Consommation & Épargne Université de Rennes 1 Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Économie Générale : Consommation & Épargne Sébastien Pommier sebastien.pommier@univ-rennes1.fr

Programme des séances Présentation, définitions, faits stylisés Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Programme des séances Présentation, définitions, faits stylisés Théorie keynésienne de la consommation Étude de cas : Dépenses budgétaires des ménages français Une théorie de la Fonction de consommation selon Friedman L’hypothèse du cycle de vie Étude de cas : Dossier épargne et patrimoine des ménages

Présentation, définition, Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Présentation, définition, faits stylisés Au sens de la comptabilité nationale, la consommation et l’épargne représentent les deux utilisations possibles du revenu disponible. Les dépenses de consommation concernent l’acquisition de biens et services marchand par les ménages. Seule l’acquisition de biens immobiliers est assimilé à un investissement des ménages. L’épargne des ménages correspond à la partie du revenu non consommée. .

Élément de Comptabilité Nationale Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Élément de Comptabilité Nationale Emplois Ressources .

Élément de Comptabilité Nationale Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Élément de Comptabilité Nationale Emplois Ressources

Élément de Comptabilité Nationale Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Élément de Comptabilité Nationale Emplois Ressources

Évolutions françaises Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Évolutions françaises

Évolutions internationales Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Évolutions internationales Taux d’épargne Sources : Perspectives économiques de l’OCDE

Évolutions internationales Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Évolutions internationales Propensions moyennes à consommer le revenu disponible Sources : Perspectives économiques de l’OCDE

Évolutions internationales Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Évolutions internationales Parts des dépenses immobilières dans le revenu disponible des ménages Sources : Perspectives économiques de l’OCDE

La théorie keynésienne de la consommation Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne La théorie keynésienne de la consommation « en moyenne et la plupart du temps, les hommes tendent à accroître leur consommation à mesure que leur revenu croît mais non d’une quantité aussi grande que l’accroissement de leur revenu » J-M. Keynes, Théorie générale de l’emploi de l’intérêt et de la monnaie, 1936

La propension marginale à consommer Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne La propension marginale à consommer La consommation dépend positivement du revenu : Avec : La consommation s’accroît moins que proportionnellement La part de la consommation dans le revenu tend à diminuer

L’ajustement épargne - investissement : le principe du multiplicateur Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne L’ajustement épargne - investissement : le principe du multiplicateur

Écueils empiriques (1) : Séries chronologiques Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Écueils empiriques (1) : Séries chronologiques Propensions moyennes à consommer

Écueils empiriques (1) : Séries chronologiques Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Écueils empiriques (1) : Séries chronologiques Propensions marginales à consommer (fréquence annuelle)

Écueils empiriques (2) : Coupes transversales Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Écueils empiriques (2) : Coupes transversales x0x’ : PIB y0y’ Consommation

Écueils empiriques (2) : Coupes transversales Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Écueils empiriques (2) : Coupes transversales x0x’ : croiss. PIB y0y’ croiss. consommation

Habitudes de consommation, irréversibilité, inertie Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Habitudes de consommation, irréversibilité, inertie Duesemberry (1948) : Les habitudes de consommation Brown (1952) : Inertie dans la fonction de consommation keynésienne Approfondissement ou remise en cause de la théorie keynésienne ? Multiplicateur faible à court terme ! Financement des relances budgétaires !

Habitudes de consommation, irréversibilité, inertie Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Habitudes de consommation, irréversibilité, inertie Propensions marginales à consommer de long terme (6 années)

Répartition des revenus Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Répartition des revenus Veblen : Théorie de la classe de loisir (1899) : la consommation « ostentatoire » Duesemberry (1949) : Le rôle du revenu « relatif » Baudrillard : La société de consommation (1970) Bourdieu : La distinction (1979) . Chauvel (1999) : « Du pain et des vacances, la consommation des catégories socio-professionnelles s’homogénéisent-elles (encore) ? » Rev. Fr. de Sociologie Étude de cas

Une Théorie de la fonction de consommation selon Friedman Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Une Théorie de la fonction de consommation selon Friedman Revenu Y1 Y2 . Yn Consommation C1 C2 . Cn Épargne S

L’arbitrage consommation-épargne : un choix inter-temporel Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne L’arbitrage consommation-épargne : un choix inter-temporel Le cas d’un ménage vivant 2 périodes La richesse du ménage est évaluée par la valeur actualisée de son flux de revenu Sous le respect de la contrainte budgétaire inter-temporelle le ménage maximise l’utilité qu’il tire de sa consommation tout au long de sa vie

L’arbitrage consommation-épargne : un choix inter-temporel Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne L’arbitrage consommation-épargne : un choix inter-temporel Solution de F. Ramsey (1928) Intuition : l’interprétation de J.-M. Keynes Un euro supplémentaire de consommation présente rapporte un supplément d’utilité U’(C1) si le ménage consomme aujourd ’hui. Si le ménage épargne cet euro, qui demain vaudra (1+r), et qu ’il l’utilise pour consommer, il en tirera une utilité dont la valeur présente est (1+r)/(1+ )U ’(C2) Le consommateur répartit sa consommation dans le temps jusqu ’à ce qu’il soit indifférent entre ces 2 possibilités.

L’arbitrage consommation-épargne : un choix inter-temporel Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne L’arbitrage consommation-épargne : un choix inter-temporel CBI + Équation d’Euler (Ramsey) CONCLUSIONS DU MODELE La croissance de la consommation dépend de l’écart entre le taux d’intérêt et le degré de préférence pour le présent. Le niveau de la consommation est proportionnelle à la richesse des ménages L’épargne et l’endettement permettent à l’individu de lisser la trajectoire de sa consommation indépendamment de la chronique des revenus qu’il va percevoir

L’hypothèse du revenu permanent Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne L’hypothèse du revenu permanent Théorie de la fonction de consommation, Friedman (1957) Le revenu permanent correspond au « flux périodique de recettes constantes qui donnerait la même valeur actualisée que les recettes actuelles et anticipées pour un horizon donné. » La consommation ne dépend de manière stable que de la composante permanente du revenu.

Hypothèse sur les anticipations des ménages Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Hypothèse sur les anticipations des ménages Anticipations adaptatives (Cagan, 1946) : Cf. modèle de Brown !!! Anticipation rationnelles (Muth, 1961 et Lucas, 1969) La marche aléatoire de R. Hall, 1978

Consommation trop lisse et épargne trop volatile Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Consommation trop lisse et épargne trop volatile Les ménages sont « plus » incertains de l’avenir, Ils n’utilisent pas l’épargne uniquement à des fins de consommation future

L ’hypothèse du cycle de vie par Franco Modigliani (1963) Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne L ’hypothèse du cycle de vie par Franco Modigliani (1963)

Un problème d’agrégation Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Un problème d’agrégation Flux d’épargne pour une génération (sans dette ni legs) Le niveau d’épargne des différentes générations à une date donnée L’épargne « stationnaire » est nulle ! La croissance nécessite et engendre une épargne positive !

Accumulation patrimoniale : problèmes empiriques Université de Rennes I Économie Générale Licence Professionnelle Assurance Banque Finance Consommation et Épargne Accumulation patrimoniale : problèmes empiriques Cf. Étude de cas