ECN116 - Introduction à la macroéconomie Thème 6: Introduction à l’économie internationale Université de Sherbrooke ©David Dupuis, ERPI et Département des sciences économiques

Le taux de change et la balance des paiements Parkin, Bade et Carmichael - Chapitre 9

Thèmes abordés Les devises étrangères et le taux de change Le marché des changes Les variations de l’offre et de la demande et les fluctuations du taux de change Le financement du commerce international Les divers régimes de change Dupliquez la diapositive pour ajouter une autre page de partie ou de chapitre

Objectifs du chapitre Décrire le marché des changes et distinguer le taux de change nominal du taux de change réel. Expliquer ce qui détermine le taux de change de jour en jour. Expliquer les tendances à long terme du taux de change ainsi que la parité des taux d’intérêt et des pouvoirs d’achat. Décrire les comptes de la balance des paiements et expliquer ce qui entraîne un déficit international. Décrire les autres politiques de taux de change et expliquer leurs effets à long terme. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 4

1. Les devises étrangères et le taux de change Doit utiliser les devises étrangères des différents pays pour commercer. Marché des changes : Échange de devises Marché global électronique Pratiquement toujours ouvert CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 5

Le taux de change Prix auquel la devise d’un pays s’échange contre celle d’un autre pays. Peut s’apprécier (cours monte) ou se déprécier (cours baisse) Une variation de la valeur du dollar ne change pas nécessairement ce que nous payons ou recevons réellement. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 6

Le taux de change nominal et réel Taux de change nominal : valeur d’une monnaie en unité d’une autre monnaie. Taux de change réel : prix relatif des biens et services produits au Canada par rapport aux biens et services produits à l’étranger. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 7

Taux de change réel TCR = E  (P  P*) Le taux de change réel est égal au taux de change nominal multiplié par le rapport entre le niveau des prix canadien et le niveau des prix à l’étranger. TCR = E  (P  P*) L’indice de taux de change effectif du dollar canadien (TCEC) est une moyenne des taux de change par rapport aux principales devises. Taux réel est très proche du taux nominal récemment parce que les taux d’inflation sont très semblables. Pas d’unité CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 8

2. Le marché des changes Le taux de change est un prix, et comme tous les prix, il est déterminé sur un marché. Extrêmement concurrentiel Prix déterminé par l’offre et la demande Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 9

Le marché des changes Marché comme un autre, sauf que la demande d’une devise est l’offre d’une autre. Mêmes facteurs affectent l’offre et la demande des différentes devises. Cela explique la grande volatilité de ces marchés… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 10

La demande d’une devise Les gens achètent des dollars canadiens : pour acheter nos exportations; pour investir en placements canadiens. La demande de dollars canadiens est donc une demande dérivée ou indirecte. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 11

La demande sur le marché des changes La quantité demandée de dollars canadiens sur le marché des changes varie selon plusieurs facteurs : le taux de change; la demande mondiale d’exportations canadiennes; les taux d’intérêt au Canada et ailleurs; le taux de change anticipé. CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 12

La loi de la demande La loi de la demande s’applique aux dollars comme à tout ce qui a de la valeur. Le taux de change influe sur la quantité demandée : Effet des exportations Effet du profit anticipé Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 13

La demande de dollars canadiens Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 14

L’offre sur le marché des changes La quantité offerte de dollars canadiens sur le marché des changes varie selon plusieurs facteurs : le taux de change; la demande canadienne d’importations; les taux d’intérêt au Canada et ailleurs; le taux de change anticipé. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 15

La loi de l’offre Le taux de change influe sur la quantité offerte pour deux raisons : Effet des importations Effet du profit anticipé Même logique que pour la demande… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 16

L’offre de dollars canadiens Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 17

L’équilibre du marché Les forces de l’offre et de la demande ramènent constamment le marché des changes à l’équilibre. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 18

3. Les variations de l’offre et de la demande et les fluctuations du taux de change La demande de dollars canadiens varie lorsque l’un de ces facteurs change : la demande mondiale d’exportations canadiennes; le taux d’intérêt au Canada et à l’étranger (différentiel d’intérêt canadien); le taux de change anticipé. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 19

Les variations de l’offre L’offre de dollars canadiens varie lorsque l’un de ces facteurs change : la demande canadienne d’importations; le taux d’intérêt au Canada et à l’étranger (différentiel d’intérêt canadien); le taux de change anticipé. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 20

