Crise financière et économique et solutions d’épargne Conférence APAST Lannion, le 24 Novembre 2009

Présentation La crise financière et économique Les solutions d’épargne Chronique des évènements Les causes profondes Les perspectives de sortie de crise Les solutions d’épargne Questions-réponses

La Crise financière Chronique des évènements 2006 : Crise des « subprimes » aux Etats-Unis Crédits immobiliers à des personnes peu solvables Cession de ces créances, via la titrisation, aux marchés financiers Hausses brutales des échéances de prêts à taux variable liée à une hausse des taux des banques centrales Début de la chute de l’immobilier

La Crise financière Chronique des évènements Septembre 2008 – Crise bancaire et financière Faillite de Lehman Brothers Rachats en catastrophe de banques d’investissements américaines Doute généralisé sur la valeur des dettes => Crise de refinancement des banques => Crise du marché des couvertures de crédit (CDS) Risque de faillites en dominos accéléré par une défiance des épargnants Risque de credit crunch

La crise financière Chronique des évènements Plans de relance concertés des états / banques centrales Baisse drastique des taux Injection de liquidité par les banques centrales Soutien du système bancaire par les états : prêts, nationalisation, apport de la garantie d’état Rachat de dettes dans le marché

La crise économique Une contagion naissante à l’économie réelle Chute d’inflation et chute des matières premières Baisse de la consommation Baisse des investissements Hausse des défaillances d’entreprise Hausse du chômage Des plans de relance économique concertés et vigoureux Nationaux Projets d’infrastructure, investissement en Recherche/Education Relance de la consommation (primes à la casse, baisse d’impôts) Internationaux (FMI, Banque Mondiale, …) Une crise de confiance

La crise économique Les causes profondes de la crise Des taux bas et une abondance de crédit favorisant la spéculation et un maintien apparent du niveau de vie Effet richesse illusoire sur les marchés actions et immobiliers Une faible régulation de certains instruments financiers complexes (titrisation, dérivés de crédit, …) Asymétrie entre les preneurs de risque privés et les «assureurs » pouvoirs publics

La crise économique Réactions du G20 Régulation des paradis fiscaux Politique de rémunération des « traders » Réduction des effets de leviers de titrisation Exigence accrue sur la capitalisation des banques Régulation du marché des dérivés de crédit Supervision accrue des agences de notation et hedge funds Révision des normes comptables Encore très peu d’actions concrétisées à ce jour

La crise économique Les perspectives Un refinancement normal des banques Un marché obligataire très actif Redressement économique constaté (PIB) Un redressement déjà anticipé par les marchés actions Persistance puis arrêt de la progression du chômage via un effet retard Reprise des marchés du crédit et de l’immobilier Risque inflationniste au regard de la croissance de la dette ; quand arrêter les politiques de soutien ? Une économie convalescente

Solutions d’épargne Les 3 grandes familles d’épargne des particuliers Epargne bancaire Dette bancaire (livrets, épargne logement, …) Assurance Vie Fonds en euros Dette obligataire diversifiée Capital du fonds en euros garanti par l’assureur Supports d’épargne financière Epargne financière Gestion collective ou en direct de valeurs mobilières (dette, actions, immobilier)

Solutions d’épargne Les placements des français

Solutions d’épargne Comment choisir ses solutions d’épargne ? Diversification dans le temps et l’espace Aversion au risque et Horizon de placement / Liquidité Sécurité des dépôts et fiscalité

Que faire de son épargne dans le contexte de sortie de crise ? Respecter les principes fondamentaux de placement de l’épargne Les consensus des analystes sur les grandes classes d’actifs Maintien de taux courts bas en 2009, hausse légère en 2010 Réduction des écart entre obligations d’entreprise et dettes d’état Stabilisation à court terme des actions, regain en 2010

Questions / réponses ?

Annexes

Taux de la BCE

Encours de crédit aux Etats-Unis

Évolution de l’inflation

Matières premières

Indice de consommation en France

Investissements France/Allemagne

Chômage en Europe

Taux des obligations

Taux de croissance PIB annuel Etats-Unis et Europe Tendance annualisée T3 2009 : + 3,5 % aux US et + 1,2 % en France

Évolution du CAC

Solutions d’épargne La diversification dans le temps (CAC 40) 12 600€ le 30 juin 1999 ou 100 /mois pendant 126 mois. 14 434 € + 14,5% 10 827 € -14%

Solutions d’épargne La diversification dans l’espace Rendement A A+B B Temps

Solutions d’épargne Le couple rendement / risque (sur longue durée) CAC 40 Immobilier d’entreprise Obligations d’entreprise OAT 10 ans Euribor 3 mois EONIA Risque (%) A noter, la prime à la moindre liquidité pour l’immobilier

Solutions d’épargne Sécurité des dépôts Fiscalité Avant tout la solidité de la banque ou l’assureur Notation Ratio de solvabilité Les mécanismes de garantie des dépôts 70 000 euros en banque et en assurance Adaptés à des situations particulières et non systémique Fiscalité Ne pas regarder que la fiscalité De nombreux et complexes régimes fiscaux De fortes disparité de taux d’imposition