Etat, etc …).

La trésorerie A l’actif : les liquidités (caisse, comptes bancaires positifs et valeurs mobilières de placement). Au passif : les dettes financières à CT (découverts bancaires).

Ressources circulantes Présentation Emplois stables Ressources stables Emplois circulants Ressources circulantes Trésorerie > 0 Trésorerie < 0

Analyse : Fonds de roulement = ressources stables – emplois stables

Ressources circulantes Analyse (suite) Besoin en fonds de roulement Emplois circulants Ressources circulantes Besoin en fonds de roulement = Emplois circulants – ressources circulantes

Analyse (suite) Trésorerie nette = Trésorerie active – trésorerie passive

Mais aussi : Trésorerie nette = Fonds de roulement - Besoin en fonds de roulement

Ressources circulantes Présentation Emplois stables Ressources stables Emplois circulants Ressources circulantes Trésorerie > 0 Trésorerie < 0

Analyse du bilan fonctionnel : Les ressources stables doivent couvrir : - les emplois stables, - et la partie structurelle du BFR. Les variations conjoncturelles du BFR sont absorbées par la trésorerie.

Évolution du BFR Niveau structurel du BFR Variations conjoncturelles du BFR Montant en € BFR temps

Situation financière saine Montant en € BFR > FR  T < 0 T- T- T- FR T+ T+ BFR BFR < FR  T > 0 temps

Trésorerie insuffisante Montant en € BFR > FR  T < 0 T- BFR FR temps

Trésorerie excédentaire Montant en € BFR < FR  T > 0 FR T+ BFR temps

Dangers de la croissance Montant en € BFR en croissance T- T- FR stable T+ T+ temps

Attention Cette analyse doit être adaptée en fonction des spécificités de chaque secteur d’activité. Exemple : hypermarchés.

Ressources circulantes Hypermarché : Emplois stables Ressources stables Ressources circulantes Emplois circulants Trésorerie > 0 Trésorerie < 0

Equilibre et déséquilibre Une trésorerie temporairement négative n’est pas un déséquilibre (variations saisonnières du BFR). Une trésorerie structurellement négative est le signe d’un bilan déséquilibré.

La résolution des déséquilibres La résolution d’un déséquilibre nécessite : soit l’augmentation du fonds de roulement (haut de bilan) soit la diminution du besoin en fonds de roulement (bas de bilan)

Augmentation du fonds de roulement Désinvestissements, Augmentation des fonds propres : autofinancement, augmentation de capital, Emprunt à long-terme.

Diminution du besoin en fonds de roulement Allongement des délais de paiement des fournisseurs, Raccourcissement des délais de paiement des clients, Diminution des stocks.

Le tableau de financement Il explique le passage du bilan d’un exercice à celui de l’exercice suivant : nouvelles ressources et nouveaux emplois. Vision dynamique des équilibres : ∆ trésorerie = ∆ FR - ∆ BFR

Nouvelles ressources Capacité d’autofinancement Apport en capital Nouvel emprunt à long terme Cession d’immobilisations Diminution du BFR

Nouveaux emplois Distribution de dividendes Investissement Remboursement d’emprunt Augmentation du BFR