Les variations de l’offre et de la demande Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 21

Les anticipations relatives au taux de change De nouvelles informations concernant les forces fondamentales qui influent sur la valeur d’une monnaie peuvent nous aider à anticiper les cours : Parité des taux d’intérêt Parité des pouvoirs d’achat Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 22

Parité des taux d’intérêt La monnaie vaut ce qu’elle peut rapporter. Si on tient compte du taux de change, des placements dans deux pays différents (de risque comparable) devraient rapporter le même rendement. Si un pays offre un taux d’intérêt plus bas qu’un autre, c’est que les gens anticipent que la devise de ce pays devrait s’apprécier pour compenser la différence de taux d’intérêt. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 23

Parité des pouvoirs d’achat La monnaie vaut ce qu’elle permet d’acheter. À long terme, deux devises devraient nous procurer le même pouvoir d’achat. Si les prix sont relativement plus élevés dans un pays, on s’attend à ce que la devise de l’autre pays s’apprécie pour conserver le même pouvoir d’achat. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 24

L’indice Big Mac

4. Le financement du commerce international Balance des paiements : Compte courant Compte capital et financier Compte des réserves officielles de liquidités internationales Somme des trois comptes est toujours égale à zéro. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 26

(Exportations – Importations) + Intérêts nets Transferts nets Compte courant (Exportations – Importations) + Intérêts nets Transferts nets Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 27

Compte capital et financier Investissements étrangers au Canada moins Investissements du Canada à l’étranger Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 28

Compte des réserves officielles Bilan des réserves officielles de liquidités internationales du Canada. Avoir du gouvernement fédéral en devises étrangères Si réserves ↑ : solde négatif Si réserves ↓ : solde positif Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 29

Prêteurs et emprunteurs Emprunteur net : compte courant négatif; emprunte davantage qu’il ne prête au reste du monde. Prêteur net : compte courant positif; prête plus qu’il n’emprunte au reste du monde. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 30

Créditeurs et débiteurs Pays débiteur : au fil des ans, a emprunté davantage au reste du monde qu’il n’a prêté lui-même. Pays créditeur : au fil des ans, a investi davantage dans le reste du monde que les autres pays chez lui. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 31

Les exportations nettes Y = C + I + G + XN Y = C + É + TN C + I + G + XN = C + É + TN I + G + XN = É + TN XN = (TN - G) + (É – I) Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures Épargne publique Épargne privée CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 32

5. Les divers régimes de change Taux de change flottant Taux de change fixe Parité de change à crémaillère Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 9 LE TAUX DE CHANGE ET LA BALANCE DES PAIEMENTS 33

Le commerce international Parkin, Bade et Carmichael - Chapitre 15

Thèmes abordés Le marché mondial Les restrictions au commerce international L’argumentation antiprotectionniste Dupliquez la diapositive pour ajouter une autre page de partie ou de chapitre

Objectifs du chapitre Expliquer le fonctionnement des marchés du commerce international et déterminer qui y gagne et qui y perd. Expliquer les effets des barrières commerciales internationales. Expliquer et évaluer les arguments en faveur de la restriction du commerce international. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 36

Quels sont les déterminants du commerce international? Quel est la différence pour un Québécois entre: l’achat d’une bouteille de vin produite dans la vallée d’Okanagan en Colombie-Britannique, et l’achat d’une bouteille de vin produite dans la vallée du Douro au Portugal ? Deux choses: Un échange de devise, et L’existence d’une frontière…

1. Le marché mondial Importations (IM) et exportations (EX) du PIB. Commerce mondial : 35 T$ en 2008.  1/3 de notre PIB est importé/exporté. Justifié par l’avantage comparatif. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 38

Avantage comparatif Avantage que détient un pays lorsqu’il parvient à faire une activité ou à produire un bien ou un service à un coût de renonciation moindre qu’un autre pays. Gains pour les deux pays impliqués… Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 39

Spécialisation et échange Nous avons intérêt à nous spécialiser dans la production de biens pour lesquels nous détenons un avantage comparatif. Nous vendons ensuite ces biens pour acheter d’autres biens pour lesquels d’autres pays ont un avantage comparatif (échange). Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 40

Importations 41 Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 41

Exportations 42 Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 42

Les gagnants et les perdants L’importation avantage les consommateurs. L’importation désavantage les producteurs nationaux. L’exportation désavantage les consommateurs nationaux. L’exportation avantage les producteurs nationaux. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 43

Les gains nets Le commerce international crée des gagnants et des perdants. Par contre, les avantages sont supérieurs aux inconvénients (répartition?). Au total, gain net pour un pays. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 44

2. Les restrictions au commerce international Les gouvernements peuvent influencer le commerce international et protéger leurs industries nationales : Tarifs douaniers Quotas d’importation Autres barrières à l’importation Subventions aux exportations Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 45

Les effets d’un tarif douanier Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 46

Les effets d’un tarif douanier Pour le pays qui impose le tarif douanier : Hausse du prix Baisse de la quantité achetée et importée Hausse de la production domestique Recettes fiscales pour le gouvernement Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 47

Les gagnants et les perdants Dans le pays qui a imposé le tarif : Les consommateurs sont perdants. Les producteurs sont gagnants. Toutefois, la perte des consommateurs est plus grande que le gain des producteurs. Perte sociale Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 48

Les quotas d’importation Limitation de la quantité maximale d’un bien qu’il est permis d’importer au cours d’une période donnée. Réduit les gains du commerce international et crée une perte sociale. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 49

Les quotas d’importation Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 50

Les gagnants et les perdants Dans le pays qui a imposé le quota : Les consommateurs sont perdants. Les producteurs et les importateurs sont gagnants. Encore une fois, la perte des consommateurs est plus grande que le gain des producteurs et des importateurs : perte sociale. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 51

3. L’argumentation antiprotectionniste Débat : vaut-il mieux se protéger de la concurrence étrangère ou s’adonner au libre-échange? Très grande majorité des économistes sont convaincus des bienfaits du commerce international (gains > pertes). Arguments pour les restrictions : Protection des industries naissantes Protection contre le dumping Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 52

La protection des industries naissantes Souhaite profiter de l’avantage comparatif dynamique. Veut laisser le temps aux industries d’atteindre leur maturité pour pouvoir compétitionner avec la concurrence internationale. Ne justifie pas le protectionnisme : Gains doivent s’étendre à d’autres secteurs. Protection plus efficace avec subventions. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 53

La protection contre le dumping Dumping : vendre des produits d’exportation à un prix moindre que leur coût de production, dans le but d’éliminer la compétition et d’obtenir un monopole. Argument peu crédible : Très difficile à prouver Monopole quasi-impossible à préserver Réglementation anti-monopole Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 54

Autres arguments protectionnistes Protéger nos emplois. Concurrencer la main-d’oeuvre étrangère bon marché. Pénaliser des pays aux normes environnementales laxistes. Empêcher les pays riches d’exploiter les pays en développement. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 55

Délocalisation et externalisation Embaucher de la main-d’oeuvre à l’étranger et produire dans d’autres pays. Embaucher de la main-d’oeuvre canadienne et produire au Canada. Délocalisation Acheter des biens finaux, des composants ou des services à d’autres entreprises canadiennes. Acheter des biens finaux, des composants ou des services à des entreprises situées dans d’autres pays. Externalisation Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 56

Avantages de la délocalisation Permet d’exploiter les avantages comparatifs et de créer des gains. Inquiétudes? Emplois du secteur des services Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 57

Argument massue contre le protectionnisme Éviter les guerres commerciales. Les mesures protectionnistes entraînent des représailles des autres pays qui sont nuisibles pour tous les pays impliqués. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 58

Pourquoi le commerce international est-il restreint? Malgré les avantages démontrés du commerce international, on observe encore de nombreuses barrières. Recettes tarifaires Recherche de rente Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 59

Les recettes tarifaires Dans certains pays en développement où la comptabilité et la vérification sont moins avancées, il peut être difficile de percevoir des taxes et impôts. Les recettes tarifaires sont une source de revenus simple et facile à appliquer pour ces gouvernements. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 60

La recherche de rente La répartition inégale des coûts et des avantages du libre-échange est le principal obstacle à la libéralisation du commerce international. Les gains nets totaux sont positifs, mais les gains sont diffus alors que les pertes sont concentrées. Les perdants ont clairement intérêt à manifester. Peut être possible de dédommager partiellement les perdants, mais cela reste difficile à calculer et à appliquer. Dupliquez la diapositive pour ajouter d’autres figures CHAPITRE 15 LE COMMERCE INTERNATIONAL 61

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